ESCENARIO ECONÓMICO
El FMI modificó las proyecciones y metas. En el marco de la octava revisión del programa vigente con el FMI, las autoridades confirmaron que Argentina sobre cumplió las cuatro metas cuantitativas (acumulación de reservas, fiscal, monetaria y deuda flotante) a fines del primer trimestre del 2024, lo cual destrabó desembolsos por USD 800 M. Consecuentemente, se acordó una ligera modificación en las metas de cara a los próximos meses. Por ejemplo, si bien se elevó la meta de reservas para el segundo y tercer trimestre (producto de la mayor acumulación hasta mayo), el objetivo anual permanece inalterado. Del mismo modo, la meta de superávit primario se redujo hasta el 1,7% del PIB, dada la menor carga prevista de intereses. En la misma línea, el organismo modificó sus proyecciones: espera una mayor caída del PIB (-3,5% contra -2,8%) y una menor inflación para 2024 (140% contra 149%).
Quinto mes de inflación a la baja. El INDEC publicó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo, el cual experimentó un incremento de 4,2% respecto a abril, acumulando en lo que va del año una suba de 72%. Se destaca el rubro Comunicación que tuvo un aumento de 8,2% explicado por subas en los servicios de telefonía e internet al que le siguieron: Educación (7,6%) y Bebidas alcohólicas y tabaco (6,7%). Además, la inflación núcleo tuvo un incremento de 3,7%, los estacionales subieron 7,2% y los regulados 4,0%.
El Senado aprobó (con cambios) la Ley Bases y el Paquete Fiscal. Luego de un empate en 36, la vicepresidenta Victoria Villarruel votó a favor de la Ley Bases, permitiendo así su aprobación en general. No obstante, se le aplicaron diversos cambios al texto original: se excluyó la eliminación de la moratoria previsional, se redujo la cantidad de empresas estatales con posibilidad de privatizar, se amplió la cantidad de instituciones que no podrían ser disueltas, se modificaron los sectores vinculados al RIGI, se incorporó la obligación de que las empresas cubran parte de su abastecimiento con empresas nacionales, entre otras modificaciones. Por su parte, el Paquete Fiscal también logró su aprobación, aunque con cambios aún más significativos: los senadores rechazaron la restitución del Impuesto a las Ganancias y los cambios en Bienes Personales. Hacia adelante, las modificaciones en ambas leyes deberían volver a la Cámara de Diputados, donde se aceptarán o rechazarán las modificaciones realizadas (alcanzaría con una mayoría simple).
Renovación del SWAP con China. El Banco Central de la República Popular de China (PBOC) y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) renovaron la totalidad del tramo activado del swap por RMB 35 mil millones (equivalente a USD 5000 millones) entre ambas instituciones por un plazo de 12 meses. Hacia adelante, el BCRA reducirá gradualmente el monto activado del swap durante los siguientes 12 meses. De esta manera, el tramo se desactivará por completo a mediados de 2026.
Cambio de estrategia del Tesoro. El Tesoro adjudicó en su última licitación los $5,4 billones pretendidos, frente a vencimientos que ascendían a $5,2 billones. El total adjudicado (33% del ofertado) se colocó en su totalidad en la letra nueva capitalizable con vencimiento el 13 de septiembre de 2024 (S13S4) (dejando desiertas las reaperturas de S12L4 y S16G4). Con una TEM mínima del 4,25%, las autoridades apuntaron a reforzar la señal de las LECAP como nueva tasa de referencia, frenando así el proceso de bajas en las tasas de interés.
Inflación más baja a lo esperado en USA. En mayo, la inflación de Estados Unidos fue de 0% mensual, ubicándose por debajo de lo que estimaba el mercado (+0,1%) y desacelerándose 0,3 p.p. respecto a lo observado en el mes anterior. De esta manera, se acumularon dos meses a la baja luego de la aceleración del primer trimestre del año. Así, el nivel general mostró una suba de 3,3% en términos anuales, desacelerando 0,1 p.p. respecto a abril. Por su parte, la inflación core -que excluye los costos de alimentos y energía- mostró una suba de 0,2% mensual, desacelerando 0,1 p.p. y ubicándose en 3,4% en términos anualizados. En este sentido, la diferencia entre el nivel general y la medición núcleo radica en los precios de energía, que mostraron una baja de -0,14% en el mes.
Luego del dato de inflación, la FED decidió mantener la tasa. Luego de la reunión de política monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) decidió mantener la tasa de interés en el rango de 5,25%-5,5% y prevé solo un recorte durante este año. Además, el Comité de Política Monetaria (FOMC) revisó al alza las estimaciones de inflación para 2024 y 2025 en 2,6% y 2,3% respectivamente, mostrando lentos avances recientes respecto al target del 2%.
Primera semana con ventas netas. El viernes el BCRA vendió USD 121 M en el MULC, cerrando la semana por primera vez con un saldo neto de ventas por USD 18 M. Pese a esto, la autoridad monetaria acumuló casi USD 14.500 M en lo que va del año y más de USD 17.300 M desde el cambio de mandato.
Semana con dólares paralelos con resultados mixtos. En números, el dólar blue ($1.280) trepó 1,2% durante la semana anterior, mientras que el MEP cayó -0,4% a los $1.235 y el CCL cayó -3,4% ($1.267). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró la semana en 39,7%.
Semana con mercado financiero local al alza. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -0,9% en la última jornada, pero en la semana mostró una suba de 8,1% (USD 1.248). Por su parte, los bonos soberanos en USD cerraron en terreno positivo en la semana: los Globales (en USD bajo legislación extranjera) subieron 8,1% en la semana (y 1,1% el viernes), mientras que los Bonares (legislación local) crecieron 9,1% en la última semana, trepando 1,7% el viernes.
RADAR SEMANAL
Datos. En esta semana corta, hoy el INDEC publicará los datos de precios mayoristas y costos de la construcción correspondientes a mayo. Paralelamente, el Ministerio de Economía publicará los datos sobre el resultado fiscal de mayo. Posteriormente, el miércoles se conocerán los datos de consumo (supermercados, mayoristas y shoppings) de abril, mientras que también se publicarán los datos del intercambio comercial argentino de mayo.
¿A qué estar atentos? Luego de que se aprobará la ley bases en Senadores, habrá que seguir de cerca el tratamiento en la cámara de diputados sobre cada apartado del proyecto. En cuanto al frente cambiario, seguiremos el ritmo de operaciones de divisas del BCRA tras pasar la primera semana con ventas netas desde inicios del mandato, mientras que seguiremos de cerca los datos sobre la liquidación del agro.
