Category: Editorial

ESCENARIO ECONÓMICO

Cayó el Índice de confianza del consumidor (ICC). La Universidad Torcuato Di Tella publicó el ICC de junio que se redujo 2,8% respecto al mes anterior, luego de cuatro meses consecutivos de suba. Se destaca la suba en Bienes Durables e inmuebles (+16,7%) y las caídas en Situación Personal (-2,3%) y Situación Macroeconómica (-8,93%). Comparando con junio 2023, el ICC se contrajo 10,91% i.a, destacando una caída en el ítem de Situación Macroeconómica (-0,68% i.a), en Situación Personal (-2,64% i.a) y una suba de +38,58% en Bienes Durables e Inmuebles.

El BCRA acortó el plazo de pago para importaciones en ciertos segmentos. A través de la Comunicación “A” 8054 la autoridad monetaria dispuso a partir de julio la reducción de 180 a 120 días del plazo para cursar pagos diferidos de importaciones desde el registro de su ingreso aduanero. Dentro de los sectores afectados, se destaca la industria automotriz.

Fin de las regulaciones de tarifas de internet, celulares y cable. El ENACOM (Ente nacional de Telecomunicaciones) mediante la resolución 13/2024 eliminó las regulaciones que establecían un límite a los aumentos de tarifas de las empresas de internet, celulares y cable que tenían un tope de entre el 5% y el 10% mensual. De esta manera las empresas fijarán los precios de sus servicios sin restricciones.

El BCRA volvió a vender en el MULC. Este jueves el BCRA vendió USD 85 M en el MULC y acumula ventas netas por USD 47 M en lo que va del mes. Pese a ello, la autoridad monetaria lleva comprados más de USD 17.200 M desde el cambio de mandato. En consecuencia, el stock de Reservas Internacionales asciende a USD 29.748 M.

Disminuye levemente la brecha cambiaria. En la jornada de ayer, los dólares cerraron mixtos. El CCL (operado con CEDEARS) subió +0,3% alcanzando los $1.346. En contraste, el resto de los dólares cerraron a la baja. La mayor contracción la tuvo el dólar MEP (AL30) -0,8% posicionándose en $1.320, seguido del dólar blue que cayó -0,7% y cerró en $1.355. Como resultado, la brecha cambiaria promedio es 47%.

Mercado financiero con resultados mixtos. El S&P Merval en dólares cerró la jornada en verde (+3,5%) alcanzando los USD 1.215. En paralelo, los bonos soberanos en dólares cerraron levemente a la baja: los Globales -0,2% y los Bonares se mantuvieron casi sin variación. Por su parte, el Riesgo País subió cerrando en 1.445 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Se aprobaron la Ley Bases y el Paquete Fiscal. Luego de su paso por el Senado, la Cámara de Diputados aprobó la Ley Bases y Paquete Fiscal. Para el caso de la Ley Bases, se confirmó la versión que incorporaba las modificaciones aprobadas en el Senado. Distinto fue el caso para el Paquete Fiscal, donde Diputados insistió con la incorporación de la cuarta categoría de Ganancias (rechazada por el Senado) y la baja de Bienes Personales. De esta manera, el Ejecutivo logró la aprobación de sus dos primeras leyes desde cambio de mandato.

 

TENÉS QUE SABER

El real se sigue devaluando. Desde inicios de 2024, el real viene perdiendo competitividad respecto al dólar estadounidense, a la par de un fortalecimiento de esta moneda a nivel global. En especial, desde inicios de mayo a hoy la moneda brasileña se devaluó 6% (13% respecto a finales de 2023), poniendo mayores presiones a la pérdida de competitividad cambiaria que viene registrando el tipo de cambio local. Así, mientras el TCR se apreció un 36% a lo largo de 2024 respecto al dólar estadounidense, la pérdida de competitividad trepa al 44% respecto al Real brasileño, moneda de nuestro principal socio comercial.

ESCENARIO ECONÓMICO

Se recuperó el salario real en abril. Según el INDEC, los salarios registrados crecieron 10,5% en abril, mientras que los salarios privados registrados treparon 12,0% en el mes y los públicos un 7,5%. De esta manera, el salario real del sector registrado mostró un crecimiento real del 1,5% mensual, pero exhibió una caída de -15,9% en términos interanuales y una contracción acumulada de -17,2% i.a. promedio en el primer cuatrimestre del año.

El BCRA elimina la sobretasa en los créditos para el sector agropecuario. El Banco Central dispuso no renovar la circular que impone un mínimo en la tasa de financiamiento bancario a la que pueden acceder los productores cuando mantienen un stock de soja superior a 5% de su producción. La norma, vigente desde septiembre 2022, vence el 30 de junio y fijaba un piso equivalente al 120% de la tasa de Política Monetaria.

El BCRA volvió a vender en el MULC. Este miércoles el BCRA vendió USD 76 M en el MULC, acumulando ventas netas por USD 262 M en lo que va del mes. Pese a ello, la autoridad monetaria acumuló compras por más de USD 17.000 M desde el cambio de mandato. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.885 M.

Sube la brecha cambiaria. En la jornada del miércoles, la mayor parte de los dólares paralelos cerraron al alza: salvo el dólar blue que se mantuvo estable en $1.365 respecto a la jornada previa, el dólar MEP (AL30) avanzó 2,1% quedando en $1.331 y el dólar CCL (operado con CEDEARS) trepó 2,7% hasta los $1.340. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 47%.

Mercado financiero local con resultados mixtos. El S&P Merval cayó el miércoles -1,9% en dólares, cerrando en USD 1.173. Por su parte, los bonos soberanos en dólares treparon tras tres ruedas consecutivas con caídas: los Globales subieron 1,3% y los Bonares un 0,8%. En consecuencia, el Riesgo País cayó levemente, cerrando en 1.429 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Continúa la migración de pesos hacia el Tesoro. La Secretaría de Finanzas adjudicó $8,4 billones en los tres instrumentos nuevos, quedando desiertas las reaperturas de las LECAPs más cortas (S26L4, S30G4). El 72% de lo colocado, en línea con el monto máximo propuesto de $6 billones, fue para la LECAP con vencimiento en septiembre 2024 (S30S4) con una TEM mínima de 4,25%. Mientras que, el 26% se colocó en la letra capitalizable con vencimiento en diciembre 2024 (S13D4), donde se convalidó una TEM de 4,5% (superior a la tasa de la letra más corta). El porcentaje restante se adjudicó en el bono atado a la evolución del tipo de cambio (TZVD5). Nuevamente, el financiamiento neto obtenido se destinará a la compra de dólares para afrontar los vencimientos de la deuda soberana en moneda extranjera del próximo mes.

 

TENÉS QUE SABER

Leve superávit de Cuenta Corriente. Según el INDEC, la Cuenta Corriente (CC) de la Balanza de Pagos (BdP) mostró un superávit de USD 240 M en el primer trimestre de 2024. Detrás de ese saldo, existió un superávit de USD 5.006 M del saldo comercial de bienes y de USD 446 M de ingreso secundario, lo cual compensó el déficit de USD -1.208 M del saldo comercial de servicios y de USD -4.004 M de ingreso primario.

ESCENARIO  ECONÓMICO

El BCRA sigue con las compras en el MULC. Este martes el BCRA compró USD 43 M, manteniendo dos rondas consecutivas de compras. De esta manera, la autoridad monetaria acumula ventas netas por USD 186 M en lo que va del mes. No obstante, lleva comprados más de USD 14.200 M en lo que va del año y más de USD 17.000 M desde el inicio de la gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.781 M.

Jornada cambiaria con resultados mixtos. En la jornada del martes, el dólar blue avanzó 2,6% y cerró en $1.365, el dólar MEP (AL30) avanzó 0,6% quedando en $1.303, y el dólar CCL (operado con CEDEARS) bajó -0,5% hasta los $1.312. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 43%.

Mercado financiero local con resultados mixtos. El S&P Merval avanzó este martes 1,1% en dólares, cerrando en USD 1.197. Por su parte, los bonos soberanos en dólares cayeron por segunda rueda consecutiva (Globales y Bonares -0,7% y -0,9% respectivamente). En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.440 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Creció la desigualdad en el primer trimestre. Según el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), el coeficiente de Gini -el cual mide el nivel de disparidad de ingresos de la sociedad- pasó a 0,467 en el primer trimestre del año, siendo la cifra más elevada en los últimos años (un mayor nivel equivale a mayor desigualdad). En términos de ingresos, el decil más rico recibió ingresos 15 veces mayores que el decil más pobre. A su vez, vemos que el 62,2% de la población de la EPH percibió algún ingreso, cuyo promedio fue de $369.085. Esta cifra es 198% más alta que en 2023, mientras que la inflación corrió al 273,5% durante dicho período. Asimismo, el ingreso promedio del estrato bajo (deciles 1 a 4) fue de $122.529; el del estrato medio (deciles 5 a 8), de $327.862 y el del estrato alto (deciles 9 y 10), de $945.325.

 

 

TENÉS QUE SABER

Cae marginalmente la confianza en el gobierno. El Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) publicado por la Universidad Torcuato Di Tella mostró una caída mensual del 2,1% en junio, ubicándose en un nivel de 2,4 (la escala va del 0 al 5). Para poner en contexto, Mauricio Macri en junio de 2016 estaba 5,7% arriba de Milei, y Alberto Fernández 11,1% por encima en junio de 2020. Entre los aspectos negativos, los encuestados destacaron: preocupación por el interés general, eficiencia en la administración del gasto público y capacidad para resolver los problemas del país.

ESCENARIO ECONÓMICO

Se profundizó la recesión en el primer trimestre. El Producto Bruto interno (PBI) cayó un 5,1% interanual en los primeros tres meses del 2024. Del mismo modo, la caída fue del 2,6% sin estacionalidad contra el trimestre anterior. Con respecto a la demanda interna, el Consumo Privado se redujo un 6,7%, el consumo público un 5% y la Formación Bruta de Capital (Inversión) cayó un 23,4%. Por su parte, las exportaciones crecieron un 26,1%, mientras que las importaciones cayeron un 20,1%.

Nueva licitación del Tesoro. La Secretaría de Finanzas anunció ayer la última licitación de junio para cubrir pagos que ascienden a $ 6 billones consecuencia del vencimiento del bono dual TDJ24 y la LECAP S01L4. El menú ofrecido se compone de cinco instrumentos: la reapertura de las LECAPs con vencimiento en julio y agosto (S16L4 y S30G4), la colocación de dos nuevas letras capitalizables que vencen en septiembre y diciembre de 2024 (S30S4 y S13D4) y el lanzamiento de un bono cupón cero atado a la evolución del tipo de cambio que amortiza en diciembre de 2025 (TZVD5). Podrán adjudicarse como máximo $6 billones entre los tres instrumentos más cortos y solo se indicó una tasa mínima de 4,25% para la letra de septiembre.

Jornada cambiaria al alza. En la jornada del lunes, el dólar blue avanzó 2,3% y cerró en $1.330, el dólar MEP (AL30) avanzó 1,8% quedando en $1.296, y el dólar CCL (operado con CEDEARS) subió 1,7% hasta los $1.314. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 44,4%.

Mercado financiero local arrancó la semana al alza. El S&P Merval avanzó este lunes 3,0% en dólares, cerrando en USD 1.184. Por su parte, los bonos soberanos en dólares cayeron por segunda rueda consecutiva (Globales y Bonares +2,3% y 2,0% respectivamente). En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.443 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Subió el desempleo en el primer trimestre. Durante los primeros 3 meses del año, la tasa de desocupación alcanzó el 7,7%, mostrando así un crecimiento de 2 puntos porcentuales contra el último trimestre del 2023 y 0,8 p.p. contra el primer trimestre del 2023. Frente a una Población Económicamente Activa (PEA) de 14,2 millones, la tasa de empleo se ubicó en un 44,3% (13,1 millones de trabajadores ocupados). Dentro del universo de ocupados (13,1 millones de trabajadores), el 74,7% corresponde a asalariados, mientras que el 25,3% se explica por no asalariados. Por su parte, la subocupación se ubicó en el 10,2% (10,5% en el 4T23 y 9,4% en 1T23). En la desagregación geográfica, se observa que la mayor desocupación se registró en el GBA y en la Región Pampeana con 9,0% y 6,8%, mientras que la región con menor desempleo fue Cuyo con el 4,5%.

 

TENÉS QUE SABER

El BCRA cortó con las ventas en el MULC. El BCRA compró USD 47 M en la primera rueda de la semana, cortando así con las 3 ventas consecutivas de la semana pasada. De esta manera, la autoridad monetaria acumula ventas netas por USD 229 M en lo que va del mes. No obstante, lleva comprados más de USD 14.100 M en lo que va del año y más de USD 17.000 M desde el inicio de la gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.705 M.

ESCENARIO ECONÓMICO

El BCRA continúa con ventas en el MULC. El BCRA vendió USD 156 M el último miércoles producto del feriado en los Estados Unidos (imposibilitó el ingreso de divisas al mercado oficial de cambios) e hiló 3 jornadas consecutivas en rojo. De esta forma, la autoridad monetaria acumula ventas netas por USD 130 M en lo que va del mes, aunque acumuló compras por más de USD 14.200 M en lo que va del año. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.944 M.

Vuelve a subir la brecha cambiaria. En la jornada del miércoles, el dólar MEP (AL30) trepó 2,5% a $1.273, mientras que el dólar CCL (operado con CEDEARS) subió a $1.291 (2,2%). Por su parte, el dólar blue se redujo a $1.300 (-0,4%). Así, la brecha cambiaria sigue en la zona del 40%, cerrando en 42,2%.

Mercado financiero local con resultados a la baja. El S&P Merval cayó -0,9% en dólares, cerrando en USD 1.220 en la jornada del miércoles. Por otro lado, los bonos soberanos en USD (Bonares y Globales) cerraron a la baja con una variación de -1,2% y -1% respectivamente. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.382 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Se amplía el superávit comercial. El saldo comercial fue positivo por USD 2.656 M en mayo, redondeando seis meses consecutivos con superávit, y acumulando USD 8.728 (vs un rojo de USD 2.661 a esta altura de 2023) en lo que va de 2024. Este resultado se explicó tanto por una mejora en las ventas externas como por un deterioro en las compras externas. En este sentido, las exportaciones fueron de USD 7.622 M (+21,7% i.a.), impulsada por cantidades exportadas que se mantuvieron al alza (+30,6%), a pesar de precios que jugaron en contra (-6,8%). Por el lado de las importaciones, rozaron USD 4.966 M (-32,8% i.a.) en el mes, con cantidades desplomándose (-29,6% i.a.) y precios también en baja (-4,5% i.a.).

 

TENÉS QUE SABER

Persiste la caída del consumo. Según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), las ventas en supermercados se redujeron un -17,6% en abril respecto al mismo mes del año anterior. Por su parte, los autoservicios mayoristas mostraron una caída del 21,2% interanual, mientras que los centros de compras presentaron una baja del 23,8%. Al observar el acumulado enero-abril de 2024 en comparación a 2023, las compras en supermercados cayeron un 13% y en mayoristas un 11,9%. De esta forma, los números del consumo se ubican en el peor nivel desde la pandemia.

ESCENARIO ECONÓMICO

Superávit financiero récord en mayo. El Sector Público Nacional registró un superávit primario de $2,3 billones y un superávit financiero de $1,18 billones producto del pago de intereses por $1,15 billones. De esta manera, se alcanzó el quinto mes consecutivo con superávit fiscal, situación que no se evidenciaba desde 2008. A su interior, los ingresos crecieron un 5,8% i.a. en términos reales luego de tres meses consecutivos en caída (principalmente por el incremento extraordinario en el Impuesto a las Ganancias de las Sociedades), mientras que el Gasto Primario continuó mostrando un marcado recorte real del -28,6% i.a. (décimo mes consecutivo en rojo).

El BCRA volvió a las compras en el MULC. El BCRA compró USD 82 M este martes, tras cerrar la semana anterior con ventas. De esta manera, la autoridad monetaria acumula compras netas por apenas USD 190 M en lo que va del mes y USD 14.578 M en lo que va del año. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.956 M.

La brecha cambiaria se ubica en 40%. En la jornada de ayer, el dólar MEP (AL30) trepó 0,5% a $1.241, mientras que el dólar CCL (operado con CEDEARS) se redujo a $1.264 (-0,3%). Por su parte, el dólar blue mostró la mayor suba (+2,0), cerrando en $1.305. Así, la brecha cambiaria sigue en la zona del 40%.

Mercado financiero local con resultados mixtos. El S&P Merval cayó -1,3% en dólares, cerrando en USD 1.231 en la jornada del martes. Por otro lado, los bonos soberanos en USD (Bonares y Globales) cerraron al alza con una variación de 0,7% y 0,6% respectivamente. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.382 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Los precios mayoristas frenaron su moderación. El Índice de Precios Mayorista mostró una suba mensual del 3,5% en mayo, una variación en línea con el mes previo (3,4% en abril), rompiendo así una racha de cuatro meses consecutivos desacelerando. A su interior, los productos nacionales avanzaron un 4%, mientras que los importados se redujeron un 2% en el mes. Consecuentemente, el Índice mostró una variación interanual del 302,5% y alcanzó una suba del 46,6% en el acumulado del año.

 

TENÉS QUE SABER

El costo de la construcción se aceleró en mayo. El Índice del Costo de la Construcción mostró una suba mensual del 10,8% en mayo, mostrando así una marcada aceleración contra el 4,4% de abril. A su interior, la suba estuvo traccionada principalmente por el incremento del 24,5% en la Mano de Obra, mientras que los Gastos Generales avanzaron un 8,8% y los Materiales apenas un 1,5%. En este marco, el Índice mostró una variación interanual del 262,9% y alcanzó una suba del 54% en el acumulado del año.

ESCENARIO ECONÓMICO

El FMI modificó las proyecciones y metas. En el marco de la octava revisión del programa vigente con el FMI, las autoridades confirmaron que Argentina sobre cumplió las cuatro metas cuantitativas (acumulación de reservas, fiscal, monetaria y deuda flotante) a fines del primer trimestre del 2024, lo cual destrabó desembolsos por USD 800 M. Consecuentemente, se acordó una ligera modificación en las metas de cara a los próximos meses. Por ejemplo, si bien se elevó la meta de reservas para el segundo y tercer trimestre (producto de la mayor acumulación hasta mayo), el objetivo anual permanece inalterado. Del mismo modo, la meta de superávit primario se redujo hasta el 1,7% del PIB, dada la menor carga prevista de intereses. En la misma línea, el organismo modificó sus proyecciones: espera una mayor caída del PIB (-3,5% contra -2,8%) y una menor inflación para 2024 (140% contra 149%).

Quinto mes de inflación a la baja. El INDEC publicó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo, el cual experimentó un incremento de 4,2% respecto a abril, acumulando en lo que va del año una suba de 72%. Se destaca el rubro Comunicación que tuvo un aumento de 8,2% explicado por subas en los servicios de telefonía e internet al que le siguieron: Educación (7,6%) y Bebidas alcohólicas y tabaco (6,7%). Además, la inflación núcleo tuvo un incremento de 3,7%, los estacionales subieron 7,2% y los regulados 4,0%.

El Senado aprobó (con cambios) la Ley Bases y el Paquete Fiscal. Luego de un empate en 36, la vicepresidenta Victoria Villarruel votó a favor de la Ley Bases, permitiendo así su aprobación en general. No obstante, se le aplicaron diversos cambios al texto original: se excluyó la eliminación de la moratoria previsional, se redujo la cantidad de empresas estatales con posibilidad de privatizar, se amplió la cantidad de instituciones que no podrían ser disueltas, se modificaron los sectores vinculados al RIGI, se incorporó la obligación de que las empresas cubran parte de su abastecimiento con empresas nacionales, entre otras modificaciones. Por su parte, el Paquete Fiscal también logró su aprobación, aunque con cambios aún más significativos: los senadores rechazaron la restitución del Impuesto a las Ganancias y los cambios en Bienes Personales. Hacia adelante, las modificaciones en ambas leyes deberían volver a la Cámara de Diputados, donde se aceptarán o rechazarán las modificaciones realizadas (alcanzaría con una mayoría simple).

Renovación del SWAP con China. El Banco Central de la República Popular de China (PBOC) y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) renovaron la totalidad del tramo activado del swap por RMB 35 mil millones (equivalente a USD 5000 millones) entre ambas instituciones por un plazo de 12 meses. Hacia adelante, el BCRA reducirá gradualmente el monto activado del swap durante los siguientes 12 meses. De esta manera, el tramo se desactivará por completo a mediados de 2026.

Cambio de estrategia del Tesoro. El Tesoro adjudicó en su última licitación los $5,4 billones pretendidos, frente a vencimientos que ascendían a $5,2 billones. El total adjudicado (33% del ofertado) se colocó en su totalidad en la letra nueva capitalizable con vencimiento el 13 de septiembre de 2024 (S13S4) (dejando desiertas las reaperturas de S12L4 y S16G4). Con una TEM mínima del 4,25%, las autoridades apuntaron a reforzar la señal de las LECAP como nueva tasa de referencia, frenando así el proceso de bajas en las tasas de interés.

Inflación más baja a lo esperado en USA. En mayo, la inflación de Estados Unidos fue de 0% mensual, ubicándose por debajo de lo que estimaba el mercado (+0,1%) y desacelerándose 0,3 p.p. respecto a lo observado en el mes anterior. De esta manera, se acumularon dos meses a la baja luego de la aceleración del primer trimestre del año. Así, el nivel general mostró una suba de 3,3% en términos anuales, desacelerando 0,1 p.p. respecto a abril. Por su parte, la inflación core -que excluye los costos de alimentos y energía- mostró una suba de 0,2% mensual, desacelerando 0,1 p.p. y ubicándose en 3,4% en términos anualizados. En este sentido, la diferencia entre el nivel general y la medición núcleo radica en los precios de energía, que mostraron una baja de -0,14% en el mes.

Luego del dato de inflación, la FED decidió mantener la tasa. Luego de la reunión de política monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) decidió mantener la tasa de interés en el rango de 5,25%-5,5% y prevé solo un recorte durante este año. Además, el Comité de Política Monetaria (FOMC) revisó al alza las estimaciones de inflación para 2024 y 2025 en 2,6% y 2,3% respectivamente, mostrando lentos avances recientes respecto al target del 2%.

Primera semana con ventas netas. El viernes el BCRA vendió USD 121 M en el MULC, cerrando la semana por primera vez con un saldo neto de ventas por USD 18 M. Pese a esto, la autoridad monetaria acumuló casi USD 14.500 M en lo que va del año y más de USD 17.300 M desde el cambio de mandato.

Semana con dólares paralelos con resultados mixtos. En números, el dólar blue ($1.280) trepó 1,2% durante la semana anterior, mientras que el MEP cayó -0,4% a los $1.235 y el CCL cayó -3,4% ($1.267). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró la semana en 39,7%.

Semana con mercado financiero local al alza. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -0,9% en la última jornada, pero en la semana mostró una suba de 8,1% (USD 1.248). Por su parte, los bonos soberanos en USD cerraron en terreno positivo en la semana: los Globales (en USD bajo legislación extranjera) subieron 8,1% en la semana (y 1,1% el viernes), mientras que los Bonares (legislación local) crecieron 9,1% en la última semana, trepando 1,7% el viernes.

 

RADAR SEMANAL

Datos. En esta semana corta, hoy el INDEC publicará los datos de precios mayoristas y costos de la construcción correspondientes a mayo. Paralelamente, el Ministerio de Economía publicará los datos sobre el resultado fiscal de mayo.  Posteriormente, el miércoles se conocerán los datos de consumo (supermercados, mayoristas y shoppings) de abril, mientras que también se publicarán los datos del intercambio comercial argentino de mayo.

¿A qué estar atentos? Luego de que se aprobará la ley bases en Senadores, habrá que seguir de cerca el tratamiento en la cámara de diputados sobre cada apartado del proyecto. En cuanto al frente cambiario, seguiremos el ritmo de operaciones de divisas del BCRA tras pasar la primera semana con ventas netas desde inicios del mandato, mientras que seguiremos de cerca los datos sobre la liquidación del agro.

 

ESCENARIO ECONÓMICO

Continúa la desaceleración de la inflación. El INDEC informó que el IPC de mayo fue de 4,2%, acumulando en lo que va del año una suba de 72%. Se destacó el aumento el rubro Comunicación (8,2%) explicado por subas en los servicios de telefonía e internet al que le siguieron Educación (7,6%) y Bebidas alcohólicas y tabaco (6,7%). Por su parte, la inflación núcleo avanzó 3,7%, al tiempo que los estacionales subieron 7,2% y los regulados 4,0%.

Canasta Básica. En mayo la Canasta Básica Total y la Canasta Básica Alimentaria crecieron 2,8% y 3,7% respectivamente, registrándose en ambos casos una variación interanual de 291%. En este sentido, una familia tipo compuesta por dos adultos y dos menores necesitó $851.351 para no caer en la pobreza y $ 386.978 para no estar debajo de la línea de indigencia en el quinto mes del año.

El BCRA mantiene las compras en el MULC. El BCRA compró USD 137 M este jueves, un monto que no se observaba desde mediados de mayo. De esta manera, la autoridad monetaria acumula compras netas por USD 172 M en lo que va del mes y USD 14.561 M en lo que va del año. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.273 M.

La brecha cambiaria bajó a 38,7%. En la jornada de ayer, el dólar MEP (AL30) retrocedió -3,2% a $1.238, mientras que el dólar CCL (operado con CEDEARS) se redujo a $1.274 (-2,1%). En línea, el dólar blue cerro a la baja (-3,1%) en $1.245. Por lo tanto, la brecha cambiaria promedio se retrae -400 puntos básicos y se posiciona por debajo de la barrera del 40%.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Mercado financiero local en verde. Tras la aprobación de la Ley Bases en el Senado, el S&P Merval trepó este miércoles un 4,6% en dólares, cerrando en USD 1.260. En sintonía, los bonos soberanos en USD (Bonares y Globales) cerraron un 4% arriba. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.421 puntos básicos.

TENÉS QUE SABER

El FMI aprobó el desembolso de USD 800 millones. En el contexto de la octava revisión del Programa de Facilidades Extendidas y con las metas del primer trimestre del año sobrecumplidas, el gobierno consiguió un nuevo desembolso de 600 millones de Derechos especiales de Giro que equivalen a USD 790 millones para hacer frente a los vencimientos de julio que ascienden a USD 645 millones. Además, las autoridades económicas ratificaron en la revisión la presentación oportuna de un marco de programación monetaria y la eliminación, sin condicionamiento de tiempos ni formas, de los controles cambiarios. 

ESCENARIO ECONÓMICO

Renovación del SWAP con China. El Banco Central de la República Popular de China (PBOC) y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) renovaron la totalidad del tramo activado del swap por RMB 35 mil millones (equivalente a USD 5000 millones) entre ambas instituciones por un plazo de 12 meses. Hacia adelante, el BCRA reducirá gradualmente el monto activado del swap durante los siguientes 12 meses. De esta manera, el tramo se desactivará por completo a mediados de 2026.

Inflación más baja a lo esperado en USA. En mayo, la inflación de Estados Unidos fue de 0% mensual, ubicándose por debajo de lo que estimaba el mercado (+0,1%) y desacelerándose 0,3 p.p. respecto a lo observado en el mes anterior. De esta manera, se acumularon dos meses a la baja luego de la aceleración del primer trimestre del año. Así, el nivel general mostró una suba de 3,3% en términos anuales, desacelerando 0,1 p.p. respecto a abril. Por su parte, la inflación core -que excluye los costos de alimentos y energía- mostró una suba de 0,2% mensual, desacelerando 0,1 p.p. y ubicándose en 3,4% en términos anualizados. En este sentido, la diferencia entre el nivel general y la medición núcleo radica en los precios de energía, que mostraron una baja de -0,14% en el mes.

Luego del dato de inflación, la FED decide mantener la tasa. Luego de la reunión de política monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) decidió mantener la tasa de interés en el rango de 5,25%-5,5% y prevé solo un recorte durante este año. Además, el Comité de Política Monetaria (FOMC) revisó al alza las estimaciones de inflación para 2024 y 2025 en 2,6% y 2,3% respectivamente, mostrando lentos avances recientes respecto al target del 2%.

Se redujo el uso de la capacidad instalada para abril. La utilización de la capacidad instalada en la industria fue del 56,6% en el cuarto mes del año. Este nivel es inferior al del mismo mes de 2023, que había sido del 68,9%. En concreto, las principales incidencias negativas se observan en la metalmecánica excepto automotores (44,5%), las sustancias y productos químicos (63,3%) y las industrias metálicas básicas (63,7%).

El BCRA retoma las compras en el MULC. El BCRA compró USD 24 M este martes, luego de tres rondas consecutivas de ventas. De esta manera, la autoridad monetaria acumula compras netas por apenas USD 35 M en lo que va del mes. No obstante, lleva comprados USD 14.424 M en lo que va del año. Así, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.254 M.

La brecha cambiaria se mantiene en la zona del 40%. En la jornada del martes, el dólar MEP (AL30) subió a $1.279 (+0,1%), mientras que el dólar CCL (operado con CEDEARS) se redujo a $1.302 (-0,3%). Por su parte, el dólar blue cerro a la baja (-0,8%) en $1.285. Así, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 43%.

Mercado financiero local al alza. El S&P Merval subió este miércoles un 1,8% en dólares, cerrando en USD 1.205. Por su parte, los bonos soberanos en dólares cerraron al alza: los Globales subieron 1,1%, mientras que los Bonares subieron un 0,9%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.496 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

El Senado aprobó (con cambios) la Ley Bases y el Paquete Fiscal. Luego de un empate en 36, la vicepresidenta Victoria Villarruel votó a favor de la Ley Bases, permitiendo así su aprobación en general. No obstante, se le aplicaron diversos cambios al texto original: se excluyó la eliminación de la moratoria previsional, se redujo la cantidad de empresas estatales con posibilidad de privatizar, se amplió la cantidad de instituciones que no podrían ser disueltas, se modificaron los sectores vinculados al RIGI, se incorporó la obligación de que las empresas cubran parte de su abastecimiento con empresas nacionales, entre otras modificaciones. Por su parte, el Paquete Fiscal también logró su aprobación, aunque con cambios aún más significativos: los senadores rechazaron la restitución del Impuesto a las Ganancias y los cambios en Bienes Personales. Hacia adelante, las modificaciones en ambas leyes deberían volver a la Cámara de Diputados, donde se aceptarán o rechazarán las modificaciones realizadas (alcanzaría con una mayoría simple).

 

TENÉS QUE SABER

Cambio de estrategia del Tesoro. El Tesoro adjudicó en la jornada de ayer los $5,4 billones pretendidos, frente a vencimientos que ascendían a $5,2 billones. El total adjudicado (33% del ofertado) se colocó en su totalidad en la letra nueva capitalizable con vencimiento el 13 de septiembre de 2024 (S13S4) (dejando desiertas las reaperturas de S12L4 y S16G4). Con una TEM mínima del 4,25%, las autoridades apuntaron a reforzar la señal de las LECAP como nueva tasa de referencia, frenando así el proceso de bajas en las tasas de interés.

ESCENARIO  ECONÓMICO

El BCRA acumula tres ventas consecutivas en el MULC. El BCRA vendió USD 31 M en la segunda rueda de la semana, hilando así 3 ventas consecutivas por primera vez desde el cambio de gestión. De esta manera, la autoridad monetaria acumula compras netas por apenas USD 11 M en lo que va del mes. No obstante, lleva comprados USD 14.400 M en lo que va del año. Así, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.210 M.

La brecha cambiaria se mantiene en la zona del 40%. En la jornada del lunes, el dólar MEP (AL30) trepó 0,5% cotizando $1.278, mientras que el dólar CCL (operado con CEDEARS) cayó levemente un -0,1% hasta los $1.305. Por su parte, el dólar blue se mantuvo al alza (+1,2%) y cerró en $1.295. Así, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 43%.

Mercado financiero local en rojo. El S&P Merval cayó este martes un -1,9% en dólares, cerrando en USD 1.183. Por su parte, los bonos soberanos en dólares cerraron en rojo: los Globales cayeron -2,5%, mientras que los Bonares un -1,5%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.525 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

El Banco mundial reajustó las proyecciones de crecimiento para Argentina. El organismo internacional bajó su proyección de PIB para 2024 desde una caída del 2,8% proyectada en abril hasta una caída del 3,5% en junio. Del mismo modo, las autoridades incrementaron el crecimiento proyectado para 2025 desde el 3,2% en abril hasta el 5% en junio.

 

TENÉS QUE SABER

Turismo receptivo en rojo. Según el INDEC, el turismo receptivo (turistas que vienen al país por un periodo inferior a doce meses con fines recreativos) cayó -23,4% i.a. en abril del 2024, mientras que los viajes turísticos se deterioraron un -31,1% i.a. A contramano, el turismo emisivo (viajes que realizan residentes del país hacia el exterior con los mismos fines), se mantuvo en verde: creció 33,6% i.a. respecto al mismo mes del año anterior.