ESCENARIO ECONÓMICO
Relativa estabilidad en el dólar oficial. En la jornada de ayer, el dólar se mantuvo sin variaciones al cerrar en $ 1.176, ubicándose un 20% por encima de la banda inferior y 18% por debajo de la banda superior. Por otro lado, las Reservas Brutas se ubicaron en USD 41.423 M.
Dólares paralelos cerraron con jornada mixta. El martes, el dólar minorista subió 0,9% ($1.203), el CCL medido en CEDEARS aumentó 1,3% ($1.199), el MEP avanzó 1,2% ($1.195), y, por el contrario, el blue se redujo en 0,4% ($1.210). Por otro lado, los contratos de dólar futuro para el trimestre junio-agosto se deslizaron 1,2%, quedando 1,8% por encima del dólar mayorista ($1.198) para junio, 4,7% para julio ($1.232) y 7,2% para agosto ($1.261).
Jornada a la baja en el mercado financiero local. El S&P Merval medido en dólares (utilizando CCL con CEDEARs) tuvo una caída del 3,2%, tras haber intercalando jornadas de subas y bajas, y cerró en USD 1.688. Por su parte, tanto la deuda soberana bajo legislación extranjera como aquella bajo legislación local, Globales y Bonares, cerraron a la baja (-0,3% y -0,4%, respectivamente).
LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO
El Tesoro cubrió solo el 59% de los vencimientos. En la última subasta del mes, el Tesoro adjudicó apenas $6,14 bn (sobre vencimientos de $11 bn) y obtuvo un rollover de tan sólo el 59%. Recordemos que Finanzas no ofertó el nuevo BONTE suscribible en dólares, que había explicado el 12% del valor efectivo adjudicado en las dos últimas licitaciones. Yendo al resultado, el 98% del monto colocado se concentró en Lecaps, reflejando la clara preferencia del mercado por instrumentos cortos: el 91% del total vence en un máximo de tres meses, con el 56% concentrándose en los primeros 31 días. Las tasas convalidadas resultaron superiores a las del mercado secundario. Con el financiamiento neto negativo, los pagos restantes deberán cubrirse con la liquidez disponible en la cuenta del Tesoro en el BCRA.
TENES QUE SABER
Déficit de Cuenta Corriente en el primer trimestre. Según el INDEC, el saldo de Cuenta Corriente (CC) del Balanza de Pagos fue deficitario por USD 5.191 M en el primer trimestre de 2025, siendo el mayor déficit desde 2023. La diferencia interanual de más de USD 5.300 M se explicó principalmente por el deterioro del intercambio de servicios (-USD 4.500 M), que duplicó su déficit impulsado por un aumento de egresos netos relacionados al turismo récord por más de USD 3.400 M. Para dimensionar, en tan sólo un trimestre el egreso neto por turismo fue mayor al saldo deficitario anual de cada uno de los años del lapso 2019-24. A estas salidas se le sumaron las relacionadas al pago de intereses por vencimientos de deuda soberana, traccionado a salidas por Rentas por USD 3.300 M. En este marco, el saldo de bienes (+USD 2.060) no fue suficiente para compensar las necesidades. De esta forma, el saldo deficitario de CC fue cubierto parcialmente por USD 1.600 M por la Cuenta Financiera y con una salida por más de USD 5.600 M de Reservas del BCRA.
