ESCENARIO ECONÓMICO
Subas en boleto de colectivo y tren. Tras los recientes aumentos, el Gobierno declaró la apertura para la modificación de los precios de las tarifas de trenes y colectivos que operan en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). En el marco de este proceso, el Poder Ejecutivo solicitará que el boleto de colectivo suba a $270 y el de tren a $130 desde febrero. Es decir, aumentos de 251% y 169%, respectivamente.
Las canastas básicas subieron por encima de la inflación en diciembre. En diciembre, la Canasta Básica Total (CBT) -que define la línea de pobreza- registró una variación mensual del 27% ($495.798 para una familia tipo), por encima de la inflación del mes (25,5%), acumulando en el año una suba del 225%. Por su parte, el costo de la Canasta Básica Alimentaria (CBA), que muestra el ingreso necesario para que un individuo pueda acceder a un conjunto de alimentos que se consideran necesarios para ubicarse por encima de la línea de indigencia, subió 30,1% mensual en diciembre (+258,2% en el año) hacia los $240.679.
El IPC Ecolatina Quincenal trepó 27%. En los primeros quince días de enero, el IPC GBA Ecolatina registró una suba del 27,0% respecto al mismo periodo del mes pasado, mostrando una desaceleración respecto a la 2Q de diciembre, cuando había escalado 30,7% mensual. El incremento estuvo impulsado principalmente por el IPC Núcleo (+29,6%). A su interior, se destacó el alza de los productos de Consumo Masivo (+45,7%) y Equipo y mantenimiento del Hogar (+31,7%), sensibles al salto discreto del tipo de cambio oficial de mediados de diciembre. También sobresalieron los aumentos en Transporte y Comunicaciones (+31,0%), traccionados por los aumentos en combustibles. Además, Alimentos y bebidas (+31,7%) volvió a superar al promedio.
La pobreza cierra 2023 en niveles récord. Según estimaciones realizadas por la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), la pobreza en el segundo semestre de 2023 se ubicaría próxima al 42,8%, casi 3 puntos porcentuales por encima de la registrada por INDEC en el primer semestre del año, valor que superaría los registros de la pandemia en 2020. La incidencia de la pobreza estimada para el segundo semestre de 2023 es un promedio ponderado de una tasa de pobreza del 39,6% para el tercer trimestre y de 46,0% para el cuarto trimestre del año.
Buena Licitación del Tesoro. La secretaría de Finanzas anunció la colocación de deuda denominada en pesos por casi $4 billones, tras haber recibido ofertas por más de $4,6 billones, mediante la emisión de tres letras ajustables por CER. Además, el Ministerio de Economía confirmó que se utilizará parte de esos pesos para recomprar deuda del Tesoro con el BCRA POR 21,5% del total de la licitación.
Proyecciones 2024. El relevamiento realizado por Focus Economics para Argentina prevé una caída de 2% del PBI para este año (la actividad caería más de 4% i.a. durante el primer trimestre) y una inflación de 222%. Además, se espera que al cierre del año el tipo de cambio sea de $1700 y un déficit financiero de 2,1% del PBI. La cuenta corriente sería superavitaria en apenas 0,8% del PBI, ayudada por un significativo saldo comercial, que se espera supere USD 17 MM.
Precios Mayoristas por las nubes. El INDEC informó que el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) avanzó 54% mensual en diciembre, alcanzando una variación de 276,4% en 2023. Este indicador es mucho más sensible a la dinámica cambiaria (los productos importados fueron los que más subieron, +80%, y terminaron el año con una suba superior al 425%) por lo que era de esperar un incremento de mayor magnitud que el registrado en el IPC (+25,5%). También se observó un aumento de casi 80% del petróleo y gas, mientras que los productos agropecuarios y alimentos se mantuvieron en el orden del 30-40%.
Chau LELIQ, hola Pases. El stock de LELIQ en poder del BCRA se encuentra en su menor nivel histórico, siendo tan sólo $ 12.800 M, bien por debajo de los máximos de $ 15 billones de finales de septiembre de 2023. Esto se debe a que el Gobierno dio por terminada las licitaciones de este instrumento como parte de su estrategia para que los bancos migren sus posiciones hacia Pases pasivos. Como resultado, el stock de Pases hoy se encuentra cercano a los $ 28 billones. La migración ya había comenzado incluso antes de la asunción de Milei, cuando los rumores sobre que el gobierno entrante impondría una “solución de mercado al problema de las LELIQ” tomó fuerza.
El saldo comercial totalizó en 2023 el mayor déficit desde 2017. En diciembre, mes signado por el cambio de gestión, el salto cambiario y la readecuación de regulaciones del comercio exterior, el saldo comercial se situó, luego de nueve meses, en un superávit de USD 1.018 M. El resultado tuvo detrás una marcada caída de las importaciones (USD 4.255 M; -15% i.a.) y exportaciones (USD 5.273; -14% i.a.). De esta forma, el déficit comercial en 2023 totalizó USD 6.928 M, el mayor registro desde 2017.
BOPREAL: otra subasta con gusto a poco. Tras el resultado favorable de la semana pasada, en la cuarta ronda de la serie de subastas de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) Serie 1, instrumento clave para la cancelación de las obligaciones pendientes con los proveedores internacionales, el BCRA captó ayer unos USD 340 M. Con este resultado, el acumulado obtenido desde el inicio de estas operaciones alcanza los USD 1.644 M. A pesar de este avance, el mercado anticipaba una mayor captación en esta ronda teniendo en cuenta el ensanchamiento de la brecha cambiaria.
Datos de producción de acero. Según la Cámara Argentina de Acero, la producción de acero crudo mostró una caída de 24% i.a. en diciembre y 19,4% respecto a noviembre. Según indico la cámara, la caída se debió a falta de insumos y retracción de la demanda.
El BCRA sostiene compras elevadas en el MULC. El BCRA compró casi USD 800 M la semana pasada, acumulando más de USD 5.100 M desde el cambio de mandato (28 ruedas de compras al hilo). De esta manera, la autoridad monetaria logró sostener el ritmo de compras diarias evidenciado desde principios de año (USD 160 M), aunque se ubica por debajo del visto durante diciembre luego de la devaluación (USD 240 M). Con todo, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) mostraron una leve recuperación, aunque persisten en mínimos históricos en torno a los – USD 8.800 M.
Los dólares paralelos mantuvieron una tendencia al alza. Los dólares alternativos mostraron un marcado repunte en la última semana e impulsaron una (esperable) suba en la brecha, que alcanzó máximos para la gestión Milei-Caputo. Puntualmente, mientras el blue se incrementó un 9% ($1.220), el MEP ($1.275), el CCL vía CEDEAR ($1.308) y el CCL vía GD30 ($1.256) mostraron subas semanales de entre el 14% y el 18%, frente a un dólar oficial que avanzó apenas un 0,5%. Como resultado, la brecha promedio mostró un repunte de 18,2 p.p., cerrando la semana rozando el 55%.
Mercado financiero local en rojo. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -1,2% la semana pasada, cerrando en USD 898. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) retrocedieron 0,5% y los Bonares cayeron 0,7% durante la semana. En el ámbito internacional, las bolsas de USA experimentaron una tendencia favorable en el cierre de la semana pasada, con subas del 1,7% en el NASDAQ; 1,23% en el S&P500; y 1,05% del Dow Jones.
RADAR SEMANAL
Datos. Este lunes se publicará el resultado de las cuentas públicas de diciembre, clave para determinar de qué magnitud fue el déficit fiscal en 2023. Además, el martes el INDEC dará a conocer los datos de actividad económica (EMAE) y de ocupación hotelera (EOH) de noviembre, mientras que la UTDT publicará resultados de su encuesta de Expectativas de Inflación. El miércoles, INDEC divulgará datos correspondientes al consumo de noviembre (supermercados, autoservicios y shoppings). El jueves el BCRA publicará su informe sobre la Deuda Externa Privada, así como el resultado de una nueva subasta del BOPREAL, mientras que el UTDT dará a conocer los resultados de su relevamiento de Confianza del Consumidor. Por último, el INDEC dará a conocer el jueves datos sobre Salarios del pasado mes de noviembre.
¿A qué estar atentos? Esta semana seguiremos atentos al devenir de las discusiones en torno al DNU y la búsqueda por obtener un dictamen para llevar al recinto la Ley Ómnibus en el Congreso, frente a las modificaciones que se encuentra negociando el Gobierno. Por otro lado, seguiremos monitoreando la evolución de la brecha cambiaria y el resultado de las nuevas subastas de BOPREAL. Además, seguiremos el acontecimiento del primer paro general en el nuevo Gobierno convocado por la CGT para este miércoles 24/01, mientras que estaremos atentos a la audiencia ENRE que será llevada a cabo este viernes 26/01 en la definición sobre los próximos aumentos en las tarifas de electricidad.
