ESCENARIO ECONÓMICO
• FMI. La semana pasada el Board del FMI concluyó la quinta y sexta revisión del acuerdo con Argentina, aprobando desembolsos por cerca de USD 7.500 M. Con estos fondos se debieron cancelar préstamos puente con CAF y Qatar (USD 1.800 M). En el Staff Report publicado este viernes, el organismo señaló que el programa “se descarrilló” y que las metas del segundo trimestre fueron incumplidas “por amplio margen” debido al severo impacto de la sequía, aunque también destacó los “desvíos y demoras en las políticas”, producto en parte de “restricciones políticas y consideraciones electorales”. Asimismo, se ajustaron tanto las proyecciones para la economía (se prevé un PIB cayendo 2,5% este año y una inflación piso del 120%) y de las metas, que aún así siguen siendo harto desafiantes. El Fondo hizo énfasis en la necesidad de acelerar la consolidación fiscal en lo que resta del año, tener tasas de interés reales positivas y reducir la asistencia monetaria del BCRA, resaltando que los riesgos del programa siguen siendo elevados. La próxima revisión será en noviembre, basada en las metas de finales de septiembre.
• Batería de medidas. Frente a la aceleración inflacionaria, este domingo el Gobierno dio a conocer anuncios que apuntan a recomponer ingresos y sostener la actividad económica. Entre ellos, una redefinición del bono de $37.000 mensuales para las jubilaciones y pensiones mínimas entre septiembre y noviembre, inclusive; refuerzos de suma fija en la Tarjeta Alimentar, a los planes Potenciar Trabajo y a trabajadores de casas particulares y del sector público y privado; retención 0% para economías regionales con valor agregado industrial; suspensiones en el incremento de la medicina prepaga para determinados grupos familiares; distintos créditos a tasa subsidiada para individuos y empresas; diferimiento del pago del componente impositivo por 6 meses para las categorías A a D del Monotributo; y una línea de crédito de USD 770 M para prefinanciacion de exportaciones, entre otras.
• Tarifas. La Secretaría de Energía confirmó que la suba del dólar será seguida por aumentos en la tarifa de la luz en las próximas semanas como consecuencia de los mayores costos, algo que también pidió el FMI. Si bien no hubo menciones acerca de lo que ocurriría con la tarifa del gas, se espera una situación parecida, ya que los costos también están dolarizados. Por otro lado, durante la semana pasada tuvo lugar un aumento de combustibles en torno al 12,5%, y se anunció que no habrá nuevos incrementos hasta el 31 de octubre.
• Ingreso de Argentina a los BRICS. Argentina fue invitada, junto con Irán, Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos, Egipto y Etiopía, a convertirse en nuevos miembros plenos de los BRICS, dijo el jueves pasado el presidente de Sudáfrica, Cyril Ramaphosa. El grupo está formado por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica. La adhesión entraría en vigor el 1 de enero de 2024. El Presidente de la República, Alberto Fernández, emitió un mensaje al respecto señalando que formar parte de los BRICS significa ser parte de un bloque que actualmente representa el 24% del PIB mundial, el 16% de las exportaciones y el 15% de las importaciones mundiales de bienes y servicios.
• Balanza comercial. El saldo comercial totalizó un déficit de USD 650 M durante julio (quinto mes consecutivo en rojo), acumulando entre Ene-Jul un déficit de más de USD 5.000 M, sólo superado por 2018. Las importaciones registraron la caída más pronunciada de 2023 (-19% i.a.), mientras que las exportaciones retrocedieron por octavo mes consecutivo (-22% i.a.), según datos informados por INDEC.
• Actividad económica. En junio, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 4,4% i.a. y 0,2% respecto a mayo en términos desestacionalizados. El sector agrícola se contrajo 40,4% i.a. -acumula 16 meses consecutivos con caídas interanuales-, representando el sector con mayor incidencia negativa sobre el nivel general. Por otro lado, la industria retrocedió por primera vez en tres meses (-3,6% i.a.), y fue la segunda rama que más explicó la merma en la actividad.
• Déficit fiscal. El Sector Público Nacional No Financiero (SPNF) registró un déficit primario cercano a los $334.000 M en julio, más que duplicándose en términos reales en su comparación interanual. A su vez, contabilizando el pago de intereses de la deuda pública, el déficit financiero superó los $754.000 M, alcanzando el nivel más elevado en lo que va del año. El rojo primario acumulado en los primeros siete meses del 2023 se encuentra en torno a los $2,2 billones, alcanzando así un 1,3% del PIB.
• Mercado cambiario. El BCRA logró hilvanar ocho ruedas consecutivas de compras netas en el MULC, sumando USD 20 M el viernes pasado, aunque mostrando una desaceleración en la dinámica. La semana pasada acumuló USD 188 M y en agosto ya supera los USD 990 M. Asimismo, las compras netas alcanzan casi a USD 1.900 M desde finales de julio.
• Dólares paralelos. El dólar informal finalizó la jornada del viernes al alza en $ 730 (+5% s/s), en línea con el promedio de la semana, aunque $50 por debajo del pico del miércoles post-PASO. De forma similar, contemplando la operatoria con bonos el dólar CCL finalizó en $675 (+5% s/s), mientras el dólar MEP se mantuvo en relativa estabilidad en $699 (+0,5% s/s). Así, la brecha promedio se mantuvo en torno al 100%, en línea con la semana de las PASO.
• Mercado financiero. La semana finalizó con resultados positivos en el S&P Merval en USD, avanzando cerca de 5% s/s y comenzando a recuperar lo perdido durante el mes. Los bonos en dólares superaron el techo de los USD 30 y retornaron a los valores previos a la semana post-PASO. En tanto, el riesgo país se redijo hacia los 2.050 puntos básicos (-4%), y ya se ubica en lo valores de principios de mes. Por su parte, luego de una semana marcada por la volatilidad, las bolsas de EE.UU. cerraron una jornada levemente al alza a pesar del duro discurso pronunciado por Jerome Powell, presidente de la FED (el S&P 500 tuvo su mejor semana desde julio).
• EE.UU. El pasado viernes, Jerome Powell, presidente de la FED -Banco Central de Estados Unidos-, presentó un duro discurso en el simposio anual en Jackson Hole, manifestando que aún no se encontraba ganada la batalla contra la inflación, que podría haber nuevos aumentos de la tasa de interés de referencia, sosteniendo por más tiempo una política monetaria restrictiva hasta que la tasa de inflación se encuentre en forma persistente en la zona objetivo del 2%. Asimismo, señaló que actuarán con “cuidado” en las próximas reuniones, evaluando los nuevos datos y los riesgos, lo que el mercado interpretó como una nueva pausa de aumentos en septiembre, tal como se esperaba -según la herramienta CME-.
RADAR SEMANAL
Datos. El martes el INDEC dará a conocer el resultado de la Industria de Maquinaria Agrícola para el segundo trimestre de 2023. El jueves la Universidad Di Tella divulgará su Índice de Confianza del Consumidor, que viene de mostrar tres subas mensuales al hilo. El viernes AFIP comunicará la evolución de la recaudación durante agosto. En el orden internacional, se publicarán en EE.UU. los datos del mercado de trabajo de agosto: el miércoles será el turno de la creación de nuevos puestos no agrícolas y el viernes los ingresos promedio por hora y la tasa de desempleo. Por último, el lunes se dará a conocer el relevamiento de expectativas de mercado de Brasil y en la Zona Euro se conocerá el jueves el dato de inflación de Agosto.
¿A qué estar atentos? A lo largo de la semana seguiremos monitoreando la dinámica de los dólares paralelos, las compras del BCRA en el MULC y las liquidación de divisas del agro, a fin de identificar cómo evolucionan las presiones sobre el mercado cambiario en el marco de la búsqueda por mantener fijo el tipo de cambio oficial. Asimismo, estaremos atentos a las declaraciones y/p definiciones que puedan ir entregando los candidatos y sus equipos económicos y nuevas medidas que tomaría el Gobierno.
