ESCENARIO ECONÓMICO
El Gobierno pagará vencimientos de deuda con reservas del BCRA. El Gobierno dispuso a través de un DNU (23/2024) la emisión de una Letra Intransferible en USD a ser suscripta por el BCRA por hasta USD 3.200 M a diez años de plazo, que sólo se utilizarán para “pago de obligaciones de deuda denominadas en moneda extranjera”. Cabe recordar que Argentina debe hacer frente mañana a un pago de unos USD 1.500 M correspondientes a rentas de bonos soberanos en USD y de más de USD 1.900 M con el FMI, mientras tienen lugar reuniones esta semana con el organismo.
Otra mala licitación para el BOPREAL. La semana pasada, el Gobierno volvió a ofrecer un máximo de USD 750 M, pero las empresas demandaron apenas el 8% (unos USD 57 M). Los llamados a licitación semanales continuarán hasta fines de enero 2024, o aquella fecha en la que se haya alcanzado el monto máximo de emisión de esta Serie 1 de VN USD 5.000 M. Ante la primera mala licitación, el BCRA sumó incentivos para fomentar la participación: quienes suscriban hasta el 31 de enero podrán acceder al mercado de cambios por hasta el 5% del monto, si el total es mayor al 50% de la deuda. También se habilitó acceder al dólar CCL con los bonos, y la utilización de estos para cancelar deudas tributarias y aduaneras.
El BCRA desacelera magnitud de compras en el MULC. El BCRA compró USD 630 M en la última semana y acumuló más de USD 3.500 M desde el cambio de mandato. Más allá de una mayor liquidación del agro (suba semanal del 20%), el BCRA redujo su ritmo de compras en un 35%. Con todo, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) mostraron una leve recuperación, aunque persisten en mínimos históricos en torno a los – USD 8.500 M.
Los dólares paralelos subieron la semana pasada. Los dólares financieros mostraron un marcado repunte en la última semana e impulsaron una (esperable) suba en la brecha, que aún se mantiene en niveles bajos. Puntualmente, mientras el blue cerró en los mismos niveles que la semana previa ($1.025), el MEP ($1.088), el CCL vía CEDEAR ($1.153) y el CCL vía GD30 ($1.097) mostraron subas semanales entre el 11% y el 18% frente a un dólar oficial que avanzó apenas un 0,5%. Como resultado, la brecha promedio mostró un repunte de 11,4 p.p. (34%).
Mercado financiero en rojo. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -4,1% la semana pasada, cerrando en USD 915. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) recortaron -2,8% en la semana, mientras que los Bonares retrocedieron -4,7% durante la semana. En el ámbito internacional, las bolsas de USA mostraron una tendencia negativa la semana pasada: el S&P 500 retrocedió 1,5%; el NASDAQ recortó 3,2%; y el Dow Jones disminuyó 0,6%.
Actividad económica floja en diciembre. Según ADEFA, la producción automotriz se contrajo 0,4% i.a. en diciembre (trepó 13,7% i.a. en 2023), mientras que la venta de insumos para la construcción, representada por el Índice Construya, cayó 17,3% i.a. en el mes (-7,9% en el año). Además, según CAME, en diciembre cayeron 13,7% i.a. las ventas minoristas en la medición a precios constantes, acumulando en el año un retroceso del 3,4% i.a. Los patentamientos de maquinaria agrícola disminuyeron 3% i.a. en diciembre, según ACARA.
Siguen tomando fuerza las perspectivas de un gran 2024 para el agro. Durante la semana pasada salieron diversos informes que dieron cuenta de los buenos resultados esperados para la campaña gruesa 23/24. La Bolsa de Comercio de Rosario espera una molienda de poroto superior a las 35 Mt, cerca de 8,5 M/Ton más que en 2023. El alza productiva será esencial para apuntalar las exportaciones netas del agro argentino. Además, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires elevó su estimación de trigo en 0,4 M/Ton a 15,1 M/Ton, y aclaró que de sostenerse la tendencia de rindes mayores a los esperados la cosecha podría ser aún mayor.
Aumento del Subte. Desde el viernes rige la nueva tarifa del Subte, que pasa de $80 a $110; mostrando un aumento de 37,5%. Se espera una nueva suba en febrero.
El empleo dio señales de solidez en USA. La Oficina de Trabajo informó que durante diciembre se crearon 216 mil nuevos puestos de trabajo no agrícolas, por encima de lo anticipado por el mercado -según Bloomberg- y creciendo respecto a los meses previos. Asimismo, debido a una fuerte destrucción de empleos agrícolas, la tasa de desempleo resultante se mantuvo sin cambios en la zona de 3,7%. Por su parte, los ingresos promedio por hora crecieron 0,4% m/m (4,1% i.a.), por lo que se encontrarían nuevamente por encima de la inflación esperada. De esta forma, el mercado laboral presenta datos sólidos y moderándose respecto al año previo, sumado a ingresos reales que se recuperan y cuentan con espacio para aumentar un ahorro de las familias que se ubica por debajo de los niveles pre-pandemia. En suma, estos resultados son consistentes con el objetivo de alcanzar un soft-landing por parte la FED (reducir la inflación y evitar una recesión económica).
La inflación detiene la tendencia bajista en la Zona Euro. Según las mediciones preliminares de Eurostat, en diciembre el índice general de precios creció 2,9% en términos anuales (+0,2% m/m), acelerando cinco décimas respecto al mes previo y cortando una racha de trece meses consecutivos a la baja. En tanto el índice núcleo -excluyendo alimentos y bebidas-, recortó dos décimas respecto a noviembre al ubicarse en 3,4% i.a. (+0,4% m/m). Estos resultados respaldan la postura del BCE, que ve una inflación en torno al 2,5%-3% anual, por encima del 2% que se tiene como meta, lo que implica sostener tasas de interés elevadas por un período más prolongado en el tiempo de la que descuenta el mercado.
RADAR SEMANAL
Datos. Esta semana se conocerán los índices oficiales de inflación de diciembre de INDEC (jueves) y CABA (hoy). Además, hoy INDEC publicará el Índice de Producción Industrial Manufacturero y de Actividad de la Construcción correspondientes a noviembre. Además, estaremos atentos a los resultados de la tercera ronda de licitación de los bonos para importadores (BOPREAL) que se conocerán el jueves. Ese día el BCRA dará a conocer los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). Por último, a nivel internacional el dato relevante será el IPC de Estados Unidos de diciembre 2023, que se conocerá el jueves.
¿A qué estar atentos? Esta semana seguiremos atentos al devenir de las discusiones en torno al DNU y el debate en el Congreso de la Ley Ómnibus, así como el rol que siga desempeñando la Justicia y el posible envío de nuevas leyes. Asimismo, se desarrollarán las reuniones con el FMI, claves para conocer cómo continuará el acuerdo este año. Por otro lado, seguiremos monitoreando la evolución de la brecha cambiaria, que se comenzó a despertar la semana pasada, así como las nuevas licitaciones de BOPREAL, que en las primeras dos ediciones tuvieron resultados magros. Además, Por último, estaremos atentos a la audiencia que tendrá el Ente Regulador de Gas con distribuidoras en el día de hoy para fijar nuevas tarifas mensuales del servicio de gas.
