ESCENARIO ECONÓMICO
Compras del BCRA y dólar al alza. Ayer, el dólar spot subió en el margen por cuarta jornada consecutiva (+0,1%) y finalizó en $1.445. Por su parte, el dólar informado por el BCRA avanzó en la misma cuantía, cerrando en $1.443. Por otro lado, el BCRA sostuvo la racha tras diecisiete jornadas al hacerse de USD 33 M y extendió las compras del mes a los USD 1.082 M. En este marco, las Reservas Brutas cerraron en USD 46.159 M.
Jornada cambiaria a la baja. En la jornada de ayer, los dólares paralelos finalizaron en su mayoría con caídas: el dólar minorista volvió a cerrar en $1.464, el dólar CCL operado con CEDEARs cayó a $1.506 (-0,3%), el dólar MEP se redujo a $1.462 (-0,1%) y el blue cayó a $1.485 (-0,3%). En paralelo, los contratos de dólar futuro para el trimestre enero-marzo subieron 0,2%, quedando +0,1% por encima del dólar oficial para enero ($1.446), +2,3% para febrero ($1.478) y +4,9% para marzo ($1.515).
Resultados mixtos en el plano financiero. El miércoles, el S&P Merval medido en dólares (utilizando CCL con CEDEARs) cayó en el margen -0,1% (USD 2.145), tras haber repuntado 4,0% en la jornada anterior. Por su parte, la renta fija en moneda extranjera tuvo resultados mixtos: los Globales subieron 0,9% (séptima jornada al alza) y los Bonares retrocedieron levemente (-0,2%), cortando una racha de cuatro subas consecutivas. Como consecuencia, el riesgo país bajó 10 p.b. y cerró en 484 puntos.
Baja la confianza del Gobierno. En enero, el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella cerró en 2,4 puntos (-0,8% i.a.), con una disminución de 2,8% respecto diciembre. Sin embargo, el valor de enero se ubica 5,2% por encima de enero 2018 y 55,3% arriba de enero 2022, durante el tercer año de gestión de Mauricio Macri y Alberto Fernández, respectivamente. La variación mensual del ICG fue negativa en sus cinco componentes: Capacidad (-1,7%); Honestidad (-3,6%); Eficiencia (-3,9%); Gobierno (-2,6%) e Interés general (-1,5%). Visto por región, si bien el índice cayó en todas ellas -CABA (-12,4%), GBA (-1,0%) y el Interior (-1,9%)-, el Interior continúa siendo la región de mayor aprobación del Gobierno (2,59).
LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO
Rollover del 124%. Frente a vencimientos por aproximadamente $8,3 bn, el Tesoro logró adjudicar $10,34 bn, sobre ofertas totales por $11,17 billones, alcanzando un rollover del 124,2%. Para afrontar estos compromisos, Finanzas presentó un menú diversificado de instrumentos que incluyó LECAPs y BONCAPs a tasa fija, títulos CER, TAMAR y un instrumento dólar linked. Del total adjudicado, cerca del 67% se concentró en instrumentos a tasa fija capitalizable (LECAP/BONCAP), con vencimientos entre marzo de 2026 y enero de 2027, y TEMs en torno al 2,5–3%, destacándose la S16M6, que absorbió casi la mitad del monto colocado a tasa fija. Por su parte, los instrumentos CER explicaron alrededor del 24% de la colocación, con vencimientos que se extendieron hasta junio de 2028 y TIREAs entre 7,8% y 8,8%, mostrando demanda sostenida por cobertura inflacionaria. El instrumento TAMAR concentró cerca del 7% del total adjudicado, con un margen de corte del 6,24%, mientras que la demanda por dólar linked fue acotada, con una colocación de apenas $0,1 billones en la D30A6 a una TIREA del 6,0%. En un contexto donde se comenzaba a recomponer la liquidez en pesos del mercado producto de las compras de divisas del BCRA, Finanzas priorizó la absorción (pagando un premio respecto a las tasas del mercado secundario) y robustecer la cuenta en pesos del Tesoro en el BCRA que pasaría de $2,3 bn a $4,3 bn.
TENES QUE SABER
La FED mantuvo sin cambios la tasa. En la reunión de política monetaria llevada a cabo en el día de ayer, la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo inalterada la tasa en el rango de 3,50% – 3,75%, interrumpiendo una racha de tres reuniones consecutivas con recortes. Esta decisión no implicó ninguna sorpresa para el mercado, que ya preveía que esta decisión era la más probable a tomar por el comité. En el wording del informe, la autoridad monetaria continuó indicando que la inflación se mantiene elevada, pero destacó cierta estabilidad en el mercado laboral. Para Argentina, la interrupción del ciclo de baja de tasas es una noticia adversa en torno a continuar con la reducción del riesgo país.
