ESCENARIO ECONÓMICO
El BCRA observa y el dólar oficial sube. En la jornada de ayer, el BCRA finalizó nuevamente sin intervenciones en el MULC, y las reseras brutas finalizaron en la zona de los USD 38.800 M. Por otro lado, el dólar oficial mayorista finalizó con una suba del 2,1% ($1.093), aunque sigue más cerca de la banda inferior (9% por encima) que de la banda superior (22% por debajo). En otro orden, según se filtró a los medios de comunicación, el secretario del Tesoro norteamericano, Scott Bessent quien recientemente visitó al país, deslizó que estaría dispuesto a entregar una línea de crédito del Tesoro norteamericano en caso de que el programa económico local sufra un shock externo.
La cotización del dólar cerró al alza. En la rueda del martes, el dólar minorista cotizó al alza al cerrar en $1.126 (+1,0%) y los dólares paralelos cerraron en la misma sintonía: el dólar Blue avanzó 3,0% ($1.185), el dólar MEP subió 1,2% ($1.135), y CCL subió en 1,9% ($1.154). Como resultado, la brecha cambiaria volvió a cerrar en 6%. En sintonía, los contratos de dólar futuro para el trimestre abril-junio aumentaron 1,7%, situándose 1,4% por encima del dólar oficial ($1.114,5) para abril, 4,8% para mayo ($1.146) y 7,6% para junio ($1.176).
El mercado financiero local cerró al alza. El S&P Merval medido en dólares (CCL con CEDEAR) subió en 3,8% (USD 1.876). En sintonía, la deuda soberana bajo legislación extranjera (Globales) creció en 3,0%, mientras que aquella bajo legislación local (Bonares) lo hizo en 2,4%. En consecuencia, el riesgo país se mantuvo en los 720 puntos básicos en la jornada de ayer.
Nuevo llamado a licitación. Ante vencimientos por $7,5 bn (debido en gran medida a la amortización de la letra S28A5), la Secretaría de Finanzas realizará una nueva licitación el jueves 24 de abril. En esta oportunidad, se incluyen la reapertura de dos letras capitalizables en pesos y tres BONCAP: S15G5 (vencimiento el 15/08/2025), S12S5 (12/09/2025), T17O5 (17/10/2025), T15E7 (15/01/2026) y T30E6 (30/01/2026). Asimismo, se licitarán dos bonos cero cupón ajustables por CER (TZXO5 y TZXM7) y un dólar linked (D16E6).
LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO
La actividad económica toca máximos en febrero. El Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) elaborado por INDEC mostró un crecimiento mensual del 0,8% s.e. (+5,7% i.a.) en febrero y, de esta manera encadenó casi diez meses consecutivos de subas desde el piso de abril, acumulando una suba del 9% desde entonces. En el segundo mes del año, la actividad económica se ubicó en los niveles más altos desde junio del 2022, dejando bien por detrás los niveles previos a la recesión (ago-23), y ubicándose casi en el podio de los niveles más elevados de la serie iniciada en 2004. A nivel sectorial, ya no se observan fuertes heterogeneidades en el crecimiento entre sectores. A diferencia de períodos anteriores, los sectores primarios han dejado de ser los principales impulsores de la recuperación (el agro cayó 0,9% s.e. y el sector de combustibles y gas retrocedió 0,2% s.e.), mientras que sectores como la construcción, el comercio y la industria dejaron atrás las caídas más marcadas, y mostraron subas de 0,8%, 0,7% y 0,8% s.e., respectivamente.
TENES QUE SABER
El FMI castigó sus proyecciones mundiales para 2025 y 2026. Ayer el FMI publicó un nuevo WEO (World Economic Outlook) y actualizó de forma pesimista las proyecciones para la economía mundial. Según este reporte, la economía mundial crecerá 2,8% en 2025 y 3% en 2026, por debajo de los avances de 3,3% que había pronosticado en el informe publicado en enero. La caída fue generalizada para las principales economías del mundo, pero hay algunas que se vieron especialmente perjudicadas. En esta actualización, el FMI desmejoró su proyección respecto al crecimiento estadounidense en 0,9 p.p. para 2025 y 0,4 p.p. para 2026, pronosticando un crecimiento acotado de 1,8% para este año y 1,7% para el siguiente (por debajo del crecimiento tendencial de USA). El empeoramiento generalizado debió a los aranceles adoptadas por Donald Trump y la respuesta llevada a cabo por China. Sin embargo, las proyecciones inflacionarias no se modificaron significativamente y se ubicaron en 4,3% para 2025 y 3,6% para 2026, revisando al alza las economías centrales, pero con emergentes compensando.
