Category: Editorial

ESCENARIO ECONÓMICO

Paritaria estatal de enero. Según informó el ministro de Economía, Luis Caputo, se estableció una paritaria estatal para enero del 16%. Según escribió, “el aumento no aplicará a los ministros, secretarios y subsecretarios, quienes no recibirán aumento alguno, lo que redundará en una caída de 20% de su salario real. Tampoco lo cobrarán el Presidente y la Vicepresidenta”.

Cuota Simple. El Gobierno oficializó la creación del programa “Cuota Simple” en reemplazo del plan “Ahora 12” con el objetivo de “estimular la demanda de bienes y de servicios, mediante el otorgamiento de facilidades de financiamiento a plazo, dirigidas a los usuarios y consumidores, para la adquisición de bienes y servicios de diversos sectores de la economía”. Dicho programa entrará en vigencia desde el 1 de febrero.

Inflación Esperada UTDT. Según el informe de inflación esperada publicado por UTDT, el promedio de expectativas de inflación para los próximos 12 meses se ubicó en 230% para enero. Por otro lado, para los próximos 30 días la expectativa es de 26,03%, levemente por debajo de la informada en diciembre (27,96%).

Nuevas designaciones en el BCRA. El Gobierno designó a Pedro Inchauspe, Nicolás Ferro y Silvina Rivarola como nuevos directores del Banco Central, con lo que se completó la nómina de integrantes de la conducción que secunda al presidente de la autoridad monetaria, Santiago Bausili.

El BCRA mantiene la racha compradora. En la rueda de ayer, el BCRA finalizó con un saldo neto positivo por USD 164 M en el mercado cambiario, levemente por debajo de las compras de la jornada del lunes. Así, la autoridad monetaria acumula compras netas en el orden de USD 5.594 M desde la asunción de la nueva administración. Además, las reservas internacionales brutas se encuentran en USD 24.847 M.

La brecha cambiaria se mantiene levemente por encima del 50%. En la jornada de ayer, los dólares paralelos mostraron variaciones mayoritariamente al alza: el dólar CCL vía CEDEAR mostró una suba de 1,1% ($1299), el dólar MEP trepó 0,9% ($1238), mientras que el dólar blue cerró nuevamente la jornada en $1255 (sin variaciones). De esta forma, la brecha promedio terminó levemente al alza, en 53,7%.

Nueva jornada financiera al alza. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) trepó 2,6%, hilando sexta rueda de crecimiento y terminando la jornada en USD 963. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) avanzaron 0,6% y los Bonares 1,0%, en promedio. En el ámbito internacional, las bolsas de USA cerraron con resultados mixtos, con el Nasdaq y el S&P 500 trepando +0,36% y +0,08%, respectivamente, y tocando máximos históricos; y el Dow Jones cayendo 0,36%.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Ley de ómnibus y partidas a provincias. En el marco de las discusiones en el Congreso, el ministro de Economía, Luis Caputo, publicó en la jornada de ayer: “Hoy mantuve reunión con el secretario de Hacienda y la subsecretaria de Provincias para delinear todas las partidas provinciales que se recortarán inmediatamente si alguno de los artículos económicos es rechazado.” Además, agregó “No es una amenaza, es la confirmación que vamos a cumplir con el mandato que nos han dado la mayoría de los argentinos de equilibrar las cuentas fiscales para terminar con décadas de inflación y flagelo económico.” En este contexto, se confirmó la primera ruptura del bloque Unión por la Patria en 2024, donde 3 diputados tucumanos (que responden al Gobernador Osvaldo Jaldo) conformaron un bloque propio bajo el nombre “Independencia” y se estima que tomarán una posición más dialoguista con el oficialismo. Habrá que seguir de cerca la relación entre las autoridades nacionales y provinciales, un vínculo clave tanto para la aprobación de leyes como para la sostenibilidad de la estrategia fiscal.

 

TENÉS QUE SABER

¿Reforma tributaria en 2025? El Gobierno anunció que presentará en el transcurso de 2024 una “reforma integral del sistema tributario” a implementar en 2025 con el objetivo de simplificarlo, lograr un aumento en la base de contribuyentes registrados y reducir la presión fiscal. No obstante, en el mismo texto las autoridades advierten que dicha reforma dependerá de los objetivos de equilibrio fiscal establecidos para el presente año.

ESCENARIO ECONÓMICO

ESCENARIO ECONÓMICO

El déficit fiscal financiero rozó el 6% del PIB en 2023. El desplome de los ingresos superó el ajuste sobre el gasto y elevó el déficit primario al 2,7% del PIB para 2023 (fue del 2,4% del PIB en 2022 al excluir ingresos extraordinarios). Durante diciembre, el Sector Público Nacional No Financiero (SPNF) alcanzó un rojo primario de casi $2 billones, mostrando así un déficit primario de 1% del PIB en tan sólo un mes. A su vez, el pago de intereses mostró la exorbitante cifra de $3,34 billones (1,75% del PIB), elevando así el déficit financiero al 6% del PIB para 2023. Volviendo a diciembre, los ingresos mostraron una profunda caída del 20% i.a. real en diciembre, cerrando el año en torno al 17% del PIB (18% del PIB en 2022 excluyendo extraordinarios). Por su parte, pese a ubicarse en niveles nominales elevados, la fuerte aceleración inflacionaria en el último mes del año produjo una baja real en el Gasto Primario superior al 6% i.a. De tal forma, el Gasto Primario cerró 2023 en un 19,7% del PIB (reducción de 0,7 p.p. contra 2022).

El nivel de actividad de la industria PyMe cayó 26,9% en diciembre.  El nivel de actividad de las pequeñas y medianas industrias registró en diciembre una importante caída de 26,9% respecto a diciembre 2022, cerrando el 2023 con una baja acumulada de 2,6%, según la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME).

Los bancos adhieren al paro del 24 de enero y no atenderán al público. La medida de fuerza no será durante todo el día, según explicó el sindicato. El paro se iniciará a las 12 horas para luego participar de la movilización gremial propuesta por la CGT.

El BCRA mantiene la racha compradora. En la rueda de ayer, el BCRA finalizó con un saldo neto positivo por USD 133 M en el mercado cambiario, en línea con el promedio de la semana pasada. Así, la autoridad monetaria acumula compras netas por más de USD 5.230 M desde la asunción de la nueva administración. Con todo, las reservas internacionales brutas se encuentran en USD 24.490 M.

La brecha se redujo levemente. Ayer se registraron variaciones mixtas entre los dólares alternativos, permitiendo que la brecha cayera 1 p.p. al 53,5%. Puntualmente, el blue se incrementó un 1,2% ($1.235), y el CCL vía CEDEAR creció 0,2% ($1.268) frente a un dólar oficial que avanzó apenas un 0,21%. En dirección contraria, el MEP cayó 2,8% y cerró el día en $1.240.

Jornada financiera alcista. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) trepó 3,6% (en pesos subió 3,8%), hilando la cuarta rueda de crecimiento y cerrando en USD 932. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) avanzaron 2,2% y los Bonares, 3,6%, en promedio. En el ámbito internacional, las bolsas de USA experimentaron pequeñas ganancias, con subas del 0,32% en el NASDAQ; 0,22% en el S&P500; y 0,36% del Dow Jones. De acuerdo con Bloomberg, las valoraciones volvieron a los máximos observados en julio pasado gracias al resultado de los últimos días.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Cambios en la Ley Ómnibus. El Gobierno envió ayer al Congreso el proyecto final de la llamada “Ley Bases”, que comenzará a tratarse esta tarde desde las 18 h en el plenario de comisiones de la Cámara de Diputados. Dentro de los principales cambios negociados con la oposición se destaca que se aplicará la fórmula actual de ajuste de la movilidad previsional hasta abril y luego los haberes se actualizarán por la inflación calculada por el INDEC; YPF no estará sujeta a privatización; se establecerían retenciones 0% para economías regionales; y se excluiría a determinadas personas físicas del blanqueo de capitales, estableciendo una alícuota de hasta el 15%. Además, el Poder Ejecutivo estaría enviando al Congreso un proyecto de ley de impuesto a los ingresos personales con el que buscará reemplazar al denominado Impuesto a las Ganancias a la IV Categoría, según le anticiparon a Télam fuentes gubernamentales. Los salarios brutos de más de $ 1.350.000 pagarían el impuesto, se actualizará por escalas trimestralmente por el IPC.

TENÉS QUE SABER

Cierre y optimismo por delante en el balance comercial energético. En diciembre, la balanza comercial energética anotó un superávit de USD 371 M y alcanzó la racha más extensa de resultados positivos (5 meses consecutivos) que se tenga registro desde 2011 -excluyendo 2020-. En el acumulado de 2023, se totalizaron exportaciones por USD 7.878 M (9,5% i.a.) e importaciones por USD 7.925 M (+4,1% i.a.), arrojando un leve déficit de USD 47 M, muy por debajo de los -USD 3.350 M que promedió la balanza en los últimos años (2011-22, excluyendo 2020). Estos resultados reafirman el optimismo en el sector de cara a 2024, con un saldo comercial que estimamos se ubicaría por encima de los USD 3.000 M.

ESCENARIO ECONÓMICO

Subas en boleto de colectivo y tren. Tras los recientes aumentos, el Gobierno declaró la apertura para la modificación de los precios de las tarifas de trenes y colectivos que operan en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). En el marco de este proceso, el Poder Ejecutivo solicitará que el boleto de colectivo suba a $270 y el de tren a $130 desde febrero. Es decir, aumentos de 251% y 169%, respectivamente.

Las canastas básicas subieron por encima de la inflación en diciembre. En diciembre, la Canasta Básica Total (CBT) -que define la línea de pobreza- registró una variación mensual del 27% ($495.798 para una familia tipo), por encima de la inflación del mes (25,5%), acumulando en el año una suba del 225%. Por su parte, el costo de la Canasta Básica Alimentaria (CBA), que muestra el ingreso necesario para que un individuo pueda acceder a un conjunto de alimentos que se consideran necesarios para ubicarse por encima de la línea de indigencia, subió 30,1% mensual en diciembre (+258,2% en el año) hacia los $240.679.

El IPC Ecolatina Quincenal trepó 27%. En los primeros quince días de enero, el IPC GBA Ecolatina registró una suba del 27,0% respecto al mismo periodo del mes pasado, mostrando una desaceleración respecto a la 2Q de diciembre, cuando había escalado 30,7% mensual. El incremento estuvo impulsado principalmente por el IPC Núcleo (+29,6%). A su interior, se destacó el alza de los productos de Consumo Masivo (+45,7%) y Equipo y mantenimiento del Hogar (+31,7%), sensibles al salto discreto del tipo de cambio oficial de mediados de diciembre. También sobresalieron los aumentos en Transporte y Comunicaciones (+31,0%), traccionados por los aumentos en combustibles. Además, Alimentos y bebidas (+31,7%) volvió a superar al promedio.

La pobreza cierra 2023 en niveles récord. Según estimaciones realizadas por la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), la pobreza en el segundo semestre de 2023 se ubicaría próxima al 42,8%, casi 3 puntos porcentuales por encima de la registrada por INDEC en el primer semestre del año, valor que superaría los registros de la pandemia en 2020. La incidencia de la pobreza estimada para el segundo semestre de 2023 es un promedio ponderado de una tasa de pobreza del 39,6% para el tercer trimestre y de 46,0% para el cuarto trimestre del año.

Buena Licitación del Tesoro. La secretaría de Finanzas anunció la colocación de deuda denominada en pesos por casi $4 billones, tras haber recibido ofertas por más de $4,6 billones, mediante la emisión de tres letras ajustables por CER. Además, el Ministerio de Economía confirmó que se utilizará parte de esos pesos para recomprar deuda del Tesoro con el BCRA POR 21,5% del total de la licitación.

Proyecciones 2024. El relevamiento realizado por Focus Economics para Argentina prevé una caída de 2% del PBI para este año (la actividad caería más de 4% i.a. durante el primer trimestre) y una inflación de 222%. Además, se espera que al cierre del año el tipo de cambio sea de $1700 y un déficit financiero de 2,1% del PBI. La cuenta corriente sería superavitaria en apenas 0,8% del PBI, ayudada por un significativo saldo comercial, que se espera supere USD 17 MM.

Precios Mayoristas por las nubes. El INDEC informó que el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) avanzó 54% mensual en diciembre, alcanzando una variación de 276,4% en 2023. Este indicador es mucho más sensible a la dinámica cambiaria (los productos importados fueron los que más subieron, +80%, y terminaron el año con una suba superior al 425%) por lo que era de esperar un incremento de mayor magnitud que el registrado en el IPC (+25,5%). También se observó un aumento de casi 80% del petróleo y gas, mientras que los productos agropecuarios y alimentos se mantuvieron en el orden del 30-40%.

Chau LELIQ, hola Pases. El stock de LELIQ en poder del BCRA se encuentra en su menor nivel histórico, siendo tan sólo $ 12.800 M, bien por debajo de los máximos de $ 15 billones de finales de septiembre de 2023. Esto se debe a que el Gobierno dio por terminada las licitaciones de este instrumento como parte de su estrategia para que los bancos migren sus posiciones hacia Pases pasivos. Como resultado, el stock de Pases hoy se encuentra cercano a los $ 28 billones. La migración ya había comenzado incluso antes de la asunción de Milei, cuando los rumores sobre que el gobierno entrante impondría una “solución de mercado al problema de las LELIQ” tomó fuerza.

El saldo comercial totalizó en 2023 el mayor déficit desde 2017. En diciembre, mes signado por el cambio de gestión, el salto cambiario y la readecuación de regulaciones del comercio exterior, el saldo comercial se situó, luego de nueve meses, en un superávit de USD 1.018 M. El resultado tuvo detrás una marcada caída de las importaciones (USD 4.255 M; -15% i.a.) y exportaciones (USD 5.273; -14% i.a.). De esta forma, el déficit comercial en 2023 totalizó USD 6.928 M, el mayor registro desde 2017.

BOPREAL: otra subasta con gusto a poco. Tras el resultado favorable de la semana pasada, en la cuarta ronda de la serie de subastas de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) Serie 1, instrumento clave para la cancelación de las obligaciones pendientes con los proveedores internacionales, el BCRA captó ayer unos USD 340 M. Con este resultado, el acumulado obtenido desde el inicio de estas operaciones alcanza los USD 1.644 M. A pesar de este avance, el mercado anticipaba una mayor captación en esta ronda teniendo en cuenta el ensanchamiento de la brecha cambiaria.

Datos de producción de acero. Según la Cámara Argentina de Acero, la producción de acero crudo mostró una caída de 24% i.a. en diciembre y 19,4% respecto a noviembre. Según indico la cámara, la caída se debió a falta de insumos y retracción de la demanda.

El BCRA sostiene compras elevadas en el MULC. El BCRA compró casi USD 800 M la semana pasada, acumulando más de USD 5.100 M desde el cambio de mandato (28 ruedas de compras al hilo). De esta manera, la autoridad monetaria logró sostener el ritmo de compras diarias evidenciado desde principios de año (USD 160 M), aunque se ubica por debajo del visto durante diciembre luego de la devaluación (USD 240 M). Con todo, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) mostraron una leve recuperación, aunque persisten en mínimos históricos en torno a los – USD 8.800 M.

Los dólares paralelos mantuvieron una tendencia al alza. Los dólares alternativos mostraron un marcado repunte en la última semana e impulsaron una (esperable) suba en la brecha, que alcanzó máximos para la gestión Milei-Caputo. Puntualmente, mientras el blue se incrementó un 9% ($1.220), el MEP ($1.275), el CCL vía CEDEAR ($1.308) y el CCL vía GD30 ($1.256) mostraron subas semanales de entre el 14% y el 18%, frente a un dólar oficial que avanzó apenas un 0,5%. Como resultado, la brecha promedio mostró un repunte de 18,2 p.p., cerrando la semana rozando el 55%.

Mercado financiero local en rojo. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -1,2% la semana pasada, cerrando en USD 898. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) retrocedieron 0,5% y los Bonares cayeron 0,7% durante la semana. En el ámbito internacional, las bolsas de USA experimentaron una tendencia favorable en el cierre de la semana pasada, con subas del 1,7% en el NASDAQ; 1,23% en el S&P500; y 1,05% del Dow Jones.

RADAR SEMANAL

Datos. Este lunes se publicará el resultado de las cuentas públicas de diciembre, clave para determinar de qué magnitud fue el déficit fiscal en 2023. Además, el martes el INDEC dará a conocer los datos de actividad económica (EMAE) y de ocupación hotelera (EOH) de noviembre, mientras que la UTDT publicará resultados de su encuesta de Expectativas de Inflación. El miércoles, INDEC divulgará datos correspondientes al consumo de noviembre (supermercados, autoservicios y shoppings). El jueves el BCRA publicará su informe sobre la Deuda Externa Privada, así como el resultado de una nueva subasta del BOPREAL, mientras que el UTDT dará a conocer los resultados de su relevamiento de Confianza del Consumidor. Por último, el INDEC dará a conocer el jueves datos sobre Salarios del pasado mes de noviembre.

¿A qué estar atentos? Esta semana seguiremos atentos al devenir de las discusiones en torno al DNU y la búsqueda por obtener un dictamen para llevar al recinto la Ley Ómnibus en el Congreso, frente a las modificaciones que se encuentra negociando el Gobierno. Por otro lado, seguiremos monitoreando la evolución de la brecha cambiaria y el resultado de las nuevas subastas de BOPREAL. Además, seguiremos el acontecimiento del primer paro general en el nuevo Gobierno convocado por la CGT para este miércoles 24/01, mientras que estaremos atentos a la audiencia ENRE que será llevada a cabo este viernes 26/01 en la definición sobre los próximos aumentos en las tarifas de electricidad.

ESCENARIO ECONÓMICO

El saldo comercial totalizó en 2023 el mayor déficit desde 2017. En diciembre, mes signado por el cambio de gestión, el salto cambiario y la readecuación de regulaciones del comercio exterior, el saldo comercial se situó, luego de nueve meses, en un superávit de USD 1.018 M. El resultado tuvo detrás una marcada caída de las importaciones (USD 4.255 M; -15% i.a.) y exportaciones (USD 5.273 M; -14% i.a.). De esta forma, el déficit comercial en 2023 totalizó USD 6.928 M, el mayor registro desde 2017.

¿Cómo se repartió el valor agregado durante el tercer trimestre? El INDEC informó que la Remuneración al Trabajo alcanzó 45,5% del valor agregado durante el tercer trimestre del año. Como resultado, promedia 46,1% en los primeros nueve meses del año (casi 3 p.p. más que igual período de 2022). Casi como contrapartida, en igual magnitud retrocedió el Excedente Bruto de Explotación, que representa participación de las empresas dentro del valor agregado de la economía, durante los tres primeros trimestres del año pasado. Ambos indicadores vienen sufriendo un lento deterioro a lo largo de los últimos años en detrimento de lo que se denomina el Ingreso Mixto, asociado a la actividad laboral de personas que están atadas a su capital, esencialmente cuentapropismo de cualquier tipo.

Consumo masivo se mantuvo a flote en diciembre. De acuerdo con el análisis de Scentia, durante diciembre el volumen de ventas del consumo masivo mejoró 1,4% en forma interanual, acumulando un crecimiento de 2,4% en el año. Hubo una marcada disparidad entre la dinámica en las grandes superficies, donde el consumo trepó 5,9% i.a. en diciembre y 9% en 2023, y los autoservicios independientes, que registraron una disminución interanual del 2,9% en diciembre y una merma del 3,5% en 2023. Esta tendencia se atribuye principalmente al efecto del programa Precios Justos en supermercados e hipermercados y al hecho de que las pequeñas superficies cuentan con una menor cantidad de medios de pago.

Caída en la tendencia del ciclo económico. Según la medición de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), el Índice Líder, que busca anticipar cambios de tendencia en el ciclo económico, cayó 6,8% mensual en diciembre en la medición desestacionalizada. Por su parte, la serie tendencia-ciclo disminuyó 1,55%. En términos interanuales, el Índice Líder cayó 6,7% con respecto a diciembre de 2022 para la serie desestacionalizada y 2,1% en la tendencia-ciclo. Finalmente, según la UTDT, la probabilidad de salir de la fase recesiva en los próximos meses se ubica en 0,01%.

La CGT contra el DNU. La Cámara Nacional de Trabajo concedió el recurso extraordinario presentado por el Gobierno y elevará a la Corte Suprema la causa presentada por la CGT contra el DNU. Mientras tanto, desde Casa Rosada se confirmó que se descontará el día a los empleados públicos que participen en la marcha y paro general de la semana que viene (24 de enero), organizada por la central obrera en oposición a las medidas económicas. Así, la Corte Suprema, bajo la dirección de Horacio Rosatti, será la encargada de resolver los aspectos laborales en el contexto del DNU.

Continúan las compras del BCRA. En la rueda de ayer, el BCRA finalizó con un saldo neto positivo por USD 172 M en el mercado cambiario, en un contexto en estimamos que el acceso a divisas de importadores fue el segundo mayor del mes. Así, la autoridad monetaria acumula compras netas en lo que va del año por USD 2.114 M y de USD 5.010 M desde la asunción de la nueva administración. Con todo, las reservas internacionales brutas se encuentran en USD 24.300 M.

Jornada verde para los activos locales e internacionales. Ayer, el índice S&P Merval aumentó 0,3% medido en dólares (USD 885) y 0,8% en pesos. En el segmento de renta fija, los bonos en dólares anotaron subas de 0,3% promedio para los Globales (tras dos sesiones a la baja) y de 1% para los Bonares (luego de tres ruedas en rojo). A nivel internacional, las bolsas de USA cerraron con verde en sus pantallas: el Nasdaq trepó 1,35%; el S&P 500 0,88% y el Dow Jones 0,54%.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Crece la brecha cambiaria y se mantiene por encima del 50%. Mientras el dólar oficial se ubica en torno a los $819,3, manteniendo el crawling peg en torno al 2% mensualizado, los dólares paralelos volvieron a evidenciar una tendencia al alza. Puntualmente, el dólar blue trepó (+1,2%) por cuarta rueda al hilo hacia los $1.240; el CCL (operado con CEDEAR) mostró un leve aumento del 0,5% ($1.281). Por su parte, el dólar MEP fue el único que mostró una reducción diaria (-0,5%), cerrando el día en $1.221. De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares finalizó en 52%.

TENÉS QUE SABER

BOPREAL: otra subasta con gusto a poco. Tras el resultado favorable de la semana pasada, en la cuarta ronda de la serie de subastas de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) Serie 1, instrumento clave para la cancelación de las obligaciones pendientes con los proveedores internacionales, el BCRA captó ayer unos USD 340 M. Con este resultado, el acumulado obtenido desde el inicio de estas operaciones alcanza los USD 1.644 M. A pesar de este avance, el mercado anticipaba una mayor captación en esta ronda teniendo en cuenta el ensanchamiento de la brecha cambiaria.

ESCENARIO ECONÓMICO

Precios Mayoristas por las nubes. El INDEC informó que el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) avanzó 54% mensual en diciembre, alcanzando una variación de 276,4% en 2023. Este indicador es mucho más sensible a la dinámica cambiaria (los productos importados fueron los que más subieron, +80%, y terminaron el año con una suba superior al 425%) por lo que era de esperar un incremento de mayor magnitud que el registrado en el IPC (+25,5%). También se observó un aumento de casi 80% del petróleo y gas, mientras que los productos agropecuarios y alimentos se mantuvieron en el orden del 30-40%.

Costo de la Construcción superó a la inflación en 2023. Traccionado por un incremento de casi 50% en los materiales, en donde se registró un incremento del hierro de más de 100%, seguido por aumentos superiores al 80% en artefactos de iluminación, el INDEC informó que el Índice de Costo de la Construcción en GBA aumentó 30% mensual en diciembre, alcanzando una suba de 222,8% en 2023. Por su parte, los gastos generales subieron 21,3% y la mano de obra 9,9% durante el último mes del año. A lo largo del año, la suba de los materiales fue de 300%, el doble que la registrada en la mano de obra. Esperamos que el costo de la construcción continúe por encima de la inflación en enero.

Nuevo revés judicial para el Gobierno. La Cámara de Apelaciones del fuero Contencioso Administrativo confirmó este miércoles la negativa a la apelación presentada por el Gobierno mediante la Procuración del Tesoro, por la cual todos los cuestionamientos judiciales contra cualquier capítulo del DNU debían tramitarse en un único amparo colectivo en el fuero contencioso administrativo. Cabe destacar que el reclamo elevado por el Gobierno surgió a raíz del fallo en contra que sufrió el capítulo correspondiente a la Reforma Laboral.

Buena jornada de compras del BCRA. En la rueda de este miércoles, el BCRA finalizó con un saldo neto positivo por USD 208 M en el mercado cambiario, aunque continuó primando un bajo nivel de acceso a los importadores. Con todo, la autoridad monetaria acumula compras netas en lo que va del año por USD 1.942 M y de USD 4.800 M desde la asunción de la nueva administración. Así, las reservas internacionales brutas suman USD 24.163 M.

Resultados mixtos en los activos locales y sigue el reacomodamiento de expectativas a nivel internacional. Ayer, el índice S&P Merval repuntó 1,4% medido en dólares y 6,4% en pesos. En el segmento de renta fija, los bonos en dólares anotaron bajas de 1,4% promedio para los Globales, aunque tuvieron un resultado neutro para los Bonares (-0,1%). A nivel internacional, las bolsas de USA cerraron por segunda jornada en rojo, en medio de menores perspectivas de recortes de tasas de la FED: el S&P 500 cayó -0,56%; el Nasdaq -0,59%; y para el Dow Jones la caída fue de -0,25%.

La pulseada entre el mercado y los principales Bancos Centrales. Tal como ocurrió en USA, en diciembre el índice general de precios de Reino Unido trepó por encima de lo esperado (4% i.a. vs 3,8% i.a. esperado), cortando una racha de nueve meses de descenso ininterrumpido. Los últimos resultados de inflación refuerzan la posición de los principales Bancos Centrales en su estrategia de moverse de acuerdo con lo que vayan mostrando los datos y sostener una tasa higher for longer, en contraposición al mercado que espera mayores y más rápidos recortes de tasas en 2024. En este sentido, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, dijo en una entrevista en Davos que las expectativas del mercado “no ayuda a nuestra lucha contra la inflación”.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

La brecha cambiaria ya supera el 50%. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $818,65, manteniendo el crawling peg en torno a 2% mensual iniciado tras la devaluación, los dólares paralelos tuvieron una jornada al alza. Puntualmente, el dólar blue trepó 3,8% hasta los $1.225; el CCL (operado con CEDEAR) mostró un ascenso del 4,8% ($1.273); al tiempo que el MEP subió 4,9% hasta alcanzar los $1.225. De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares finalizó en 53%, bien por encima de la del día anterior (42,6%).

TENÉS QUE SABER

Chau LELIQ, hola Pases. El stock de LELIQ en poder del BCRA se encuentra en su menor nivel histórico, siendo tan sólo $ 12.800 M, bien por debajo de los máximos de $ 15 billones de finales de septiembre de 2023. Esto se debe a que el Gobierno dio por terminada las licitaciones de este instrumento como parte de su estrategia para que los bancos migren sus posiciones hacia Pases pasivos. Como resultado, el stock de Pases hoy se encuentra cercano a los $ 28 billones. La migración ya había comenzado incluso antes de la asunción de Milei, cuando los rumores sobre que el gobierno entrante impondría una “solución de mercado al problema de las LELIQ” tomó fuerza.

ESCENARIO ECONÓMICO

Buena Licitación del Tesoro. La secretaría de Finanzas anunció la colocación de deuda denominada en pesos por casi $4 billones, tras haber recibido ofertas por más de $4,6 billones, mediante la emisión de tres letras ajustables por CER. Además, el Ministerio de Economía confirmó que se procederá a realizar una oferta de recompra de la deuda del Tesoro Nacional en cartera del BCRA por un valor efectivo de $ 875.000 M (21,5% del total adjudicado en la licitación).

Nueva metodología de valuación del FGS e informes mensuales. “Con el objetivo de otorgar mayor transparencia y facilitar el acceso a la información pública de todos los ciudadanos”, desde enero la ANSES informará la valuación de los activos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de manera mensual y con una nueva metodología de valuación “regida por valores técnicos de mercado”.

El Padrón de Deuda Comercial por importaciones con proveedores del exterior alcanzó los USD 26.000 M registrados. Así lo informó la Secretaría de Comercio. El monto total se compone de USD 20.500 M en manos de grandes empresas; USD 2.800 M empresas medianas; y USD 2.700 M pequeñas y micro. Además, se informó que de los USD 26.000 M registrados se han pagado USD 2.900 M, de tal forma que el monto adeudado neto alcanza actualmente los USD 23.100 M.

Buena jornada de compras del BCRA. El BCRA inició la semana con un saldo neto positivo por USD 217 M en el mercado cambiario, por encima de los USD 81 M del lunes. Con todo, la autoridad monetaria acumula compras netas en lo que va del año por USD 1.734 M y de USD 4.600 M desde la asunción de la nueva administración.

Entró a la legislatura un proyecto de La Rioja para emitir cuasimonedas. El gobernador riojano Ricardo Quintela envió a la legislatura provincial el proyecto para que la provincia pueda emitir su moneda propia. La emisión prevista es de $15.000 M y se llamará Bono de Cancelación de Deuda (BOCADE). La moneda apunta a ser virtual y permitiría pagar hasta el 30% de los salarios de la administración pública a través de esta modalidad. Al respecto, el presidente Javier Milei no rechazó la propuesta, aunque señaló que eventualmente no serían rescatadas por el Gobierno Nacional.

Kristalina Georgieva se mostró optimista con el Gobierno argentino en Davos. Durante su participación en el Foro Económico Mundial de Davos, la directora gerente del FMI destacó la agresiva corrección de deficiencias por parte del Gobierno, especialmente en temas fiscales, señalando la necesidad de controlar el gasto y abordar las reservas vacías. Expresó su optimismo al afirmar: “Estamos viendo progresos en todos estos frentes”.  Además, aseguró que al FMI le interesa “profundamente” que Argentina proteja a la población más vulnerable mientras prosigue con sus “reformas muy audaces “. La agenda bilateral incluyó una reunión entre Georgieva, el jefe de Gabinete, Nicolás Posse, y el ministro de Economía, Luis Caputo, quienes discutieron los avances y las medidas adoptadas por el Gobierno.

Retrocedieron los bonos y acciones argentinas e internacionales. Ayer, el índice S&P Merval bajó 2,2% medido en dólares, aunque creció 1,9% en pesos. En el segmento de renta fija, los bonos en dólares anotaron bajas de 0,7% promedio para los Bonares, aunque tuvieron un resultado neutro para los Globales. A nivel internacional, las bolsas de USA tendieron a los rojos: el Dow Jones cayó -0,62%; el S&P500 -0,37%; y para el Nasdaq la caída fue de -0,19%.

Vuelve a trepar la brecha cambiaria. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $818,2 manteniendo el crawling peg en torno a 2% mensual iniciado tras la devaluación, los dólares paralelos tuvieron una jornada al alza. Puntualmente, el dólar blue trepó 4,4% hasta los $1.180; el CCL (operado con CEDEAR) mostró un ascenso del 4,1% ($1.213); al tiempo que el MEP subió 4,0% hasta alcanzar los $1.168. De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares finalizó en 45%, bien por encima de la del día anterior (39,3%).

PIB de China creció alrededor del 5,2% en 2023, dice el primer ministro Li. Así, superó la meta oficial de crecimiento del gobierno (alrededor del 5%) para el año sin depender de un “estímulo masivo”, dijo el primer ministro chino Li Qiang en Davos. Sus comentarios se producen un día antes de que el país se prepare para informar una serie de datos económicos para diciembre de 2023, incluidas las últimas cifras de crecimiento del PIB.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Paritarias. La Unión Obrera de la Construcción (UOCRA) acordó un aumento salarial del 20% para enero de forma provisoria, ya que la magnitud definitiva del ajuste quedará determinada una vez pasado el mes, cuando negocien el incremento de febrero. Esto refleja un acortamiento al máximo de las negociaciones, además de una virtual indexación a la inflación pasada, lo cual incrementa los riesgos de espiralización precios-salarios en los próximos meses.

TENÉS QUE SABER

Proyecciones 2024 para la economía argentina. El relevamiento realizado por Focus Economics para Argentina prevé una caída de 2% del PIB para este año (la actividad caería más de 4% i.a. durante el primer trimestre) y una inflación de 222%. Además, se espera que al cierre del año el tipo de cambio sea de $1.700 y un déficit financiero de 2,1% del PIB. La cuenta corriente sería superavitaria en apenas 0,8% del PIB, ayudada por un significativo saldo comercial, que se espera supere USD 17.000 M.

ESCENARIO ECONÓMICO

Las canastas básicas subieron por encima de la inflación en diciembre. En diciembre, la Canasta Básica Total (CBT) -que define la línea de pobreza- registró una variación mensual del 27% ($495.798 para una familia tipo), por encima de la inflación del mes (25,5%), acumulando en el año una suba del 225%. Por su parte, el costo de la Canasta Básica Alimentaria (CBA), que muestra el ingreso necesario para que un individuo pueda acceder a un conjunto de alimentos que se consideran necesarios para ubicarse por encima de la línea de indigencia, subió 30,1% mensual en diciembre (+258,2% en el año) hacia los $240.679.

Ley Ómnibus: continua la discusión. Luego de que las comisiones conformadas en Diputados reciban durante la semana pasada a funcionarios del Poder Ejecutivo, durante la jornada de ayer y hoy se encuentran recibiendo a actores de la Sociedad Civil. A partir del miércoles comenzará la discusión entre los diputados para emitir el dictamen final y someter al proyecto de ley resultante a la votación del Congreso.

El BCRA mantiene racha compradora en una jornada de poco volumen. Ayer, en una rueda signada por el feriado en USA, la autoridad monetaria finalizó con un saldo neto positivo por USD 81 M (24 ruedas de compras al hilo) en el mercado cambiario. De esta manera, el BCRA acumula compras netas por más de USD 1.517 M en el mes y USD 4.400 M desde la asunción de la nueva administración.

Leve caída de los dólares paralelos. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $817,65, continuando el crawling peg en torno a 2% mensual iniciado tras la devaluación, los dólares paralelos mostraron un leve repunte. En particular, el dólar CCL (operado con CEDEAR) cerró en $1.164 (+2,5%); el dólar MEP en $1.122 (+3,5%) y el dólar blue en $1.130 (+0,9%). De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares se situó en 39,3%.

Resultados mixtos en los activos locales. En la jornada de ayer, el índice S&P Merval retrocedió 2% medido en dólares (en pesos creció levemente 0,5%). Por su parte, el segmento de renta fija anotó un leve crecimiento de 0,3% en promedio para los Globales y sin cambios (0%) promedio para los Bonares, con un riesgo país que se sostuvo en 1.905 puntos básicos.  Las bolsas de EE.UU. no operaron este lunes por ser día feriado.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

El IPC Ecolatina Quincenal trepó 27%. En los primeros quince días de enero, el IPC GBA Ecolatina registró una suba del 27,0% respecto al mismo periodo del mes pasado, mostrando una desaceleración respecto a la 2Q de diciembre, cuando había escalado 30,7% mensual. El incremento estuvo impulsado principalmente por el IPC Núcleo (+29,6%). A su interior, se destacó el alza de los productos de Consumo Masivo (+45,7%) y Equipo y mantenimiento del Hogar (+31,7%), sensibles al salto discreto del tipo de cambio oficial de mediados de diciembre. También sobresalieron los aumentos en Transporte y Comunicaciones (+31,0%), traccionados por los aumentos en combustibles. Además, Alimentos y bebidas (+31,7%) volvió a superar al promedio.

TENÉS QUE SABER

La pobreza cierra 2023 bien por encima del 40%. Según estimaciones realizadas por la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), la pobreza en el segundo semestre de 2023 se ubicaría próxima al 42,8%, casi 3 puntos porcentuales por encima de la registrada por INDEC en el primer semestre del año, valor que superaría los registros de la pandemia en 2020. La incidencia de la pobreza estimada para el segundo semestre de 2023 es un promedio ponderado de una tasa de pobreza del 39,6% para el tercer trimestre y de 46,0% para el cuarto trimestre del año.

ESCENARIO ECONÓMICO

Milei viaja a Davos. El presidente Javier Milei participará esta semana de la 54ª Reunión Anual del Foro Económico Mundial (WEF, por sus siglas en inglés), conocida también como Foro de Davos, que nuclea en cada enero en esa ciudad suiza a mandatarios, funcionarios y empresarios de todo el mundo. Será su primer viaje internacional como mandatario. En ese marco, se llevará a cabo un encuentro informal con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, y con su segunda, Gita Gopinath, tras la firma del acuerdo con el organismo.

Primera Licitación del Tesoro de 2024. El Ministerio de Economía anunció que licitará el martes tres títulos de deuda que se ajustan por inflación (LECER y BONCER) y que tienen vencimientos previstos para febrero y mayo de este año, y noviembre de 2025. La recepción de las ofertas de todos los instrumentos comenzará a las 10 y finalizará a las 15 del martes (más detalles).

Mejora en proyecciones de maíz y soja. En su informe mensual, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) elevó en 3 M/Ton su proyección de producción de maíz 2023/24 a 59 M/Ton (+64% vs 36 M/Ton en campaña pasada), lo que marcaría un récord productivo: “Esta producción sería un hito en la medida que superaría por 7,5 Mt a las marcas más altas registradas, las de las campañas 2018/19 y 2019/20 (ambas con 51,5 Mt)”. Asimismo, mejoraron en 2 M/Ton la estimación de cosecha de soja, pasando a 52 M/Ton.

Se renovó el acuerdo con el FMI. El miércoles pasado, el organismo comunicó que Argentina llegó a un acuerdo a nivel de staff por la séptima revisión del programa de facilidades extendidas (EFF) correspondiente a las metas del tercer trimestre 2023 (la octava revisión será en mayo), pendiente desde noviembre. El comunicado fue elogioso respecto de las intenciones del Gobierno. Este no es un nuevo acuerdo, sino que se reflota el acuerdo que estaba caído producto del incumplimiento de las metas. La aprobación del Board del FMI (desde finales de enero, según Caputo) habilitaría un desembolso de USD 4.700 M que no implicará fondos nuevos, sino que serán utilizados para pagar los vencimientos de capital de diciembre (devolviendo el préstamo puente a CAF), de enero y de abril. La octava revisión será en mayo. Nuevas metas más exigentes: superávit fiscal primario de 2% del PIB (consistente con el equilibrio financiero propuesto por el Gobierno) y acumulación de USD 10.000 M de reservas netas en el año.

El BCRA sostiene compras elevadas en el MULC. El BCRA compró USD 805 M en la última semana (en línea con el promedio de la semana pasada, gracias a la compra de USD 300 M el viernes), acumulando más USD 1.400 M desde el inicio de año y más de USD 4.300 M desde el pasado 13 de diciembre. No obstante, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) mostraron un deterioro durante la semana, principalmente por el pago de USD 1.500 M en bonos de deuda soberana, llegando a la zona de – USD 9.300 M.

La tercera fue la vencida para el BOPREAL. Tras los magros resultados de las primeras dos licitaciones (se adjudicaron sólo USD 125 M frente a los USD 750 M en ambos llamados), la tercera subasta de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) marcó un resultado exitoso: se adjudicaron USD 1.179 M, acumulando USD 1.304 M en estas tres últimas licitaciones realizadas. Recordemos que la relevancia del BOPREAL es múltiple: contribuye a resolver la elevada deuda comercial acumulada; a absorber pesos; y a estabilizar el dólar CCL. En la semana Economía informó que el Padrón de Deuda Comercial con Proveedores ya alcanzó los USD 21.000 M.

213% y -2,6% para el 2024. La semana pasada, el BCRA publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), dentro del cual se observó que el mercado prevé una inflación de 25% en enero y de 18,2% en febrero, esperando para el año un acumulado de 213%. Por otro lado, si bien no se espera una devaluación abrupta en los próximos meses, el mercado espera que el crawling peg al 2% sea abandonado en febrero. En lo que refiere a la actividad económica, este año la recesión esperada es de 2,6%, con una recuperación parcial de 2,3% en 2025.

Se calmaron los dólares la semana pasada. En los dos últimos días de la semana pasada los dólares financieros pausaron su tendencia ascendente, aunque la brecha subió (ligeramente) por tercera semana. Mientras que el dólar oficial siguió moviéndose a un 2% mensualizado (+0,5% en la semana), cerrando este viernes en $816, el blue trepó 9,3% en la semana ($1.120), mientras que el MEP ($1.084) cedió 0,3%, el CCL vía CEDEAR cayó 1% ($1.130) y el CCL vía GD30 ($1.102) avanzó 0,5%. Como resultado, la brecha promedio trepó 2,2 p.p. en la semana, cerrando en 36%.

Mercado financiero. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -1,2% la semana pasada, cerrando en USD 915. Los primeros dos días acumuló pérdidas por 4% que fueron recortadas el resto de la semana, luego del reflote del acuerdo con el FMI. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) treparon 3% semana, y más que compensaron la pérdida de la semana anterior (-2,8%), y los Bonares subieron 1,7% durante la semana. En el ámbito internacional, las bolsas de USA experimentaron una tendencia favorable la semana pasada, con subas del 3,1% en el NASDAQ; 1,8% en el S&P500; y 0,3% del Dow Jones.

La inflación de diciembre fue de 25,5% y cerró en 211,4% en 2023. INDEC informó la inflación del último mes del año, cuyo principal dinamizador fue el IPC Núcleo (+28,3%, 229,4% en el año), componente más sensible a la fuerte depreciación de la moneda que tuvo lugar a mediados del mes pasado. En este sentido, los Bienes subieron 29,5% (+228,7% i.a.), muy por encima de los Servicios Privados (15%, 173,5% en el acumulado del año) y Públicos (11,2%, 143,6% en la comparación interanual). Los incrementos más relevantes se vieron en artículos de cuidado personal, medicamentos, prepagas y alimentos (donde se destacaron las subas de aceites, carnes e infusiones).

El déficit comercial con Brasil, el más elevado desde 2017. En diciembre, Argentina registró un leve superávit comercial con Brasil (+USD 52 M) luego de casi un año en rojo. No obstante, no fue suficiente para revertir una balanza comercial que cerró un 2023 con un déficit de USD 4.720 M, el más elevado desde el 2017, explicado por importaciones creciendo 9% anual y exportaciones cayendo en torno al 8,5%.

La economía China cierra un 2023 con riesgos deflacionarios. Durante diciembre de 2023, el índice general de precios registró una variación anual negativa del 0,3% e hilvano tres meses consecutivos en terreno negativo, la racha más extendida desde el 2009. Asimismo, las exportaciones, uno de los motores de crecimiento de la economía asiática, finalizó el año previo con un decremento del 4,7%, cayendo por primera vez desde el 2016. De todas formas, la buena noticia es que, luego de siete meses, las colocaciones externas crecieron en diciembre 1,5% i.a., lo que sumado a un consumo repuntando levemente y una actividad sostenida de los servicios permitiría al gobierno Chino crecer a la meta del 5% anual. No obstante, los serios inconvenientes con los que inicia la economía en 2024 (crisis inmobiliaria y deflación, exportaciones débiles, entre otras) hace que se espere una desaceleración con un crecimiento ubicándose por debajo del 5% -4,2 según el FMI-.

RADAR SEMANAL

Datos. A comienzos de esta semana publicaremos el IPC GBA Ecolatina correspondiente a la primera quincena de enero. Además, esta semana INDEC divulgará la valorización de la Canasta Básica Alimentaria y Total de diciembre (hoy), claves en la definición de las líneas de pobreza e indigencia. Además, la institución publicará el Índice Costo de la Construcción y de Precios Mayoristas correspondientes a diciembre (miércoles) y el Intercambio Comercial Argentino también de diciembre (jueves). Por otro lado, tras el resultado favorable de la semana pasada estaremos atentos a los resultados de la cuarta ronda de subastas de los bonos para importadores (BOPREAL) que se conocerán el jueves.

¿A qué estar atentos? Esta semana seguiremos atentos al devenir de las discusiones en torno al DNU y el debate en el Congreso de la Ley Ómnibus, así como el rol que siga desempeñando la Justicia. Por otro lado, seguiremos monitoreando la evolución de la brecha cambiaria, tras el freno que mostró desde el jueves pasado, así como el resultado de las nuevas subastas de BOPREAL y la licitación del Tesoro, claves en la estrategia cambiaria-monetaria del Gobierno. Junto a esto, las repercusiones del aumento en la tarifa de colectivos en el AMBA. Además, por estos días comenzaría a verse el mayor acceso a divisas para las nuevas importaciones, dado que esquema escalonado comunicado semanas atrás.

ESCENARIO ECONÓMICO

La tercera fue la vencida. El BCRA adjudicó USD 1.179 M en la tercera subasta de la serie 1 del BOPREAL, siendo este valor el total de las ofertas recibidas. Esta subasta contrasta con las magras dos primeras colocaciones, que conjuntamente apenas superaron USD 200 M. Durante el transcurso del mes continuarán las subastas -por el momento sólo de la serie 1- hasta agotar el máximo de emisión establecido para la especie por hasta USD 5.000 M.

La racha del BCRA permite acumular compras netas por USD 4.000 M. Ayer la autoridad monetaria finalizó con un saldo neto positivo por USD 177 M (22 ruedas de compras al hilo) en el mercado cambiario, lo que constituyó la mayor adquisición de la semana. De esta manera, con la nueva administración el BCRA acumula compras netas por más de USD 1.100 M en el mes y USD 4.000 M desde la asunción de la nueva administración.

El acuerdo con el FMI cortó la mala racha de los activos argentinos. Ayer, el índice S&P Merval subió 0,6% medido en dólares (en pesos retrocedió 2,5%), mientras que en el segmento de renta fija los bonos en dólares encadenaron su segunda suba consecutiva tras el anuncio de acuerdo con el FMI: +1,2% en promedio para los Bonares y 4,2% promedio para los Globales, permitiendo que el riesgo país continúe por debajo de los 2.000 puntos básicos. A nivel internacional, tras conocerse el dato de inflación las bolsas de USA cerraron estables: Dow Jones (+0,04%); Nasdaq (+0,0%); y S&P 500 (-0,07%).

Leve caída de los dólares paralelos. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $815,5, continuando el crawling peg en torno a 2% mensual iniciado tras la devaluación, los dólares paralelos mostraron un leve retroceso tras el “reflote” del acuerdo con el FMI. En particular, el dólar CCL (operado con CEDEAR) cerró en $1.147 (-3,1%); el dólar MEP en $1.119 (-1,4%) y el dólar blue en $1.120 (-2,6%). De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares se situó en 38,4%.

YPF: se rechazó un pedido de Argentina y se habilitaron los embargos desde hoy. Argentina, que buscaba retrasar el pago de una sentencia judicial por USD 16.000 M en el caso de la nacionalización de YPF, había presentado una nueva apelación alegando que “pagar la sentencia o depositar una fianza durante la apelación causaría graves dificultades al pueblo argentino”. Sin embargo, la jueza Preska no hizo lugar a este pedido, dejando que Burford Capital, adquiriente del derecho de perseguir el reclamo en cuestión, pueda solicitar embargos a partir de ayer. El Gobierno tiene hasta el 22 de febrero para presentarse ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York para que jueces de segunda instancia revisen la sentencia de Preska.

El BCRA aprobó la emisión de billetes de mayor denominación. La autoridad monetaria comunicó ayer que pondrá en circulación durante el transcurso de este año billetes de $10.000 y $20.000. El BCRA espera que los nuevos billetes estén disponibles para el público a partir de junio del corriente año.

Inflación EEUU, algo por encima de lo previsto. En diciembre, la inflación en USA fue de 3,4% anual (+0,3% m/m), algo por encima de lo esperado, acelerándose respecto a noviembre (+3,1%). Por el contrario, el índice Core -excluye alimentos y energía – trepó 3,9% i.a. (+0,3% m/m), ubicándose por primera vez desde agosto de 2021 por debajo del 4%. El mercado aún sostiene la expectativa de que la FED totalizará seis recortes de tasas de interés en 2024, colocando hacia finales de año en la zona del 4%-4,25%, en contraposición a los tres recortes estimados por el organismo que dejaría la tasa en 4,5%-4,75%. La balanza se inclinará en función de la velocidad en que la inflación ceda a lo largo del año.

Inflación Brasil. En diciembre, la inflación de nuestro principal socio comercial fue de 0,6%, un incremento algo superior a lo esperado, según informó IBGE. De esta manera, la inflación del 2023 fue de 4,62%, valor que se mantuvo dentro de la meta establecida por el Banco Central (1,75%-4,75%) por primera vez desde 2020. Vale destacar que este resultado se alcanzó pese a la disputa entre Lula y el presidente del Banco Central, Roberto Campos Neto, quien se negó a reducir la tasa de interés durante el primer semestre del año. Para 2024, se espera una inflación de 3,9%.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

213% y -2,6%. El BCRA publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), dentro del cual se observó que el mercado prevé una inflación de 25% en enero y de 18,2% en febrero, esperando para el año un acumulado de 213%. Por otro lado, si bien no se espera una devaluación abrupta en los próximos meses, el mercado espera que el crawling peg al 2% sea abandonado en febrero. En lo que refiere a la actividad económica, este año la recesión esperada es de 2,6%, con una recuperación parcial de 2,3% en 2025.

TENÉS QUE SABER

La inflación de diciembre fue de 25,5% y cerró en 211,4% en 2023. INDEC informó la inflación del último mes del año, cuyo principal dinamizador fue el IPC Núcleo (+28,3%, 229,4% en el año), componente más sensible a la fuerte depreciación de la moneda que tuvo lugar a mediados del mes pasado. En este sentido, los Bienes subieron 29,5% (+228,7% i.a.), muy por encima de los Servicios Privados (15%, 173,5% en el acumulado del año) y Públicos (11,2%, 143,6% en la comparación interanual). Los incrementos más relevantes se vieron en artículos de cuidado personal, medicamentos, prepagas y alimentos (donde se destacaron las subas de aceites, carnes e infusiones).