Category: Internacionales

Economia

Sob o prisma da construção da estabilidade macroeconômica, 2020 deveria ser um ano voltado à política fiscal. Medidas de controle de gastos se tornaram imperativas para evitar um cenário de acionamento dos cortes automáticos dos gastos públicos. O Estado brasileiro fez um esforço significativo em termos de gastos para minimizar a vulnerabilidade social e econômica causada pela pandemia. Auxílio emergencial, flexibilização das leis trabalhistas e programas de crédito minimizam os efeitos econômicos da crise de saúde pública. Para 2020, a projeção para o PIB foi elevada, de -5,6% para -4,4%, refletindo as surpresas positivas sobretudo para setores da indústria e comércio. Por ora, as pressões inflacionárias pontuais não devem provocar mudanças na política monetária no curto prazo. A Selic deve permanecer em 2% ao ano com inflação na meta em 2020 e 2021. O quadro inflacionário prospectivo será ainda mais favorável com o movimento de apreciação cambial esperado, em um cenário de consolidação fiscal. As pressões por gastos em decorrência da covid devem permanecer elevadas e a equipe econômica segue com espaço político limitado.

Política

As eleições locais eram apontadas como o principal obstáculo para o acompanhamento das reformas. O governo aguardaria o desfecho da competição eleitoral para mobilizar apoio à agenda econômica, especialmente com relação à política fiscal. O quadro político atual, contudo, segue bastante incerto. O lado positivo aparece na decisão do governo em não prorrogar o auxílio emergencial, mesmo em um cenário de não aprovação de um novo programa de transferência de renda. Por outro lado, o governo não deve conseguir aprovação o orçamento de 2021 antes da final do ano, mantendo a incerteza com relação às bases fiscais. Dito de modo mais direto: os principais conflitos no campo da político econômica não tiveram soluções políticas. As eleições municipais deixaram duas lições principais para o quadro político. Os resultados mostraram o peso dos ativos políticos no sucesso de uma candidatura. Assim, a tendência é de o presidente Bolsonaro se filiar à uma legenda tradicional em busca da reeleição. As urnas mostraram que há um maior equilíbrio entre os partidos políticos, dificultando a gestão da coalizão, especialmente diante do racha no planalto.

Economía

A finales de noviembre Ecuador aprobó la primera revisión que hizo el FMI al avance del acuerdo vigente desde octubre. Con esta aprobación se espera que el segundo desembolso por $2.000 millones (equivalentes al 2% del PIB) se concrete en este mes. Entre 2020 y 2022, si el acuerdo continúa, Ecuador debería recibir $6.500 millones, de los cuales $4.000 millones llegarían este año. Además de los desembolsos del Fondo, en estas semanas el Ecuador ha recibido también créditos de otros multilaterales como el Banco Mundial y la CAF. Esto ha permitido que el gobierno reduzca en cerca de $1.500 millones el saldo de los atrasos que mantiene con funcionarios públicos, proveedores del Estado, la seguridad social y los gobiernos seccionales. El FMI ha revisado su proyección de variación del PIB para este año: del -11% que estimaba previamente a -9,5%. Esa proyección es cercana a la que el Banco Central publicó también en estos días (-8,9%). En CORDES creemos que la caída será de -8,2%. Pese a que en cualquier caso se trataría de una contracción inédita, el menor pesimismo frente al inicio de la pandemia se debe al repunte relativamente rápido que han mostrado varias actividades cuando se relajaron las medidas de confinamiento y al buen desempeño de algunos productos no petroleros de exportación.

Política

A la indecisión que la mayoría de los ciudadanos tiene frente a las elecciones de febrero de 2021 se suma la duda sobre cuántos candidatos finalmente habrá en la papeleta para presidente y vicepresidente. Las autoridades electorales han generado un ambiente de incertidumbre al demorar la aprobación o el rechazo definitivo de algunos candidatos. El último caso es el del empresario bananero Álvaro Noboa, que ya ha participado en cinco elecciones (en las tres primeras llegó a la segunda vuelta y perdió) y que ahora quiere volver a competir. Si bien Noboa ya no tiene la intención de votos de antes, su inclusión en la papeleta podría alterar el ambiente en la medida en que pueda restar votos a los dos candidatos que aparecen como los más opcionados para avanzar a la segunda vuelta: Guillermo Lasso (con quien Noboa comparte posiciones de derecha) y Andrés Arauz (con quien comparte el electorado populista).

Economía

La Dirección General de Estadística, Encuestas y Censos (DGEEC) publicó los datos del mercado laboral para el tercer trimestre de 2020, donde da cuenta que la población ocupada del país, que corresponde al 64,9% de la población en edad de trabajar, alcanzó 3.318.921 personas, de los cuales el 60,2% son hombres (1.997.968) y el 39,8% son mujeres (1.320.953). Destaca que, al comparar con igual trimestre de 2019, la población ocupada femenina retrocedió en 72.314 personas, mientras que la masculina se incrementó en 13.161 personas. El sector que emplea la mayor parte de la población ocupada es el terciario, con el 58,4% de la misma, lo sigue el primario (23,5%) y el secundario (18,0%).
Por su parte, la tasa de desempleo se ubicó en 8,2%, 294.697 personas, en línea con la estimación realizada por MF Economía. De estos individuos, el 41,6% son hombres (122.534) y el 58,4% son mujeres (172.163), lo cual equivale a tasas de desocupación de 5,8% y 11,5%, respectivamente. Finalmente, si se incluye la población clasificada como inactivos circunstanciales por la pandemia, la tasa de desempleo es de 10,9%.

Política

El Congreso de la República aprobó, finalmente, el Presupuesto General de la Nación para el año 2021. No obstante, pese a que el Ministerio de Hacienda presentó un proyecto austero por USD 12,1 billones, la Cámara de Senadores incluyó modificaciones que fueron aceptadas por la de Diputados, con lo cual el presupuesto sancionado asciende a USD 13,0 billones. La ampliación contempla, entre otros aspectos, contrataciones e incrementos salariales, los cuales le otorgaran mayor rigidez al gasto fiscal. En este punto hay que resaltar que, en lo que va de 2020, las remuneraciones han representado un 73% de los ingresos tributarios. Por lo anterior, Hacienda señaló que tratará de postergar la entrada en vigencia de los aumentos salariales.
Cabe destacar que estos ajustes se darán en un año electoral, ya que, el 10 de octubre de 2021, se realizarán las elecciones municipales en los 259 distritos del país. Por lo cual, los mencionados ajustes al presupuesto han generado preocupación en ciertos sectores del país, debido a que los incrementos salariales y la contratación de personal podría darse con fines de proselitismo político.

La pandemia y la economía

Las cifras de fallecidos por la pandemia siguen en mínimos. De hecho, considerando el exceso de fallecidos de 2020 a nivel nacional, respecto a 2019, la tendencia continúa a la baja. Sin embargo, algunas regiones de la zona norte muestran ciertos incrementos en lo que va de diciembre. No obstante, existen algunos factores que nos llevan a pensar que una eventual segunda ola sería más débil que la primera: mayor cuidado frente al contagio, la menor cantidad de personas susceptibles (40% ya se habría infectado) y el teletrabajo.
En contraste con lo que ocurre en el plano político, la economía evoluciona mejor de lo esperado. El Producto Bruto Interno (PBI) de octubre se contrajo apenas 3.8%, impulsado principalmente por el crecimiento del sector construcción (+8.8%), el mismo que podría crecer a tasa de dos dígitos hacia fines de año, de la mano del mayor impulso de la inversión pública (nov: +26.6%). Con ello, el PBI estaría muy cerca de su nivel pre covid-19 al cierre de 2020. A pesar de esto, el empleo no evoluciona de la misma manera. Según las cifras para Lima Metropolitana, tal variable se estaría recuperando a costa de menores salarios como resultado de su precarización

Política

Luego de la declaración de vacancia del expresidente Martín Vizcarra y de la renuncia de Manuel Merino, por el fuerte rechazo popular que enfrentó, el Congreso eligió una nueva Mesa Directiva liderada por el actual presidente de transición, Francisco Sagasti. Si bien su ascenso produjo una calma momentánea, los retos que tiene por delante parecen cada vez mayores. Sobre todo, porque el Congreso no ha perdido su ímpetu populista y los conflictos sociales se han incrementado.
Recientemente el Congreso aprobó la devolución de aportes al Sistema Nacional de Pensiones, con un costo fiscal de 2.3% del PBI (aunque sería declarado improcedente por el Tribunal Constitucional); derogó la Ley de Promoción Agraria, que permitió un notable crecimiento del sector; y tiene en carpeta varios otros proyectos que pueden afectar el sistema económico, como el que busca controlar las tasas de interés. Por otro lado, ante la debilidad que muestra el gobierno, y la cercanía de las elecciones, los reclamos de distintos sectores comienzan a multiplicarse. En resumen, la situación política que enfrenta el Perú es bastante delicada.

Economía

La velocidad de recuperación estaría siendo algo inferior a lo esperado. Estimamos una caída de 6,0 por ciento en el PIB de este año, con una recuperación parcial para el próximo (4,6%). Tendremos una lenta recuperación (parcial) de la inversión y el consumo, que no alcanzarán los niveles previos a la crisis. Será el sector exportador el que muestre mayor dinamismo, tanto en producción como en inversión. En términos generales, bajo dinamismo de la inversión, afectada por mucha incertidumbre político-institucional, capacidad ociosa y proyecciones débiles para la demanda futura. Mercado laboral mantendrá alto desempleo y salarios deprimidos. No se perciben riesgos inflacionarios relevantes, al menos en una perspectiva de mediano plazo, lo que permitiría al Banco Central mantener su tasa de política monetaria (TPM) en su actual nivel de 0,5 por ciento durante los próximos 2 años. En el corto plazo el tipo de cambio podría registrar alguna caída adicional, aunque en una perspectiva de mediano y largo plazo su nivel de equilibrio estaría algo por sobre su actual nivel (+/- 750 pesos por dólar).

Política

El escenario político post plebiscito para aprobar la redacción de una nueva constitución (donde ganó el apruebo con 78% de apoyo) se observa ahora algo más tranquilo, con menos violencia en las calles. El Congreso ha mostrado una tendencia hacia iniciativas populistas, mientras el gobierno, con bajo apoyo, muy poca capacidad de conducción y evidente falta de liderazgo, ha intentado contener algunas iniciativas parlamentarias El deterioro institucional se ha profundizado, en la medida que se ha avanzado a una suerte de parlamentarismo de facto, validado en forma irregular a partir de reformas transitorias a la constitución. La discusión política hoy está centrada en la elección para lo que será la convención constitucional (abril 11), sin acuerdo en temas importantes, como la inclusión de pueblos originarios con cupos especiales, o los quórums con que se definirán algunas de las etapas del proceso. La oposición, afectada por discursos que no convergen, se ha fragmentado en forma significativa, mientras en la centro-derecha, aunque también con roces y desencuentros, se observa una narrativa más parecida y mayor factibilidad de un acuerdo electoral amplio. Una conformación equilibrada de las fuerzas políticas y un buen nivel de los constituyentes, contribuiría a disminuir los altos niveles de incertidumbre que afectan seriamente el devenir de la economía.

Economía

El día sin IVA, que promovió el Gobierno nacional en el mes de noviembre, hizo que la inflación cayera de un nivel cercano a 1.9% a 1.5% (interanual). Por lo anterior, el pronóstico de inflación de Econometría Consultores a final de año es de 1.7%, pues se asume un efecto rebote por la navidad y las vacaciones de final de año. En lo que concierne al mercado laboral, la tasa de desempleo continúa con su descenso y para el mes de octubre se ubicó en 14.7%, una recuperación rápida impulsada por el sector informal. Todo lo anterior sugiere que el crecimiento del PIB de 2020 será cercano al -7%. Así, el pronóstico de crecimiento del PIB para el 2021 de Econometría Consultores se ajusta hacia el alza, estimando un nivel del 4.0%, dada la recuperación rápida el segundo semestre del año, y la expectativa de lograr acceso a las vacunas del COVID-19 en el 2021. Por su parte, se espera que la tasa de cambio baje a niveles cercanos a US$/COP 3,200 en 2021, consistentes con un precio del petróleo de 45 USD por barril.

Política

El gobierno de Iván Duque se ha caracterizado por incrementos del salario mínimo elevados (2% en términos reales), lo que en esta coyuntura puede ser adverso. Se recomienda un incremento real cercano a 2.2% (0.5% en términos reales) o nulo. También se ha planteado la necesidad de una reforma laboral desde los centros de pensamiento incluido Econometría Consultores, sin embargo, todavía no se conoce una propuesta de reforma laboral por parte del Gobierno.
El jueves 10 de diciembre, Leonardo Villar fue elegido gerente general del Banco de la República. Lo anterior constituyó una buena noticia para los mercados financieros, dado que durante las anteriores semanas se habló de la candidatura de Alberto Carrasquilla (actual ministro de Hacienda) para ocupar este cargo, lo que representaba una amenaza para la independencia del emisor, según algunos analistas.

Economía

El mes de noviembre transcurrió bajo un marco de medidas de confinamiento parciales dentro del esquema “7+7 plus” implementado por las autoridades, donde se permitió la actividad de una mayor parte de los sectores económicos en bandas horarias escalonadas en algunas semanas ,mientras que otras semanas se aplicaron medidas de confinamiento más severas en la ciudad capital y los estados fronterizos.
Por su parte, el Banco Central de Venezuela está considerando un proyecto de compensación y liquidación que opere con bolivares o divisas a través de la Cámara de Compensación Electrónica. Esto permitiría que las instituciones financieras emitan productos financieros como tarjetas de débito o crédito y préstamos en moneda extranjera.
Según Ecoanalítica, la inflación para el mes de noviembre fue de 79,03%, lo que posiciona a la hiperinflación venezolana como la tercera más longeva de la historia. Esto ocurre luego de que la base monetaria aumentara 15,1% en promedio en noviembre, registrando el mayor aumento en la semana del 6 de noviembre el cual fue de 29,85%.

Política

La fiscal de la Corte Penal Internacional, Fatou Bensouda, declaró que había concluido el examen preliminar del caso Venezuela I, que trata de delitos cometidos por funcionarios públicos desde abril de 2017 en el contexto de las manifestaciones de ese año y se determinó que “existen fundamentos razonables para creer que en Venezuela han ocurrido crímenes de competencia de la CPI”.
El 22 de noviembre, autoridades de Trinidad y Tobago deportaron a 16 menores de edad venezolanos. Luego de horas de incertidumbre, se encontró a los infantes en un sector de Delta Amacuro, y regresaron a tierras trinitarias por solicitud de una jueza de dicho país.
Jorge Arreaza, ministro de Relaciones Exteriores, informó que el Gobierno de Nicolás Maduro volvió a “tomar posesión” de la sede de la embajada de Venezuela en Bolivia ocupada por embajadores del gobierno de Juan Guaidó. La acción ocurre luego de que Arreaza llegara a Bolivia como invitado a la juramentación del recién electo presidente Luis Arce, quien es un nuevo aliado del Gobierno de Nicolás Maduro.

Economía

El gobierno introdujo modificaciones al decreto reglamentario de la Ley Promoción de Inversiones de manera de dotarla de mayores incentivos y reducir los compromisos a asumir por las empresas, buscando estimular la concreción de inversiones en corto plazo. Dentro de las modificaciones se destacan la ampliación del porcentaje anual factible de descontar del impuesto a la renta en cada año (del 60% al 90%), el alza del mínimo a obtener de exoneración del impuesto a la renta (del 20% al 30%), la extensión de plazo mínimo para aplicar la exoneración del impuesto a la renta obtenido (de 3 a 4 años), y la inclusión de exoneración del IVA a los bienes muebles a incorporar en el proyecto. Entre la reducción de los compromisos se destaca el del plazo a mantener los puestos de trabajo generados por el proyecto (de 5 a 3 años) y el del incremento de exportaciones a generar anualmente (también de 5 a 3).
Los cambios introducidos son muy positivos aunque deberían acompañarse con medidas estructurales que permitan reducir los costos del país.

Política

El pasado 6 de diciembre falleció el dos veces (3/2005-2/2010 y 3/2015.2/2020) Presidente de la República, Dr. Tabaré Vázquez. Se encontraba retirado de la actividad pública luego del traspaso de mando al actual Presidente Dr. Luis Lacalle. Fue el primer intendente de Montevideo (5/1990-5/1994) del partido de izquierda Frente Amplio (FA) y luego de una positiva gestión en el departamento más poblado del país, inició su carrera rumbo a la Presidencia de la Nación. Doctor en medicina con especialización en Oncología, desarrolló una fecunda actividad como médico lo que le valió reconocimientos internacionales.
Si bien alejado de la actividad política partidaria desde que dejó la Presidencia, era un referente ineludible para el FA, y su desaparición podría representar una disminución de las fuerzas “moderadas” dentro del partido. En la actualidad el FA tiene 13 Senadores de un total de 30, de los cuales 5 responden al sector del ex Presidente José Mujica. Los sectores más moderados afín al ex Ministro de Economía Cr. Danilo Astori están representado por 4 Senadores; el resto se encuentran más alineados a Mujica que a Astori.

Economía

Concluye uno de los años más complejos para la economía mundial, para México, se estima que los estragos de la pandemia derivarán en una caída del PIB de -9.1%, la pérdida de hasta 800 mil empleos formales y el cierre de más de 1 millón de pequeñas y medianas empresas. La debilidad del mercado interno, llevará a la balanza comercial a un superávit superior a los 31 mil millones de dólares, que no tiene precedentes.
En la economía financiera, los indicadores se han mantenido estables, la inflación cerrará el año alrededor de 3.5%, dentro del margen objetivo del Banco de México, la tasa de interés objetivo permanecerá en 4.25% y el tipo de cambio, cerrará el año por debajo de 20 pesos por dólar.
Está por iniciar la campaña de vacunación contra COVID-19, lo que podría favorecer la recuperación económica hacia 2021, aun así, los retos serán complejos, permanecerá la incertidumbre y nueva realidad demandará nuevas habilidades y formas de gestión en las organizaciones.

Política

El Presidente López Obrador, envió una iniciativa de ley que propone regular la subcontratación de personal, los servicios y obras especializadas, y las agencias de colocación, con el argumento de que estas prácticas han precarizado las condiciones laborales de los empleados en México.
La iniciativa ha generado opiniones en contra por parte del sector empresarial mexicano, que arguye que la medida no ha sido consultada ni se ha hecho una correcta evaluación de impacto en las organizaciones, incluso aumentando la incertidumbre, y afectando el desarrollo y atracción de inversiones. Bajo estas consideraciones y después de un proceso de negociación, se acordó aplazar la discusión hasta febrero de 2021.
En Consultores Internacionales, S.C.® consideramos que el outsourcing ofrece grandes ventajas para empresas y empleados, reduce costos y facilita la movilidad laboral, ciertamente hay áreas de oportunidad y mejora que deben realizarse, para evitar malas prácticas.

¿Cómo se encuentra la situación económica internacional?

En la última semana, el Reino Unido fue el primer país en aprobar la vacuna contra el Covid-19 (Pfizer-BioNTech), dando el puntapié inicial a las campañas masivas de vacunación a lo largo y ancho del mundo. De esta forma, comienza a vislumbrarse cierto optimismo al final de un año signado por la pandemia/cuarentena y su efecto demoledor sobre la economía global. La vacuna no es una solución instantánea, pero es el comienzo de un proceso que acelerará la generación de anticuerpos por parte de la población (a la vía del contagio se le suma la vacuna). Así como la irrupción del Coronavirs generó consecuencias económicas negativas a nivel local e internacional, cabe preguntarse cuál será el nuevo escenario externo que enfrentará nuestro país frente a la paulatina disipación de la pandemia a lo largo de 2021.

Las últimas noticias del panorama global fueron positivas. En primer lugar, el presidente electo de Estados Unidos, Joe Biden, anunció la designación de Janet Yellen como secretaria del Tesoro Americano. Esta economista (ex-presidenta de la FED) promueve una política fiscal estadounidense expansiva, además de ser una partidaria de la política monetaria laxa. La expectativa de que la tasa de interés de referencia internacional se mantenga cercana a cero, la promesa de un paquete fiscal significativo en la principal economía mundial en 2021 y una tendencia hacia menores restricciones a la movilidad/producción, refuerzan las expectativas de recuperación de la economía global. Si en octubre el FMI proyectaba un repunte de más de 5% de la actividad mundial, hoy hay motivos para ser incluso más optimistas: en 2021 se recobraría todo el terreno perdido producto de la pandemia (recuperación en forma de “V”).

El crecimiento global incrementaría la demanda por nuestras exportaciones (se proyecta que las exportaciones de los países emergentes trepen 9,5% en 2021), traccionando la producción doméstica y el ingreso de dólares, que tanto escasean por estas pampas. En particular, la recuperación de Brasil -nuestro principal socio comercial- favorecería la venta al exterior de productos industriales, generando eslabonamientos domésticos y reactivando la generación de empleo. Las expectativas del mercado respecto de la actividad brasileña vienen mejorando: la caída esperada para 2020 -que llegó al 6,6%- se ubica actualmente en 4,5%, y se proyecta para el año que viene un rebote de 3,5% (recuperando buena parte del terreno cedido). Además, China acelerará su tasa de expansión en 2021 tras el magro desempeño por la pandemia.

Además, las condiciones de liquidez globales -causadas, también, por la baja tasa de la FED- volvieron atractivos a los mercados emergentes. La reversión del fly to quality (que en nuestro país comenzó en 2018, pero que en marzo afectó a todos) está abaratando el financiamiento a gobiernos y empresas de países en desarrollo. En este sentido, el diferencial de tasas (riesgo país) pagado por emergentes ya se encuentra en niveles cercanos a los previos a la pandemia (se ubica alrededor de los 340 puntos básicos a nivel global y en torno a los 380 para la región).

Por último, el fuerte incremento del precio internacional de la soja (que ya se ubica en la zona de USD 430 la tonelada), debido en parte a los problemas climáticos que afectan la campaña agrícola de Estados Unidos, más que compensa la probable pérdida de producción causada por la seca que afecta nuestro país. Siempre y cuando la cosecha efectivamente se exporte y no se retenga a la espera de mejores condiciones (léase un tipo de cambio oficial más elevado, menor brecha o reducción de retenciones), habría una mayor liquidación de agro-dólares, insumo clave para reducir las presiones cambiarias de cara a un año electoral.

En síntesis, a diferencia de buena parte del 2020, las condiciones internacionales serían benévolas el año entrante para Argentina: el viento externo soplará de cola y no de frente.

¿Podrá Argentina aprovechar el viento de cola externo?

Aunque el contexto internacional sea favorable, poder aprovechar su impulso dependerá de cuestiones internas. En primer lugar, en línea con la mayoría de países, Argentina llevó a cabo políticas fiscales expansivas para revertir la crisis desatada por la pandemia. Sin embargo, dado que el Covid-19 llegó en plena renegociación de la deuda pública, el incremento del bache fiscal tuvo que cubrirse mayormente con emisión monetaria. Este desequilibrio fiscal/monetario disparó las expectativas de devaluación impulsando la caída de reservas y la ampliación de la brecha. Estos factores, junto con los controles de cambio impuestos para administrar las fluctuaciones del dólar, desalientan la entrada de capitales.

En simultáneo, a pesar de haber canjeado exitosamente los títulos públicos en moneda dura, el Gobierno no logra reabrir el acceso al financiamiento externo a tasas razonables y forzó a los privados a reestructurar deudas financieras para cuidar las reservas. Resta aún reperfilar el préstamo otorgado por el FMI, pero difícilmente se logre en el corto plazo bajar suficientemente el riesgo país como para aprovechar la elevada liquidez mundial.

A las dificultades del sector privado y público para conseguir financiamiento externo podemos sumarle un problema comercial. Como se observó en los últimos meses, la elevada brecha/expectativa de devaluación invita a posponer exportaciones y adelantar importaciones.

Por último, no hay que descartar el efecto de la histéresis: la pandemia nos impactó luego de dos años de fuerte recesión, por lo que las capacidades de nuestra economía se podrían haber reducido respecto a las existentes en 2017. La desaparición de empresas y puestos de trabajo, con la consecuente pérdida de conocimientos y capacidad instalada, hará que el rebote sea menor que en países en los que la crisis duró apenas algunos trimestres.

Todos estos elementos, relacionados entre sí, complican el panorama para el año próximo. Para peor, si el Tesoro atacara su problema financiero “apurándose” a reducir los gastos antes de consolidar la recuperación de la actividad, podría ralentizar la salida de la crisis.

Cuánto podremos aprovechar el viento de cola externo es difícil de responder. Despejar las expectativas de devaluación pareciera ser clave para reducir el costo del financiamiento y lograr el pleno funcionamiento del aparato productivo y del comercio exterior. Un respaldo político contundente a la nueva política económica, el cierre de un acuerdo (EFF) con el FMI y una pronta llegada de las vacunas a nuestro país, ayudarían a aprovechar -aunque sea parcialmente- el viento de cola externo. A la suerte hay que saber acompañarla.