Editorial

Resumen Diario | 31.01.25

ESCENARIO ECONÓMICO

El BCRA retoma las compras. En la jornada de ayer, el BCRA compró divisas por USD 68 M. De esta forma, las compras netas del mes finalizaron en USD 1.617 M (las operaciones de hoy en el MULC impactarán el lunes), y alcanzan los USD 23.222 M desde el inicio de gestión. Asimismo, las Reservas Brutas se redujeron a los USD 29.428 M.

Jornada cambiaria a la baja. El jueves, los dólares paralelos cerraron generalmente a la baja: el dólar MEP cayó -0,2% hacia los $1.162, el dólar CCL medido en CEDEARs disminuyó -0,1% hasta los $1.181 y, por el contrario, el dólar blue se mantuvo en los $1.220. Como resultado, la brecha cambiaria promedio sigue en 13%.

Mercado financiero al alza. En la plaza doméstica, el S&P Merval medido en dólares (CCL con CEDEAR) subió 2,2% y finaliza en USD 2.201. En cuanto a la deuda en moneda extranjera, los Bonares avanzaron 0,1% y los Globales lo hicieron en 0,3%. Por otro lado, el riesgo país subió levemente hasta los 614 puntos (+3 p.b.).

Heterogeneidad internacional en la política monetaria. La semana trajo importantes novedades en las tasas a nivel global. Ayer, el Banco Central Europeo redujo su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos, ubicándola en 2,75%. En contraste, Brasil el martes subió su tasa de 12,25% a 13,25% (1 punto porcentual) como respuesta a las presiones inflacionarias y devaluatorias a las cuales se enfrenta. Estos movimientos ocurren en un contexto en el cual la FED decidió mantener su tasa estable y alta por más tiempo del esperado inicialmente. De esta manera, se generó una expectativa en el mercado de que haya solamente un recorte de la tasa en el 2025. 

 

TENÉS QUE SABER

El BCRA baja la tasa de interés. En la jornada de ayer, la autoridad monetaria dispuso una nueva baja de la tasa de política monetaria, recortando la misma en 300 puntos básicos (misma magnitud que el último recorte de diciembre), pasando la misma de 32% TNA a 29% TNA. Asimismo, la tasa de Pases activos también bajó de 36% TNA a 33% TNA. Con la reducción del crawling peg al 1% mensual a partir de febrero, la medida del BCRA garantiza el sostenimiento del carry en USD, con un diferencial del 1,4% TEM (vs 1,7% TEM previo a la baja de tasa) entre la TPM y el deslizamiento cambiario oficial, la más elevada desde octubre del año pasado.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Leve retroceso de la deuda por importaciones. Durante el tercer trimestre de 2024, el stock de deuda por importaciones de bienes se situó en USD 44.111 M. Esto significó una leve reducción trimestral por USD 1.201 M, pero una suba de USD 6.004 M respecto al año previo. De esta forma, si bien el stock de deuda se comprimió por segundo trimestre al hilo, dejando atrás el pico por USD 46.237 M que presentaba en el primer trimestre de 2024, aún se sitúa en niveles históricamente elevados. De hecho, el dato se encuentra en línea con los valores heredados a finales de 2023 (USD 44.582 M).

 



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