ESCENARIO ECONÓMICO
Asumió Javier Milei y dio su primer discurso como presidente de la Nación. El nuevo mandatario enfocó su alocución en la herencia del mandato pasado, los acentuados desbalances macroeconómicas y la preocupante situación social con la que asumirá. Afirmó que “la solución implica, por un lado, un ajuste fiscal en el sector público nacional de 5 puntos del PBI que, a diferencia del pasado, caerá casi totalmente sobre el Estado y no sobre el sector privado”. Además, aclaró que “tengo que decírselos de nuevo, no hay plata. La conclusión es que no hay alternativa al ajuste, y no hay alternativa al shock.” Asimismo, dejó en claro que las medidas impactarán en los salarios, la actividad económica, el empleo, la pobreza y la indigencia.
Nuevo Gabinete de Ministros. Los ministerios son los siguientes: Interior (Guillermo Francos); Relaciones Exteriores, Comercio Internacional y Culto (Diana Mondino); Defensa (Luis Petri); Economía (Luis Caputo); Infraestructura (Guillermo Ferraro); Justicia (Mariano Cúneo Libarona); Seguridad (Patricia Bullrich); Salud (Mario Russo) y Capital Humano (Sandra Pettovello). El jefe de Gabinete será Nicolás Posse.
Designación del Presidente y Directorio del BCRA y del Secretario de Finanzas. Santiago Bausili fue oficialmente designado como el nuevo titular del BCRA (hasta el 23/9/28) a través del Decreto 19/2023 en el Boletín Oficial y también fue aceptada la renuncia de Miguel Pesce, quien se mantuvo hasta ayer al frente de la entidad. También se aceptó la renuncia (Decreto 18/23) de los directores salientes Sergio Woyecheszen; Claudio Golonbek; Zenón Biagosch; Lisandro Cleri; Jorge Carrera, Eduardo Hecker, Pablo Carreras, Agustín D’Atellis y José María Farías. Como directores se formalizaron (Decreto 20/23): Vladimiro Werning; Alejandro Daniel Lew; Marcelo Eugenio Griffi; Agustín Pesce -que no tiene vinculación con Miguel Pesce-; y Juan Ernesto Curutchet. El Secretario de Finanzas (Decreto 15/23) será Pablo Quirno.
Guillermo Michel renunció a la AFIP. El jueves pasado, el titular de la Dirección General de Aduanas de la gestión previa, Guillermo Michel, puso a disposición la renuncia del cargo en el cual se le había ofrecido seguir. En su lugar, Florencia Misrahi fue nombrada al frente de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP).
Paquete de Medidas de Emergencia del ministerio de Economía. Tras dos ruedas de virtual feriado cambiario, el martes por la tarde el ministro de Economía Luis Caputo anunció una batería de medidas que apunta a reducir los desequilibrios macroeconómicos heredados a fin de evitar una hiperinflación, teniendo como norte el “déficit fiscal 0”. Las diez medidas comunicadas por Caputo fueron: (1) No se renuevan contratos en el Estado que tengan menos de un año de vigencia; (2) Se suspende la pauta del Gobierno Nacional por un año; (3) Los Ministerios se reducen de 18 a 9 y las Secretarías de 106 a 54; (4) Reducción al mínimo de las transferencias discrecionales a provincias; (5) No se licita más obra pública nueva y se cancelarán las licitaciones aprobadas cuyo desarrollo no haya comenzado; (6) Reducción de subsidios a la energía y el transporte; (7) Se mantiene el programa Potenciar Trabajo pero con presupuesto 2023; (8) El tipo de cambio oficial salta 118% a los $800. Aumenta el impuesto PAIS a las importaciones y suben las retenciones de exportaciones (no complejo soja); (9) Reemplazo del sistema SIRA por uno de importaciones sin autorización previa; (10) Duplicar la AUH y aumentar 50% la Tarjeta Alimentar.
El BCRA estableció los nuevos lineamientos monetarios y cambiarios. En un comunicado, el Banco Central anunció que mantiene la tasa de política monetaria sin cambios tras la devaluación a $800. De esta forma, la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días se mantendrá en 133% TNA. A su vez, decidió disminuir la tasa de Pases pasivos, la cual se reduce 26 p.p. al 100% TNA. Además, confirmó que el dólar oficial se moverá a un ritmo del 2% mensual.
Argentina recibiría financiamiento de la CAF para el pago al FMI. El Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) confirmó que otorgará financiamiento a Argentina por unos USD 960 M para realizar el pago al FMI previsto para el próximo 21 de diciembre.
Se dispara el precio de la nafta. Tras la fuerte devaluación, los precios de los combustibles volvieron a aumentar por tercera vez en tres semanas, con subas que promediaron cerca del 35% la semana pasada. De esta manera el precio de referencia de la nafta súper en CABA de YPF (según la Cámara CECHA) pasó de $311 en noviembre a $553 en diciembre (+78%).
La Canciller confirmó que la Argentina firmará el ingreso a la OCDE. Diana Mondino anunció que se concretará la firma con la que el país ingresará a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).
Precio de la carne vacuna al alza. En la última semana los precios de la hacienda en pis en el Mercado Agroganadero de Cañuelas se dispararon, a lo cual hay que sumarle el posible impacto que tendrán las medidas económicas. Más en detalle, los precios de la carne en hacienda llegaron a un máximo de $1.900 por kilo, con lo que registraron un aumento del 50% en relación hace una semana atrás. De esta manera, resta estimar el impacto que tendrá esta suba en los mercados minoristas.
Mejora en proyección de cosecha de trigo. La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) mejoró su proyección de producción del cereal de 13,5 M/Ton a 14,5 M/Ton, debido a rindes mejores a los esperados. Pese a la suba, la campaña se ubica como la segunda peor de los últimos 8 ciclos de Argentina, aunque producirá 26% más de trigo que el año pasado (11,5 M/Ton).
Flexibilizaciones cambiarias-financieras de CNV. Se publicaron nuevas normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) que unifican los plazos de permanencia vigentes (parking) a un día hábil para las operaciones de venta en moneda extranjera; se elimina la prohibición de vender bonos soberanos con liquidación en dólares por más de 100 mil valores nominales semanales; suprime la prohibición de aplicar los dólares obtenidos por la venta de bonos soberanos en otros instrumentos por 30 días; retrotrae la obligación que tenían las ALyCs de presentar una declaración jurada semanal con todas las operaciones concertadas en mercados del exterior. El resto de las limitaciones se mantiene, como la prohibición de vender en moneda extranjera si se tiene financiamiento, la restricción de 90 días para operatoria entre MULC y activos ley local y de 180 días para operatoria entre MULC y activos ley extranjera, entre otros.
Fuerte demanda por LELIQ ante cambio en incentivos. El incentivo de precio que fijó el BCRA -al bajar 26 puntos (del 126% al 100%) la tasa de interés que les paga a los bancos por los Pases pasivos y mantener quieta en el 133% la que abona por sus inversiones a 28 días en LELIQ- funcionó ayer: el BCRA no sólo renovó el 100% de los vencimientos, sino que adjudicó apenas un 20% de la demanda de los bancos, lo cual podría implicar que buscan redireccionar dicha liquidez hacia las LEDES que se ofrecerán en la próxima licitación del Tesoro.
Noviembre tuvo la mayor inflación mensual en 30 años, y en diciembre volverá a acelerarse. El IPC INDEC Nacional trepó 12,8% mensual en noviembre (+160,9% i.a.) desde 8,3% en octubre. Además, nuestro IPC GBA Ecolatina trepó 18,1% en la primera quincena de diciembre respecto a idéntico periodo de noviembre, proyectando una aceleración adicional en la segunda mitad del mes.
El Ente Nacional Regulador del Gas (ENARGAS) llamó a una audiencia pública. Se llevaría a cabo el 8 de enero y será el puntapié inicial para comenzar la quita de subsidios. Luego de la audiencia, ENARGAS debe realizar informes y otros procesos administrativos que demoran entre 30 y 40 días. Esto implica que los nuevos cuadros tarifarios podrían aplicarse recién en febrero o marzo.
Compras el BCRA y desplome de la brecha cambiaria. Tras el salto discreto del tipo de cambio oficial, los dólares paralelos mostraron en promedio una relativa calma, llevando la brecha cambiaria a mínimos desde principios del 2020. Puntualmente, mientras el blue y el CCL (vía CEDEAR) mostraron recortes semanales en torno al 2% y 5%, el CCL vía GD30 y el MEP mostraron subas de apenas el 0,5% y 1%, respectivamente. Como resultado, la brecha promedio se ubicó por debajo del 24%, lo cual implica una fuerte reducción de casi 150 p.p. contra la semana previa. Por su parte, el BCRA compró casi USD 730 M en las últimas tres ruedas posteriores a la corrección cambiaria, adquiriendo en la última semana más de USD 750 M. Así, cortó una racha de ventas por más de USD 900 M en las seis ruedas previas. Consecuentemente, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) mostraron una leve recuperación, aunque persisten en mínimos históricos en torno a los – USD 11.000 M.
Moderación del rally en acciones y bonos. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -2,2% la semana pasada, cerrando en USD 928. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) treparon 4,0% en la semana, mientras que los Bonares crecieron 3,8% en la semana. En el ámbito internacional, el optimismo resiste en USA: luego de que la FED dejara la tasa de referencia sin cambios, el S&P 500 completó una racha de siete semanas en alza, aunque el viernes permaneció sin cambios, mientras que el el Dow Jones trepó +0,15% d/d y el NASDAQ subió +0,35%.
RADAR SEMANAL
Datos. El martes INDEC publicará datos correspondientes al Costo de la Construcción y Precios Mayoristas (noviembre). Asimismo, el miércoles divulgará las estadísticas de Comercio Exterior y Canastas Básicas; además, se llevará a cabo una licitación de deuda del Tesoro y se conocerá el resultado de las Cuentas Públicas de noviembre. El jueves INDEC publicará los datos de Actividad Económica de octubre (EMAE) y los del mercado laboral del tercer trimestre. Además, el viernes publicará estadísticas de Distribución del Ingreso del tercer trimestre. En el ámbito internacional, el martes se conocerá los datos de inflación de la Zona Euro y el miércoles los de UK, mientras que el viernes se publicarán los datos correspondientes a la medida de precios PCE (de gastos personal en consumo) en USA, relevante para las decisiones de la FED.
¿A qué estar atentos? En la segunda semana del mandato de Javier Milei, estaremos atentos a cómo evolucionan los detalles de las medidas anunciadas y por comunicar, tales como los lineamientos para la deuda comercial y el paquete de reformas, mientras que seguiremos de cerca las negociaciones con gobernadores y los movimientos de los sindicatos y las organizaciones sociales. Además, seguiremos monitoreando especialmente la evolución del mercado cambiario oficial y paralelo, así como el comportamiento de los depósitos en pesos y en dólares y los movimientos que realicen los bancos entre LELIQ, Pases y deuda del Tesoro frete a la licitación que tendrá lugar el miércoles como parte de la estrategia por desarmar el stock de pasivos remunerados.
