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Quinta caída en fila en los niveles de valoración de desempeño del Gobierno

En su perspectiva histórica, la valoración positiva del gobierno se ubica por encima del valor que observábamos en octubre de 2020 durante el mandato de Alberto Fernández, pero 3 p.p. por debajo de los niveles de aprobación registrados en octubre de 2016 durante el mandato de Mauricio Macri.

Una evolución que parece responder al natural proceso de desgaste de todo gobierno, más aún para un gobierno que está atravesando un proceso de correcciones económicas que produjo caída en el poder adquisitivo, retracción del consumo y aumento del peso de los servicios en el ingreso de los hogares. Habrá que ver si los próximos meses muestran una estabilización de estos valores o continuará con la tendencia declinante que venimos observando en los últimos 5 meses.

La preocupación por la inflación iguala el nivel más bajo de los últimos 8 años. 

No cabe duda que la principal batalla que enfrentaba el oficialismo al inicio de este ciclo era responder a la principal demanda ciudadana que era bajar la inflación. Y si lo observamos en términos de la evolución de la preocupación por esta problemática, la batalla el gobierno la viene ganando. La preocupación por la inflación llega en octubre al segundo nivel más bajo de los últimos 8 años. Pero podríamos considerar que es el nivel más bajo registrado en nuestra serie, porque el único inferior es el de agosto de 2020, donde la pandemia había desplazado coyunturalmente la preocupación por los precios por otras preocupaciones más urgentes en el contexto sanitario extremo que se vivió durante esa época.

En octubre cae la preocupación por el desempleo y de esta manera las preocupaciones económicas combinadas caen por debajo del 50% de menciones por primera vez en más de 3 años.

La curiosidad del registro de octubre es el liderazgo de la preocupación por la corrupción, una problemática que está presente en los principales segmentos de votantes, pero que es dominante entre los votantes de Javier Milei (casi el 50%). Una particularidad que quizá se entiende a la luz de las denuncias permanentes que el propio presidente hace de la existencia de curros en el estado.

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Cuarto mes consecutivo del deterioro de la valoración del desempeño del Gobierno

En septiembre, la valoración de desempeño del gobierno anota su cuarto mes consecutivo de deterioro. La valoración positiva cae algo más de 1 p.p. y la negativa sube algo más de 1 p.p. Como lo venimos advirtiendo en panoramas anteriores, este proceso de deterioro se inicia en mayo, y desde allí venimos viendo un proceso lento pero continuo de deterioro de la composición de imagen del desempeño del gobierno. La otra particularidad de este proceso de deterioro es que los valores de Muy Bueno han caído desde 32,8% en mayo a 23,4% en septiembre, marcando una pérdida de calidad en la valoración.

En la perspectiva histórica, la valoración positiva del Gobierno se ubica unas décimas del nivel que observábamos en septiembre de 2016 durante el mandato de Mauricio Macri, y se ubica unos 4 puntos por encima del nivel observado en septiembre 2020 durante el mandato de Alberto Fernández.

Siguen siendo niveles de apoyo considerables, pero lo preocupante para el gobierno es la tendencia declinante que debería ser revertida por una recuperación económica que parece demorarse más de lo previsto o de lo deseado por el oficialismo, luego del proceso de recesión atravesado durante el primer semestre. 

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Resumen Diario | 03.09.24

ESCENARIO ECONÓMICO

La inercia impacta en el IPC Ecolatina. El IPC GBA Ecolatina registró una suba mensual del 4% en agosto, acelerando 0,2 p.p. respecto al registro de julio. De esta manera, en la comparación interanual la suba fue del 265,5% y acumula 111,7% en el año. En cuanto a las categorías, los precios Regulados subieron 5,1%, traccionados por aumentos en tarifas de transporte público, telefonía, educación y prepagas. Por su parte, el IPC Núcleo (3,6%) mostró una desaceleración de 0,5 p.p. respecto al mes previo, al tiempo que los precios Estacionales aumentaron 4,4% en el octavo mes del año.

El BCRA inició la semana con compras. El lunes el BCRA terminó la rueda con compras por USD 65 M en el MULC (jornada atípica dado el feriado en USA), luego de un viernes con ventas por USD 238 M. Con este resultado, acumula compras por más de USD 17.460 M desde el inicio de la gestión. Por su parte, las Reservas Internacionales Brutas cerraron en USD 26.651 M.

Jornada estable para los dólares financieros. El dólar blue ($1.305) se mantuvo sin variaciones respecto al viernes, siendo el único de los dólares alternativos donde el BCRA no estaría interviniendo directamente. El CCL tampoco tuvo variaciones ($1.298), y el MEP cerró en $1.288 (suba diaria del 0,6%). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró en un 36%.

El mercado financiero comenzó septiembre en verde. En la jornada de ayer, el S&P Merval subió 2,8% en pesos y en dólares, cerrando en USD 1.359 e hilando cinco ruedas consecutivas al alza. En el mismo sentido, los soberanos en moneda dura Globales y Bonares mostraron subas del 1,0% y 1,2% respectivamente. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.433 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

La recaudación tributaria sigue en rojo. La recaudación de recursos tributarios alcanzó $11.764.131 M en agosto, mostrando una caída real cercana al 14% i.a. (tercera caída consecutiva). Si bien se profundizó la caída real en la comparación interanual (fue de -8% i.a. real en julio) parte de ese efecto se explicaría por la elevada base de comparación en agosto del 2023. Con esta dinámica, la recaudación acumula una caída real del 7% i.a. en los primeros ocho meses del año. A su interior, se destaca que por primera vez en el año el Impuesto PAIS mostró una caída real interanual, no sólo por la mayor base de comparación, sino también por la postergación de importaciones ante la expectativa de una baja en septiembre.

 

 

TENÉS QUE SABER

La liquidación agraria sigue firme. Según la Cámara de la Industria Aceitara y el Centro de Exportadores de Cereales (CIARA-CEC), la liquidación de divisas durante agosto ascendió a USD 2.451 M (+40% i.a.) y totaliza USD 16.089 M en el año. De esta forma, si se tiene en cuenta la parte de la liquidación que se vuelca al mercado financiero (debido al dólar blend), la liquidación para los meses de abril-agosto ya supera los USD 14.500 M, en línea con el promedio de las últimas cinco campañas al medirla a precios actuales.  

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Resumen Diario | 30.08.24

ESCENARIO ECONÓMICO

El BCRA empata en el MULC. Luego de la mayor compra del mes, en el día de ayer el BCRA terminó con un saldo neutro en el MULC pese al marcado descenso de la demanda ante la expectativa de una baja del Impuesto PAIS. De esta forma, la autoridad monetaria acumula compras por USD 537 Por su parte, las Reservas Internacionales Brutas cerraron en USD 27.766 M.

La brecha cambiaria comprime. En la jornada de ayer todos los dólares cerraron a la baja. En concreto, el dólar blue bajó -1,5% ($1.315), al tiempo que el CCL retrocedió -0,5% ($1.283). Por su parte, el MEP cerró en $1.271 con una caída de -0,7%. Como resultado, la brecha cambiaria promedio descendió ubicándose en 37%.

Buena jornada para la renta variable y los soberanos En la jornada de ayer, el S&P Merval trepó +2,6% en pesos y +2,6% en dólares, cerrando en USD 1.288. En sintonía, la deuda soberana en moneda extranjera cerró al alza: Los Bonares subieron 2,1% y los Globales +1,9%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.440 puntos básicos.  

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Simplifican el proceso de importación de acero y otros insumos. La Secretaría de Industria y Comercio del Ministerio de Economía modifico el reglamento técnico del acero, lo cual debería simplificar el proceso y reducir los costos de la importación. La medida se extiende para el acero, el aluminio y distintos materiales de construcción. Del mismo modo, mediante un decreto se avanzará en la digitalización del Repostock, un sistema poco utilizado por sus características (se gestionaba en papel) que permite la reposición de insumos importados sin impuestos.  

 

TENÉS QUE SABER

Modificación al alza de la estimación del PIB de Estados Unidos. Desde la oficina de análisis económico de USA se publicó la segunda estimación de PIB para el segundo trimestre del año, que fue revisada al alza. Así, el PIB habría mostrado un crecimiento de 3,0% en términos anuales en el segundo trimestre del año (+0,2 p.p. en contraste a la primera estimación), acelerando en 1,6 p.p. respecto al crecimiento del primer trimestre (+1,4% anual).

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Resumen Diario | 29.08.24

ESCENARIO ECONÓMICO

El BCRA hizo la mayor compra del mes. El BCRA terminó la rueda del miércoles con compras por USD 154 M (impactan en reservas hoy, dado que se opera en T+1), la mayor compra desde mediados de mayo. De esta forma, la autoridad monetaria acumula compras por más de USD 530 M en lo que va de agosto y USD 17.637 M desde el cambio de gestión. Por su parte, las Reservas Internacionales Brutas cerraron en USD 27.860 M.

Jornada cambiaria a la baja. El dólar blue bajó un 0,4% el miércoles y cerró en $1.335, siendo el único de los dólares alternativos en el que el BCRA no estaría intervenido directamente. Por su parte, el dólar CCL retrocedió un 0,5%, ubicándose en $1.289, y el MEP cerró en $1.281, con una caída del 0,7%. Como resultado, la brecha cambiaria promedio se ubicó en 37%.

Mercado financiero con resultados al alza. En la jornada de ayer, el S&P Merval subió 0,1% en pesos y 0,2% en dólares, cerrando en USD 1.252. Por su parte, los soberanos en moneda dura mostraron resultados positivos: los Globales subieron 1,9%, mientras que los Bonares treparon 1,8%. En consecuencia, el Riesgo País bajó a 1.484 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Se sostiene el financiamiento neto. En el día de ayer la Secretaría de Finanzas obtuvo financiamiento neto por $ 0,8 billones. En concreto, ante compromisos que ascendían a $3,61 billones explicados por el vencimiento de la LECAP S30G4 y el bono dual TDG24, logró adjudicar $4,47 billones. En detalle, el 93% del valor efectivo adjudicado se colocó en cuatro letras capitalizables a tasa fija: S11N4 (VTO 11/11/24), S28F5 (VTO 28/02/2025), S30J5 (VTO 30/06/2025) y S29G5 (29/08/2025) que permitieron alargar duration, mientras que el 7% restante correspondió al bono ajustable por CER TZXD6 con vencimiento en diciembre 2025.

 

TENÉS QUE SABER

Se recupera en el margen la producción de acero. La producción de acero mostró una suba mensual desestacionalizada del 5,7% luego de caer tanto en mayor como en junio. Sin embargo, sigue por debajo de los niveles del año pasado, mostrando una caída del 9,2% respecto a julio de 2023. Buena parte del incremento mensual se explicaría por el retorno a la actividad de las plantas industriales de productos largos que habían detenido su producción en junio. Además, comienzan a observarse signos de reactivación en sectores vinculados a la metalmecánica. Del mismo modo, el regreso del financiamiento al consumo podría estar impulsando la venta de productos de línea blanca.

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Resumen Diario | 27.08.24

ESCENARIO ECONÓMICO

Se frenaron las compras del BCRA en el MULC. El lunes el BCRA terminó la rueda con un saldo neutro en el MULC luego de hilar 14 ruedas consecutivas con compras netas. Con este resultado, la autoridad monetaria acumula compras por USD 458 M en lo que va del mes, y más de USD 17.550 M desde el inicio de la gestión. Por su parte, las Reservas Internacionales Brutas cerraron en USD 27.878 M.

Jornada relativamente estable para los dólares financieros. El dólar blue ($1.350) se mantuvo sin variaciones respecto al viernes, siendo el único de los dólares alternativos donde el BCRA no estaría interviniendo directamente. El CCL subió un 0,3% ($1.290), y el MEP cerró en $1.283 (al igual que el viernes). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró en un 38%.

Mercado financiero con resultados mixtos. En la jornada de ayer, el S&P Merval cayó 0,9% en pesos y 1,2% en dólares, cerrando en USD 1.235.  En sentido contrario, los soberanos en moneda dura Globales y Bonares mostraron subas (ambos del 0,8%). En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.516 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Nueva licitación para cerrar agosto. La Secretaría de Finanzas anunció una nueva licitación para el miércoles 28 de agosto, para hacer frente a compromisos que ascienden a $3,5 billones (se explican principalmente por el vencimiento de la LECAP S16G4 y el pago de interés del BONCER T2X5). El menú ofrecido se compone de siete instrumentos, tres nuevas letras a tasa fija, una reapertura de otra letra a tasa fija, dos reaperturas de instrumentos indexados y dos reaperturas de bonos dólar-linked.

 

TENÉS QUE SABER

Cayó el turismo internacional y subió el turismo argentino en el extranjero. Con la llegada de 959.000 visitantes durante julio, el turismo extranjero en el país experimentó una caída del 21,2% interanual y acumuló cuatro meses de caídas consecutivas, según el INDEC. En paralelo, la cantidad de turistas argentinos que viajaron al exterior subió un 30,5% contra el mismo mes del año pasado, equivalente a más de un millón de personas, y suma cinco meses al alza. Los destinos más populares para los argentinos en julio fueron Brasil, Chile y Paraguay, mientras que el 76% del turismo receptivo vino de Brasil, Chile y Uruguay. Cabe destacar el balance con Chile: la cantidad de turistas argentinos que viajaron al país limítrofe en julio subió un 145,6% interanual, mientras que la cantidad de turistas chilenos que visitaron el país cayó un 46,6%.

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Resumen Diario | 23.08.24

ESCENARIO ECONÓMICO

Sanción y veto para la nueva fórmula de movilidad jubilatoria. El Senado sancionó una nueva ley impulsada por la UCR que incorpora modificaciones en la fórmula de movilidad vigente establecida en el Dto 274/2024. En esta línea, se mantiene el aumento mensual por IPC, pero se agrega un aumento discrecional de 8,1%. Adicionalmente, se incorporan tres ítems: a) un ajuste en marzo de cada año del 50% entre la variación del RIPTE por sobre la variación del IPC del año anterior; b) el pago de una prestación por parte de ANSES (suplemento dinerario de carácter alimentario) para quienes perciban un solo beneficio, asegurando que la mínima sea equivalente 1,09 canastas básicas por adulto; y c) la regularización de las deudas que mantiene ANSES con los sistemas previsionales de las provincias y con los beneficiarios que cuenten con sentencia firme, dentro de los 6 meses de la promulgación de esta ley. Sin embargo, el presidente habría decidido vetar en su totalidad la nueva ley, aunque el Congreso podría insistir si logra aprobarla con dos tercios.

El BCRA sostiene las compras en el MULC. El BCRA compró USD 11 M en la jornada de ayer, hilando 13 ruedas con compras consecutivas (esto impactará hoy en las Reservas dado que se opera en T+1). De este modo, la autoridad monetaria acumula compras por USD 458 M en lo que va del mes, y casi USD 17.600 M desde el inicio de la gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales Brutas cerraron en USD 27.661 M.

Bajaron los dólares financieros. El dólar blue retrocedió $5 (-0,4%) posicionándose en $1.350, al tiempo que el CCL cayó un -0,1% y se mantuvo en $1.286. Por su parte, el MEP recortó -0,5% ($1.287). Como resultado de los movimientos, la brecha cambiaria promedio cerró en 38%.

El mercado financiero sigue en rojo En la jornada de ayer el S&P Merval cerró en USD 1.227 y profundizó la caída de los días previos, cayendo -2,7% en pesos y -2,6% en dólares.  En el mismo sentido, los soberanos en moneda dura Globales y Bonares cayeron –1%. En consecuencia, el Riesgo País subió y se posiciono en 1.560 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Mejora el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) de Di Tella. En agosto se registró una suba en el ICC de 6,03% respecto a julio (el máximo crecimiento mensual en lo que va del año) y acumula desde enero un incremento de 16,46%. Sin embargo, el Índice muestra una caída interanual de -5,92%, y pese a los aumentos, no ha recuperado el máximo (de los últimos 5 años) alcanzado en noviembre 2023. Mirando los subcomponentes del índice, las Condiciones presentes (que refieren a las condiciones de corto plazo) y las Expectativas futuras (que refieren a las expectativas de largo plazo) crecieron 10,8% y 3,8% intermensual respectivamente, pero cayeron de manera interanual -14,3% y -1,1%. Además, la confianza de los hogares de altos ingresos subió 6,84%, mientras que la de los de bajos ingresos apenas subió 1,17%.  A nivel regional el crecimiento mensual fue heterogéneo, subiendo en el Interior de país (+6,26%), en GBA(+2,27%), y CABA (+18,33%).

 

TENÉS QUE SABER

Continúa estancado el consumo. Las ventas de supermercados se mantuvieron estables al comparar junio contra mayo, aunque cayeron un 7,3% en la comparación interanual, mientras que el acumulado del primer semestre mostró una reducción del 11,6% i.a. El ticket promedio se situó en $20.882, destacándose un aumento de los pagos en tarjeta de crédito. En el mismo sentido, las ventas de los autoservicios mayoristas cayeron un 0,5% mensual desestacionalizado en junio, registrando una disminución del 14,5% i.a. a precios constantes y una caída del -12,6% en el primer semestre respecto al mismo periodo del 2023.

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Resumen Diario | 22.08.24

ESCENARIO ECONÓMICO

El BCRA sostiene las compras en el MULC. El BCRA compró USD 82 M en la jornada del martes e hiló 12 ruedas consecutivas con saldo positivo, aunque impactará hoy en las Reservas dado que se opera en T+1. De este modo, la autoridad monetaria acumula compras por USD 447 M en lo que va del mes, y más de USD 17.500 M desde el inicio de la gestión. Por su parte, las Reservas Internacionales Brutas cerraron en USD 27.661 M.

Se mantienen los dólares financieros. El dólar blue se mantuvo en $1.355 en la jornada de ayer, siendo el único de los dólares alternativos donde el BCRA no estaría interviniendo directamente. Por su parte, el CCL cayó un -0,3% ($1.286), y el MEP bajó -0,1% a los $1.293. En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró en un 39%.

El mercado financiero cerró a la baja. En la jornada de ayer, el S&P Merval cayó -2,3% en pesos y -2,0% en dólares, cerrando en USD 1.260. En el mismo sentido, los soberanos en moneda dura Globales y Bonares mostraron caídas del -0,9% y -1,4%, respectivamente. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.525 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

La actividad económica continuó estancada en junio. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mostró una caída mensual del 0,3% en junio (subió apenas 0,7% en mayo), mostrando un relativo estancamiento en los últimos 3 meses para su medición desestacionalizada. De esta manera, el indicador no sólo mostró una caída trimestral desestacionalizada del 1,7% en el segundo trimestre, sino que aún se ubica un 5,1% por debajo de su nivel promedio en 2023 (caída acumulada del 6,4% desde el pico de agosto del 2023). Paralelamente, el EMAE evidenció una contracción del 3,9% en su comparación interanual pese a compararse contra un año de sequía y acumuló una caída del 3,2% i.a. en el primer semestre del año. De hecho, la caída interanual sería del 9,3% en junio si excluimos al agro.

 

TENÉS QUE SABER

Superávit comercial energético en julio. Tras el déficit de junio, el resultado de la balanza comercial energética fue superavitario en el séptimo mes del año: las exportaciones fueron USD 864 M (+42% i.a.), mientras que las importaciones fueron de USD 650 M (-33,5% i.a.). De esta manera, el superávit alcanzó los USD 214 M, acumulando USD 2.926 M hasta julio: las exportaciones acumularon USD 5.550 M, mientras que las importaciones fueron de USD 2.624 M en el acumulado hasta el séptimo mes del año.

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Resumen Diario | 20.08.24

ESCENARIO ECONÓMICO

Caída en la utilización de capacidad instalada de la industria. Según el INDEC, la utilización de la capacidad instalada de la industria se ubicó en 54,5% para el nivel general en julio, en contraste al 68,6% del mismo mes del año anterior (-14,1 p.p.). Al interior, la rama que usó la menor capacidad fue productos del tabaco (35,4%), mientras que el sector que utilizó la mayor capacidad instalada fue refinación del petróleo (80,8%).

El BCRA sostiene las compras en el MULC. El BCRA compró USD 88 M en el inicio de la semana, aunque impactarán este martes dado que se opera en T+1. De este modo, la autoridad monetaria acumula compras por USD 315 M en lo que va del mes, y más de USD 17.326 M desde el inicio de la gestión. Por su parte, las Reservas Internacionales Brutas cayeron USD 29 M respecto al viernes y cerraron en USD 27.511 M.

Jornada mixta para los dólares financieros. El dólar blue ($1.350) cayó 0,4% respecto al viernes, siendo el único de los dólares alternativos donde el BCRA no estaría interviniendo directamente. En sentido contrario, el CCL subió un 1,3% ($1.289), y el MEP creció 1,4% a los $1.291. En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró en un 39%.

El mercado financiero comenzó la semana en verde. En la jornada de ayer, el S&P Merval subió 0,5% en pesos y 0,7% en dólares, cerrando en USD 1.285. En el mismo sentido, los soberanos en moneda dura Globales y Bonares mostraron subas del 0,5% y 0,3%, respectivamente. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.471 puntos básicos.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Primer déficit financiero, pero con superávit primario. El Sector Público Nacional No Financiero registró en julio el séptimo mes consecutivo con superávit primario y el primer mes con déficit financiero. En números, las cuentas públicas registraron un superávit primario de $0,91 billones y, con un pago de intereses que se ubicó en $1,51 billones, se obtuvo un déficit financiero de $0,6 billones. De esta manera, el sector público acumula un superávit primario del 1,3% del PIB y un superávit financiero del 0,3% del PIB en lo que va del año. En sintonía con la dinámica observada en los meses previos, pero moderando la magnitud, continuó el recorte real sobre el gasto (-24% i.a) acompañado de la caída real de los ingresos (-5% i.a). El salto que pegaron los intereses se explicaría por los pagos correspondientes a los Bonares y Globales (Bonos en USD).

TENÉS QUE SABER

El costo de construcción subió por debajo de la inflación en julio. El Índice del Costo de la Construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires aumentó un 1,8%, mientras que la inflación del mismo mes alcanzó el 4,0%. Este incremento representa una suba del 234,2% en comparación con julio de 2023 y 62,6% en el acumulado del año. Al interior del índice, los materiales aumentaron 2,6%, la mano de obra 0,8% y los gastos generales un 2,2%.