Panorama cambiario y monetario
Comenzó oficialmente la nueva etapa del programa económico. A partir del pasado viernes, las bandas cambiarias comenzaron a deslizarse en función de la inflación pasada correspondiente a nov-24 (T-2), lo que implicó que el techo se ubique en $1.529,03 y el piso en $914,78. En este contexto, el tipo de cambio spot finalizó en $1.475 (+1,5% respecto al viernes de la semana pasada) y quedó a 3,7% del nuevo techo. Asimismo, los dólares alternativos finalizaron al alza: el dólar minorista subió 0,6% ($1.485) respecto al viernes de la semana anterior, el dólar MEP operado con AL30 aumentó 1,1% ($1.502), el CCL operado con CEDEARs ascendió 0,8% ($1.543) y, por el contrario, el dólar blue se mantuvo sin grandes variaciones ($1.530). De esta forma, la brecha promedio finalizó en la zona del 5%.
Últimos indicadores publicados
En una semana corta por los feriados de fin de año, las noticias principales giraron en torno a estimaciones sobre precios, y anuncios en el plano político. Por el lado de los precios, el IPC GBA elaborado por Ecolatina registró una suba mensual de 2,5% en diciembre, desacelerando 0,3 p.p. respecto al dato de noviembre (+33,4% i.a.). Al interior, el capítulo de Alimentos y bebidas fue el de mayor variación (+3,2%), destacando la aceleración en carnes (+7,2%). Por categorías, los precios Núcleo subieron 2,9%, mientras que el IPC Regulados trepó 2,6% y el IPC Estacionales se mantuvo estable (+0,1%).
A su vez, durante el fin de semana salió el dato de recaudación de diciembre, siendo los ingresos en 2025 1,2% menores a los de 2024. La recaudación nacional fue de $16,5 bn (-3,1% real i.a.), marcando el quinto descenso consecutivo. En términos desestacionalizados también bajó frente a noviembre, principalmente por la fuerte caída de los recursos del comercio exterior, afectado por cambios en las alícuotas de DEX. Por rubros, comercio exterior se desplomó 29% i.a., la Seguridad Social cayó 1,2% i.a. y los ingresos tributarios 0,5% i.a. Como contraste, Ganancias mostró un aumento real por su componente interno, mientras que el IVA retrocedió 8% i.a.
En otro orden, el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de la Universidad Torcuato Di Tella cayó levemente en diciembre (-0,1%, -7,2% i.a.). De esta manera, el índice se ubicó 4,3% por encima de diciembre de 2017 (gestión de Mauricio Macri) y 73,2% por encima de diciembre de 2021 (gestión de Alberto Fernández).
En el plano político, el año comenzó con decretos. Por un lado, el Gobierno oficializó el Presupuesto 2026. A través de un decreto publicado en el Boletín Oficial, el Gobierno promulgó la Ley de Presupuesto 2026 y la Ley de Inocencia Fiscal, las cuales fueron sancionadas por el Senado en los últimos días de diciembre. A su vez, se oficializó el nuevo esquema de subsidios energéticos. Con la nueva normativa, se eliminó el esquema anterior de segmentación de subsidios en tres niveles de ingresos (N1, N2, N3) y se unificaron todos los beneficiarios en una sola categoría de usuarios residenciales que requieren asistencia. Los nuevos beneficiarios de subsidios serán aquellos hogares tipo 2 (dos adultos y dos niños) que registren, en conjunto, ingresos netos iguales o inferiores a un valor equivalente a tres Canastas Básicas Totales (CBT).
Panorama Internacional
En el plano internacional, Trump informó a través de redes sociales que Nicolás Maduro y su esposa fueron capturados y sacados de Venezuela el sábado, en una operación realizada con fuerzas estadounidenses. La acción incluyó explosiones y sobrevuelos militares en Caracas durante la madrugada, elevando la tensión regional. Según Trump, la captura respondió a causas judiciales en EE.UU. vinculadas a narcotráfico, corrupción y violaciones a los derechos humanos. El gobierno venezolano quedó a cargo de la vicepresidenta Delcy Rodríguez. El panorama sigue siendo incierto y Trump ya expresó interés en el petróleo venezolano, lo que podría generar impactos futuros en el precio del crudo. En la jornada de hoy, el precio del petróleo abrió a la baja, aunque luego rebotó y más que compensó la caída inicial.
RADAR SEMANAL
Datos. Durante la semana, el INDEC publicará el martes la Encuesta de Grandes Empresas, el miércoles dará a conocer el IPI minero y pesquero, el jueves se difundirán los Indicadores de Coyuntura de la Actividad de la Construcción (ISAC) y el Índice de Producción Industrial Manufacturera (IPIM), ambos correspondientes a noviembre. Además, se conocerá el dato de recaudación de diciembre, junto con diversos indicadores sectoriales de actividad económica. Por último, el miércoles el BCRA publicará el REM correspondiente a diciembre, el primero bajo la reconfiguración del esquema cambiario.
¿A qué estar atentos? La clave de la semana pasará por el pago de deuda en dólares que afrontará el Tesoro, con depósitos en moneda dura en el BCRA que cubren cerca de la mitad de los vencimientos. En este sentido, estaremos atentos a cómo optarán las autoridades por cubrir los vencimientos (REPO del BCRA, compra de divisas, etc.) y a los potenciales impactos en el mercado financiero y de cambios.
