Author: Santiago Manoukian

ESCENARIO ECONÓMICO

Las canastas básicas subieron por encima de la inflación en diciembre. En diciembre, la Canasta Básica Total (CBT) -que define la línea de pobreza- registró una variación mensual del 27% ($495.798 para una familia tipo), por encima de la inflación del mes (25,5%), acumulando en el año una suba del 225%. Por su parte, el costo de la Canasta Básica Alimentaria (CBA), que muestra el ingreso necesario para que un individuo pueda acceder a un conjunto de alimentos que se consideran necesarios para ubicarse por encima de la línea de indigencia, subió 30,1% mensual en diciembre (+258,2% en el año) hacia los $240.679.

Ley Ómnibus: continua la discusión. Luego de que las comisiones conformadas en Diputados reciban durante la semana pasada a funcionarios del Poder Ejecutivo, durante la jornada de ayer y hoy se encuentran recibiendo a actores de la Sociedad Civil. A partir del miércoles comenzará la discusión entre los diputados para emitir el dictamen final y someter al proyecto de ley resultante a la votación del Congreso.

El BCRA mantiene racha compradora en una jornada de poco volumen. Ayer, en una rueda signada por el feriado en USA, la autoridad monetaria finalizó con un saldo neto positivo por USD 81 M (24 ruedas de compras al hilo) en el mercado cambiario. De esta manera, el BCRA acumula compras netas por más de USD 1.517 M en el mes y USD 4.400 M desde la asunción de la nueva administración.

Leve caída de los dólares paralelos. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $817,65, continuando el crawling peg en torno a 2% mensual iniciado tras la devaluación, los dólares paralelos mostraron un leve repunte. En particular, el dólar CCL (operado con CEDEAR) cerró en $1.164 (+2,5%); el dólar MEP en $1.122 (+3,5%) y el dólar blue en $1.130 (+0,9%). De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares se situó en 39,3%.

Resultados mixtos en los activos locales. En la jornada de ayer, el índice S&P Merval retrocedió 2% medido en dólares (en pesos creció levemente 0,5%). Por su parte, el segmento de renta fija anotó un leve crecimiento de 0,3% en promedio para los Globales y sin cambios (0%) promedio para los Bonares, con un riesgo país que se sostuvo en 1.905 puntos básicos.  Las bolsas de EE.UU. no operaron este lunes por ser día feriado.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

El IPC Ecolatina Quincenal trepó 27%. En los primeros quince días de enero, el IPC GBA Ecolatina registró una suba del 27,0% respecto al mismo periodo del mes pasado, mostrando una desaceleración respecto a la 2Q de diciembre, cuando había escalado 30,7% mensual. El incremento estuvo impulsado principalmente por el IPC Núcleo (+29,6%). A su interior, se destacó el alza de los productos de Consumo Masivo (+45,7%) y Equipo y mantenimiento del Hogar (+31,7%), sensibles al salto discreto del tipo de cambio oficial de mediados de diciembre. También sobresalieron los aumentos en Transporte y Comunicaciones (+31,0%), traccionados por los aumentos en combustibles. Además, Alimentos y bebidas (+31,7%) volvió a superar al promedio.

TENÉS QUE SABER

La pobreza cierra 2023 bien por encima del 40%. Según estimaciones realizadas por la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), la pobreza en el segundo semestre de 2023 se ubicaría próxima al 42,8%, casi 3 puntos porcentuales por encima de la registrada por INDEC en el primer semestre del año, valor que superaría los registros de la pandemia en 2020. La incidencia de la pobreza estimada para el segundo semestre de 2023 es un promedio ponderado de una tasa de pobreza del 39,6% para el tercer trimestre y de 46,0% para el cuarto trimestre del año.

ESCENARIO ECONÓMICO

Milei viaja a Davos. El presidente Javier Milei participará esta semana de la 54ª Reunión Anual del Foro Económico Mundial (WEF, por sus siglas en inglés), conocida también como Foro de Davos, que nuclea en cada enero en esa ciudad suiza a mandatarios, funcionarios y empresarios de todo el mundo. Será su primer viaje internacional como mandatario. En ese marco, se llevará a cabo un encuentro informal con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, y con su segunda, Gita Gopinath, tras la firma del acuerdo con el organismo.

Primera Licitación del Tesoro de 2024. El Ministerio de Economía anunció que licitará el martes tres títulos de deuda que se ajustan por inflación (LECER y BONCER) y que tienen vencimientos previstos para febrero y mayo de este año, y noviembre de 2025. La recepción de las ofertas de todos los instrumentos comenzará a las 10 y finalizará a las 15 del martes (más detalles).

Mejora en proyecciones de maíz y soja. En su informe mensual, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) elevó en 3 M/Ton su proyección de producción de maíz 2023/24 a 59 M/Ton (+64% vs 36 M/Ton en campaña pasada), lo que marcaría un récord productivo: “Esta producción sería un hito en la medida que superaría por 7,5 Mt a las marcas más altas registradas, las de las campañas 2018/19 y 2019/20 (ambas con 51,5 Mt)”. Asimismo, mejoraron en 2 M/Ton la estimación de cosecha de soja, pasando a 52 M/Ton.

Se renovó el acuerdo con el FMI. El miércoles pasado, el organismo comunicó que Argentina llegó a un acuerdo a nivel de staff por la séptima revisión del programa de facilidades extendidas (EFF) correspondiente a las metas del tercer trimestre 2023 (la octava revisión será en mayo), pendiente desde noviembre. El comunicado fue elogioso respecto de las intenciones del Gobierno. Este no es un nuevo acuerdo, sino que se reflota el acuerdo que estaba caído producto del incumplimiento de las metas. La aprobación del Board del FMI (desde finales de enero, según Caputo) habilitaría un desembolso de USD 4.700 M que no implicará fondos nuevos, sino que serán utilizados para pagar los vencimientos de capital de diciembre (devolviendo el préstamo puente a CAF), de enero y de abril. La octava revisión será en mayo. Nuevas metas más exigentes: superávit fiscal primario de 2% del PIB (consistente con el equilibrio financiero propuesto por el Gobierno) y acumulación de USD 10.000 M de reservas netas en el año.

El BCRA sostiene compras elevadas en el MULC. El BCRA compró USD 805 M en la última semana (en línea con el promedio de la semana pasada, gracias a la compra de USD 300 M el viernes), acumulando más USD 1.400 M desde el inicio de año y más de USD 4.300 M desde el pasado 13 de diciembre. No obstante, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) mostraron un deterioro durante la semana, principalmente por el pago de USD 1.500 M en bonos de deuda soberana, llegando a la zona de – USD 9.300 M.

La tercera fue la vencida para el BOPREAL. Tras los magros resultados de las primeras dos licitaciones (se adjudicaron sólo USD 125 M frente a los USD 750 M en ambos llamados), la tercera subasta de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) marcó un resultado exitoso: se adjudicaron USD 1.179 M, acumulando USD 1.304 M en estas tres últimas licitaciones realizadas. Recordemos que la relevancia del BOPREAL es múltiple: contribuye a resolver la elevada deuda comercial acumulada; a absorber pesos; y a estabilizar el dólar CCL. En la semana Economía informó que el Padrón de Deuda Comercial con Proveedores ya alcanzó los USD 21.000 M.

213% y -2,6% para el 2024. La semana pasada, el BCRA publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), dentro del cual se observó que el mercado prevé una inflación de 25% en enero y de 18,2% en febrero, esperando para el año un acumulado de 213%. Por otro lado, si bien no se espera una devaluación abrupta en los próximos meses, el mercado espera que el crawling peg al 2% sea abandonado en febrero. En lo que refiere a la actividad económica, este año la recesión esperada es de 2,6%, con una recuperación parcial de 2,3% en 2025.

Se calmaron los dólares la semana pasada. En los dos últimos días de la semana pasada los dólares financieros pausaron su tendencia ascendente, aunque la brecha subió (ligeramente) por tercera semana. Mientras que el dólar oficial siguió moviéndose a un 2% mensualizado (+0,5% en la semana), cerrando este viernes en $816, el blue trepó 9,3% en la semana ($1.120), mientras que el MEP ($1.084) cedió 0,3%, el CCL vía CEDEAR cayó 1% ($1.130) y el CCL vía GD30 ($1.102) avanzó 0,5%. Como resultado, la brecha promedio trepó 2,2 p.p. en la semana, cerrando en 36%.

Mercado financiero. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -1,2% la semana pasada, cerrando en USD 915. Los primeros dos días acumuló pérdidas por 4% que fueron recortadas el resto de la semana, luego del reflote del acuerdo con el FMI. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) treparon 3% semana, y más que compensaron la pérdida de la semana anterior (-2,8%), y los Bonares subieron 1,7% durante la semana. En el ámbito internacional, las bolsas de USA experimentaron una tendencia favorable la semana pasada, con subas del 3,1% en el NASDAQ; 1,8% en el S&P500; y 0,3% del Dow Jones.

La inflación de diciembre fue de 25,5% y cerró en 211,4% en 2023. INDEC informó la inflación del último mes del año, cuyo principal dinamizador fue el IPC Núcleo (+28,3%, 229,4% en el año), componente más sensible a la fuerte depreciación de la moneda que tuvo lugar a mediados del mes pasado. En este sentido, los Bienes subieron 29,5% (+228,7% i.a.), muy por encima de los Servicios Privados (15%, 173,5% en el acumulado del año) y Públicos (11,2%, 143,6% en la comparación interanual). Los incrementos más relevantes se vieron en artículos de cuidado personal, medicamentos, prepagas y alimentos (donde se destacaron las subas de aceites, carnes e infusiones).

El déficit comercial con Brasil, el más elevado desde 2017. En diciembre, Argentina registró un leve superávit comercial con Brasil (+USD 52 M) luego de casi un año en rojo. No obstante, no fue suficiente para revertir una balanza comercial que cerró un 2023 con un déficit de USD 4.720 M, el más elevado desde el 2017, explicado por importaciones creciendo 9% anual y exportaciones cayendo en torno al 8,5%.

La economía China cierra un 2023 con riesgos deflacionarios. Durante diciembre de 2023, el índice general de precios registró una variación anual negativa del 0,3% e hilvano tres meses consecutivos en terreno negativo, la racha más extendida desde el 2009. Asimismo, las exportaciones, uno de los motores de crecimiento de la economía asiática, finalizó el año previo con un decremento del 4,7%, cayendo por primera vez desde el 2016. De todas formas, la buena noticia es que, luego de siete meses, las colocaciones externas crecieron en diciembre 1,5% i.a., lo que sumado a un consumo repuntando levemente y una actividad sostenida de los servicios permitiría al gobierno Chino crecer a la meta del 5% anual. No obstante, los serios inconvenientes con los que inicia la economía en 2024 (crisis inmobiliaria y deflación, exportaciones débiles, entre otras) hace que se espere una desaceleración con un crecimiento ubicándose por debajo del 5% -4,2 según el FMI-.

RADAR SEMANAL

Datos. A comienzos de esta semana publicaremos el IPC GBA Ecolatina correspondiente a la primera quincena de enero. Además, esta semana INDEC divulgará la valorización de la Canasta Básica Alimentaria y Total de diciembre (hoy), claves en la definición de las líneas de pobreza e indigencia. Además, la institución publicará el Índice Costo de la Construcción y de Precios Mayoristas correspondientes a diciembre (miércoles) y el Intercambio Comercial Argentino también de diciembre (jueves). Por otro lado, tras el resultado favorable de la semana pasada estaremos atentos a los resultados de la cuarta ronda de subastas de los bonos para importadores (BOPREAL) que se conocerán el jueves.

¿A qué estar atentos? Esta semana seguiremos atentos al devenir de las discusiones en torno al DNU y el debate en el Congreso de la Ley Ómnibus, así como el rol que siga desempeñando la Justicia. Por otro lado, seguiremos monitoreando la evolución de la brecha cambiaria, tras el freno que mostró desde el jueves pasado, así como el resultado de las nuevas subastas de BOPREAL y la licitación del Tesoro, claves en la estrategia cambiaria-monetaria del Gobierno. Junto a esto, las repercusiones del aumento en la tarifa de colectivos en el AMBA. Además, por estos días comenzaría a verse el mayor acceso a divisas para las nuevas importaciones, dado que esquema escalonado comunicado semanas atrás.

ESCENARIO ECONÓMICO

La tercera fue la vencida. El BCRA adjudicó USD 1.179 M en la tercera subasta de la serie 1 del BOPREAL, siendo este valor el total de las ofertas recibidas. Esta subasta contrasta con las magras dos primeras colocaciones, que conjuntamente apenas superaron USD 200 M. Durante el transcurso del mes continuarán las subastas -por el momento sólo de la serie 1- hasta agotar el máximo de emisión establecido para la especie por hasta USD 5.000 M.

La racha del BCRA permite acumular compras netas por USD 4.000 M. Ayer la autoridad monetaria finalizó con un saldo neto positivo por USD 177 M (22 ruedas de compras al hilo) en el mercado cambiario, lo que constituyó la mayor adquisición de la semana. De esta manera, con la nueva administración el BCRA acumula compras netas por más de USD 1.100 M en el mes y USD 4.000 M desde la asunción de la nueva administración.

El acuerdo con el FMI cortó la mala racha de los activos argentinos. Ayer, el índice S&P Merval subió 0,6% medido en dólares (en pesos retrocedió 2,5%), mientras que en el segmento de renta fija los bonos en dólares encadenaron su segunda suba consecutiva tras el anuncio de acuerdo con el FMI: +1,2% en promedio para los Bonares y 4,2% promedio para los Globales, permitiendo que el riesgo país continúe por debajo de los 2.000 puntos básicos. A nivel internacional, tras conocerse el dato de inflación las bolsas de USA cerraron estables: Dow Jones (+0,04%); Nasdaq (+0,0%); y S&P 500 (-0,07%).

Leve caída de los dólares paralelos. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $815,5, continuando el crawling peg en torno a 2% mensual iniciado tras la devaluación, los dólares paralelos mostraron un leve retroceso tras el “reflote” del acuerdo con el FMI. En particular, el dólar CCL (operado con CEDEAR) cerró en $1.147 (-3,1%); el dólar MEP en $1.119 (-1,4%) y el dólar blue en $1.120 (-2,6%). De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares se situó en 38,4%.

YPF: se rechazó un pedido de Argentina y se habilitaron los embargos desde hoy. Argentina, que buscaba retrasar el pago de una sentencia judicial por USD 16.000 M en el caso de la nacionalización de YPF, había presentado una nueva apelación alegando que “pagar la sentencia o depositar una fianza durante la apelación causaría graves dificultades al pueblo argentino”. Sin embargo, la jueza Preska no hizo lugar a este pedido, dejando que Burford Capital, adquiriente del derecho de perseguir el reclamo en cuestión, pueda solicitar embargos a partir de ayer. El Gobierno tiene hasta el 22 de febrero para presentarse ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York para que jueces de segunda instancia revisen la sentencia de Preska.

El BCRA aprobó la emisión de billetes de mayor denominación. La autoridad monetaria comunicó ayer que pondrá en circulación durante el transcurso de este año billetes de $10.000 y $20.000. El BCRA espera que los nuevos billetes estén disponibles para el público a partir de junio del corriente año.

Inflación EEUU, algo por encima de lo previsto. En diciembre, la inflación en USA fue de 3,4% anual (+0,3% m/m), algo por encima de lo esperado, acelerándose respecto a noviembre (+3,1%). Por el contrario, el índice Core -excluye alimentos y energía – trepó 3,9% i.a. (+0,3% m/m), ubicándose por primera vez desde agosto de 2021 por debajo del 4%. El mercado aún sostiene la expectativa de que la FED totalizará seis recortes de tasas de interés en 2024, colocando hacia finales de año en la zona del 4%-4,25%, en contraposición a los tres recortes estimados por el organismo que dejaría la tasa en 4,5%-4,75%. La balanza se inclinará en función de la velocidad en que la inflación ceda a lo largo del año.

Inflación Brasil. En diciembre, la inflación de nuestro principal socio comercial fue de 0,6%, un incremento algo superior a lo esperado, según informó IBGE. De esta manera, la inflación del 2023 fue de 4,62%, valor que se mantuvo dentro de la meta establecida por el Banco Central (1,75%-4,75%) por primera vez desde 2020. Vale destacar que este resultado se alcanzó pese a la disputa entre Lula y el presidente del Banco Central, Roberto Campos Neto, quien se negó a reducir la tasa de interés durante el primer semestre del año. Para 2024, se espera una inflación de 3,9%.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

213% y -2,6%. El BCRA publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), dentro del cual se observó que el mercado prevé una inflación de 25% en enero y de 18,2% en febrero, esperando para el año un acumulado de 213%. Por otro lado, si bien no se espera una devaluación abrupta en los próximos meses, el mercado espera que el crawling peg al 2% sea abandonado en febrero. En lo que refiere a la actividad económica, este año la recesión esperada es de 2,6%, con una recuperación parcial de 2,3% en 2025.

TENÉS QUE SABER

La inflación de diciembre fue de 25,5% y cerró en 211,4% en 2023. INDEC informó la inflación del último mes del año, cuyo principal dinamizador fue el IPC Núcleo (+28,3%, 229,4% en el año), componente más sensible a la fuerte depreciación de la moneda que tuvo lugar a mediados del mes pasado. En este sentido, los Bienes subieron 29,5% (+228,7% i.a.), muy por encima de los Servicios Privados (15%, 173,5% en el acumulado del año) y Públicos (11,2%, 143,6% en la comparación interanual). Los incrementos más relevantes se vieron en artículos de cuidado personal, medicamentos, prepagas y alimentos (donde se destacaron las subas de aceites, carnes e infusiones).

ESCENARIO ECONÓMICO

Mejora en proyecciones de maíz y soja. En su informe mensual, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) elevó en 3 M/Ton su proyección de producción de maíz 2023/24 a 59 M/Ton (+64% vs 36 M/Ton en campaña pasada), lo que marcaría un récord productivo: “Esta producción sería un hito en la medida que superaría por 7,5 Mt a las marcas más altas registradas, las de las campañas 2018/19 y 2019/20 (ambas con 51,5 Mt)”. Asimismo, mejoraron en 2 M/Ton la estimación de cosecha de soja, pasando a 52 M/Ton.

La AFIP pone fin al CEF. A través de la Resolución General Conjunta 5478/23, la AFIP y la Secretaría de Comercio dispusieron que la evaluación de la Capacidad Económica Financiera (CEF) dejará de ser un obstáculo para la tramitación de importaciones, el cual funcionará exclusivamente para fines estadísticos, con el objeto de profundizar en la simplificación del nuevo Sistema Estadístico de Importaciones (SEDI) y garantizar la transparencia en el comercio exterior.

Aumenta el registro oficial de Deuda Comercial. La Secretaría de Comercio lanzó un comunicado en la jornada de ayer informando que el Padrón de Deuda Comercial por Importaciones con Proveedores del Exterior alcanzó los USD 21.000 M -anteriormente eran USD 14.000 M-. El monto está compuesto por USD 16.500 M de grandes empresas, USD 2.500 M de empresas medianas y USD 2.000 M de pequeñas y microempresas. Asimismo, para aquellas deudas que no implicaron un giro de divisas, instó a que sean informadas como “cumplidas” con el objeto de actualizar el Seguimiento de Pagos de Importaciones (SEPAIMPO). En este sentido, las operaciones informadas a través de este método ya superaron los USD 2.000 M.

BCRA sigue adquiriendo divisas. En una jornada donde persistió un reducido acceso a importadores, ayer el BCRA finalizó con un saldo neto positivo por USD 127 M en el mercado cambiario. Con todo, la autoridad monetaria acumula compras netas por más de USD 3.800 M desde la asunción de la nueva administración, y las Reservas Brutas se ubican en los USD 23.412 M.

CABA: en diciembre, una familia tipo necesitó $494.791 para no ser pobre. La Dirección General de Estadísticas y Censos de CABA informó que, en diciembre, una familia compuesta por cuatro personas necesitó cerca de $495.000 para no ser considerada pobre, un aumento del 24,7% mensual (superando a la inflación del mes, 21,1%). Durante 2023, la Canasta Básica Alimentaria (CBT), que marca la línea de la pobreza, creció 223,5%, quedando 25 puntos porcentuales por encima de la inflación general (198,4%).

El Gobierno introduce modificaciones a la Ley Ómnibus. En las reuniones de Comisiones se hicieron presentes diferentes funcionarios del Ejecutivo, entre ellos el ministro del Interior, Guillermo Francos y la ministra de Seguridad, Patricia Bullrich, quienes anunciaron que retirarán el artículo referido a la limitación de reunión de tres o más personas y el referido a la reforma del sistema electoral. A esto se le suma los ya retirados artículos referidos a la desregulación del régimen de pesca y cambios en el sistema de biodiesel, y la modificación al planteo de Emergencia Pública, que se acortaría a un año en lugar de dos.

La Boleta Única de Papel se eleva al recinto. Ayer, las comisiones del Senado finalizaron la discusión por el proyecto de Ley de Boleta Única de Papel, la cual finalizó con dos dictámenes que el oficialismo espera se someta a votación durante la tercera semana de enero.

Repuntan los bonos y acciones argentinos. En el día de ayer, el índice S&P Merval creció 2% medido en dólares (+0,9% en pesos), cortando con una racha de dos jornadas en rojo consecutivas. En el segmento de renta fija, los bonos en dólares repuntaron 4,1% en promedio para los Bonares (luego de cinco sesiones con pérdidas) y 3,2% promedio para los Globales (luego de tres ruedas a la baja). En este marco, el riesgo país recortó 117 puntos al ubicarse en 1.985 puntos básicos. A nivel internacional, las bolsas de USA cerraron una buena jornada: el Nasdaq avanzó 0,75%, y le siguió el S&P 500 (+0,57%) y el Dow Jones (0,45%).

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Jornada dispar para los dólares paralelos. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $815 (2,2% mensualizado), los dólares paralelos tuvieron una jornada mixta luego del calentamiento de los últimos días. Puntualmente, la rueda estuvo marcada por un nuevo aumento del dólar blue (+2,7%), que cerró en los $1.150. Por el contrario, los dólares financieros retrocedieron luego de siete jornadas al alza, con el CCL (operado con CEDEAR) finalizando en $1.181 (-1%), y el dólar MEP en $1.134 (-0,9%). De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares se situó en 41,7%.

TENÉS QUE SABER

Se reflota el acuerdo con el FMI. Mediante un comunicado del organismo y una conferencia anoche del ministro de Economía Luis Caputo y el presidente del BCRA Santiago Bausili, se comunicó que Argentina llegó a un acuerdo con el staff del organismo por la séptima revisión del programa de facilidades extendidas (EFF). Este no es un nuevo acuerdo, sino que se reflota el acuerdo que estaba caído producto del incumplimiento de las metas. La aprobación del Board del FMI (desde finales de enero, según Caputo) habilitaría un desembolso de USD 4.700 M que no implicará fondos nuevos, sino que serán utilizados para pagar los vencimientos de capital de diciembre (devolviendo el préstamo puente a CAF), de enero y de abril. La octava revisión será en mayo. Nuevas metas más exigentes: superávit fiscal primario de 2% del PIB (consistente con el equilibrio financiero propuesto por el Gobierno) y acumulación de USD 10.000 M de reservas netas en el año.

ESCENARIO ECONÓMICO

Empleo Formal en desaceleración. El Ministerio de Trabajo informó que en octubre el empleo registrado creció 3,2% i.a., impulsado por una suba superior al 5% i.a. del cuentapropismo. No obstante, esto refleja una significativa desaceleración de la expansión del empleo formal en el segundo semestre del año. En términos desestacionalizados, los puestos de trabajo se mantuvieron estables respecto a septiembre, dando cuenta de que la caída en la actividad ya estaba impactando en el mercado laboral en el cierre del año. De hecho, hasta julio el empleo formal había creció 2,1% en el año y desde entonces lo hizo solo 0,5%. Esperamos que esta desaceleración haya continuado en el último bimestre del año.

Salario real en caída. La Remuneración Imponible Promedio de los Trabajadores Estables (RIPTE) subió apenas 6,3% en noviembre, quedando muy por debajo de la inflación de dicho mes (12,8%). De este modo, se encuentra casi 12% debajo en términos reales del nivel alcanzado en julio. Este deterioro será incluso mayor cuando se conozca el dato de diciembre, con salarios que estimamos mostrarán el mayor deterioro mensual en términos reales en décadas.

BCRA tiende a comprar menos divisas. En una jornada donde persistió un reducido acceso a importadores, el BCRA inició la semana con un saldo neto positivo por USD 128 M en el mercado cambiario, algo mayor a los USD 73 M de la jornada previa, pero por debajo del promedio de la semana pasada (USD 160 M). Con todo, la autoridad monetaria acumula compras netas por más de USD 3.700 M desde la asunción de la nueva administración, y las Reservas Brutas se ubican en los USD 23.285 M.

La brecha sigue trepando. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $814,3 (1,9% mensualizado), los dólares paralelos tuvieron una jornada mixta luego del calentamiento de los últimos días. Puntualmente, el CCL (operado con CEDEAR) mostró una caída del 0,3% (tras siete ruedas al alza), al tiempo que y el MEP subió 0,4% (suma ocho días al alza), ubicándose en $1.196 y $1.145, respectivamente. El blue trepó hasta $1.120 (+6,7%), acumulando 11,4% en las últimas cinco ruedas. De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares finalizó en casi 42%, el mayor registro desde el salto cambiario del 13 de diciembre.

Recuperación de la producción Petrolera-Minera. Según INDEC, el índice de producción industrial minero mostró una suba del 7,1% i.a. en noviembre, acumulando un ascenso de 9,6% i.a. en los primeros diez meses del año. Además, tras dos mermas mensuales, en noviembre presentó una mejora del 0,8% respecto a octubre. Al interior, sigue existiendo un desempeño heterogéneo: la producción de Petróleo crudo mostró una suba de 9,5% i.a. (+8,9% i.a. acumulado), mientras que la producción de Gas natural mostró una leve caída (-0,1% i.a.), con una suba de apenas 0,2% i.a. hasta noviembre. Por su parte, los Servicios de apoyo para la extracción de petróleo crudo y gas natural siguen con un marcado dinamismo (+12,3% i.a.), expandiéndose 27,1% i.a. en el año. Finalmente, la producción de Minerales metalíferos mostró una fuerte contracción (-20,9% i.a. y -13,8% i.a. acumulado), al tiempo que los Minerales no metalíferos y rocas de aplicación saltaron +21,9% i.a. (+11,2% i.a. acumulado).

Balance de turistas positivo. Durante noviembre, Argentina recibió casi 625 mil turistas extranjeros (+43% i.a.) por todas las vías de acceso, en tanto se contabilizó la salida de poco más de 462 mil turistas (+2,7% i.a.) argentinos hacia el exterior, evidenciando un saldo positivo en el balance por sexto mes consecutivo. En el acumulado de 2023, el turismo receptivo mostró un gran dinamismo, alcanzando los más de 6,1 M de turistas (+91% i.a.), aunque se encontró por debajo del turismo emisivo, que anotó casi 7,0 M de viajeros (+49% i.a.).

El Gobierno anunció reducción del 43% de la estructura gerencial de Aerolíneas Argentinas. El Ministerio de Infraestructura, a cargo de Guillermo Ferraro, decidió recortar en hasta 43% la cantidad de direcciones de la empresa Aerolíneas Argentinas respecto a las existentes hasta fines de diciembre pasado, en línea con las políticas de reducción del Estado y de ahorro fiscal fijadas por el Gobierno Nacional. Con la implementación de estas medidas, Aerolíneas Argentinas pasará de 14 direcciones a 8 y de 17 reportes directos a 11, como parte de su plan de su programa de racionalización.

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Retrocedieron los bonos y acciones argentinos. En el día de ayer, el índice S&P Merval bajó 3,7% medido en dólares y 4,0% en pesos en una rueda en la que las acciones de las empresas argentinas en Wall Street operaron en general con pérdidas. En el segmento de renta fija, los bonos en dólares anotaron bajas de 3,5% promedio para los Bonares (quinta sesión con pérdidas) y 2,3% promedio para los Globales (tercera rueda a la baja). En este marco, el riesgo país se ubicó en 2.085 puntos básicos, el mayor desde el 28 de noviembre pasado, antes de la asunción de Javier Milei. A nivel internacional, las bolsas de USA tendieron a los rojos: el Dow Jones y el S&P500 cayeron -0,42% y -0,15%, respectivamente; mientras que el Nasdaq permaneció levemente positivo (+0,09%).

TENÉS QUE SABER

Fuerte recuperación de los depósitos en dólares. En diciembre, los depósitos privados en dólares crecieron 11,1% frente a finales de noviembre, pasando de USD 14.100 M a USD 15.700 M, más que recuperando la caída acumulada desde las elecciones primarias hasta el ballotage (-7,2%).

ESCENARIO ECONÓMICO

El IPC CABA trepa 21% mensual en diciembre. En un mes signado por el salto discreto del tipo de cambio oficial (+118%), la evolución mensual de precios en CABA se aceleró a 21,1% en diciembre, acumulando un aumento del 198,4% en 2023. Las divisiones de mayor crecimiento mensual fueron Alimentos y Bebidas no alcohólicas (+30,4%); Transporte (+30,4%); y Cuidado personal (+26,9%). Se notó una marcada disparidad entre el aumento en Bienes (+30,3%) respecto a los Servicios (+14,2%).

La Industria y la Construcción cayeron en noviembre. El Índice de Producción Manufacturero (IPI) registro en noviembre la caída más profunda del 2023 al rozar el 5% i.a. (-0,6% m/m sin estacionalidad), en tanto el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) anotó otro 2,9% i.a. (-2,2% m/m sin estacionalidad). De esta forma, en el acumulado de los primeros once meses de 2023 la producción manufacturera y la construcción se contrajeron un 0,8% y 2,3% respecto al mismo lapso de 2022, respectivamente.

Nuevo criterio de segmentación para las tarifas energéticas. El secretario de Energía, Eduardo Rodríguez Chirillo, comunicó en la Audiencia Pública convocada por el ENRE para la readecuación de tarifas, que el gobierno piensa en un nuevo esquema de segmentación a aplicarse a partir de abril. El mismo surgirá entre la diferencia de una nueva Canasta Básica Energética (electricidad y gas) en reemplazo de la actual, que equivale a 3,5 veces la Canasta Básica Total, y el ingreso del grupo conviviente por hogar, y contará con una cantidad máxima de consumo subsidiado al mes de metros cúbicos para el gas y kilovatios por hora para la energía y, al pasarse, se computara la tarifa plena.

Deuda Comercial: se extiende el plazo de inscripción. La Secretaría de Comercio anunció en la jornada de ayer que se extiende el plazo del 10 al 24 de enero para la inscripción en el Padrón de Deuda Comercial por Importaciones con Proveedores del Exterior. Adicionalmente, informó que las inscripciones al Padrón totalizan USD 14.000 M declaradas.

Leve reducción del precio de las naftas. Tras los recientes aumentos en los precios de las naftas -un 27% a inicios de 2024-, las compañías del sector comenzaron a reducir levemente el costo en el surtidor, con recortes que van del 0,15% al 5% para la nafta súper y premium, dependiendo la empresa de bandera.

Inicia el debate por la Ley Ómnibus. En la jornada de hoy y hasta mañana miércoles tendrán lugar en las diferentes comisiones (Legislación General, Asuntos Constitucionales y Presupuesto) el debate sobre la ley, donde se espera la participación de funcionarios del Ejecutivo. Cabe destacar que las reuniones serán de carácter informativo, por lo que no se contempla la firma de dictámenes.

Jornada negativa para los activos locales. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) retrocedió ayer (-0,4% en USD; +4,7% en pesos), cerrando en USD 921,3, el menor registro en USD desde el 22 de noviembre pasado. Por su parte, los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) cayeron -1,8%, mientras los Bonares sumaron su cuarta rueda en rojo (-1,4%), ambos en promedio. A contramano, en el ámbito internacional las bolsas de USA inician una semana positiva, con sus principales índices al alza: Nasdaq (+2,2%), S&P 500 (+1,41%) y Dow Jones (+0,58%).

Se desaceleran las compras del BCRA en el MULC. En una jornada donde persistió un reducido acceso a importadores, el BCRA inició la semana con un saldo neto positivo por USD 73 M en el mercado cambiario, el menor registro desde la devaluación del tipo de cambio oficial instrumentada por la nueva administración. Con todo, la autoridad monetaria acumula compras netas por cerca de USD 3.600 M desde entonces, y las Reservas Brutas se ubican en los USD 23.231 M.

Caen los precios de las commodities. La esperable recuperación de las exportaciones a raíz de una cosecha récord de los principales cultivos sufrió ayer un traspié: los precios en la bolsa de Chicago tocaron un mínimo, al negociarse el precio de la Soja en 457 USD/Tn (mínimo desde diciembre del 2021), y el precio del Maíz en 179 USD/Tn (mínimo desde diciembre del 2020). Se espera que la volatilidad se sostenga hasta el viernes, cuando el Departamento de Agricultura de Estados Unidos publique el informe con sus estimaciones de oferta y demanda global de cereales.

China reduce los aranceles sobre productos locales. La Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca informó que la República Popular China extendió y actualizó los aranceles de importación para 2024 de 1010 posiciones arancelarias, dentro de las que se encuentran 143 productos agroindustriales. 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

La brecha cambiaria sigue subiendo. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $813,8 (2% mensualizado), los dólares paralelos siguieron su tendencia alcista ayer por séptima jornada consecutiva: el CCL (con CEDEAR), trepó (5,1%) hacia los $1.199, mientras que el MEP subió 4,8%, ubicándose en $1.140. Por su parte, el blue continuó rezagado, al alcanzar los $1.050 (+2,4%). De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares finalizó en 45,7%, el mayor registro desde la devaluación el tipo de cambio al inicio del Gobierno. 

TENÉS QUE SABER

El déficit comercial con Brasil, el más elevado desde 2017. En diciembre, Argentina registró un leve superávit comercial con Brasil (+USD 52 M) luego de casi un año en rojo. No obstante, no fue suficiente para revertir una balanza comercial que cerró un 2023 con un déficit de USD 4.720 M, el más elevado desde el 2017, explicado por importaciones creciendo 9% anual y exportaciones cayendo en torno al 8,5%.

ESCENARIO ECONÓMICO

El Gobierno pagará vencimientos de deuda con reservas del BCRA. El Gobierno dispuso a través de un DNU (23/2024) la emisión de una Letra Intransferible en USD a ser suscripta por el BCRA por hasta USD 3.200 M a diez años de plazo, que sólo se utilizarán para “pago de obligaciones de deuda denominadas en moneda extranjera”. Cabe recordar que Argentina debe hacer frente mañana a un pago de unos USD 1.500 M correspondientes a rentas de bonos soberanos en USD y de más de USD 1.900 M con el FMI, mientras tienen lugar reuniones esta semana con el organismo.

Otra mala licitación para el BOPREAL. La semana pasada, el Gobierno volvió a ofrecer un máximo de USD 750 M, pero las empresas demandaron apenas el 8% (unos USD 57 M). Los llamados a licitación semanales continuarán hasta fines de enero 2024, o aquella fecha en la que se haya alcanzado el monto máximo de emisión de esta Serie 1 de VN USD 5.000 M. Ante la primera mala licitación, el BCRA sumó incentivos para fomentar la participación: quienes suscriban hasta el 31 de enero podrán acceder al mercado de cambios por hasta el 5% del monto, si el total es mayor al 50% de la deuda. También se habilitó acceder al dólar CCL con los bonos, y la utilización de estos para cancelar deudas tributarias y aduaneras.

El BCRA desacelera magnitud de compras  en el MULC. El BCRA compró USD 630 M en la última semana y acumuló más de USD 3.500 M desde el cambio de mandato. Más allá de una mayor liquidación del agro (suba semanal del 20%), el BCRA redujo su ritmo de compras en un 35%. Con todo, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) mostraron una leve recuperación, aunque persisten en mínimos históricos en torno a los – USD 8.500 M.

Los dólares paralelos subieron la semana pasada. Los dólares financieros mostraron un marcado repunte en la última semana e impulsaron una (esperable) suba en la brecha, que aún se mantiene en niveles bajos. Puntualmente, mientras el blue cerró en los mismos niveles que la semana previa ($1.025), el MEP ($1.088), el CCL vía CEDEAR ($1.153) y el CCL vía GD30 ($1.097) mostraron subas semanales entre el 11% y el 18% frente a un dólar oficial que avanzó apenas un 0,5%. Como resultado, la brecha promedio mostró un repunte de 11,4 p.p. (34%).

Mercado financiero en rojo. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -4,1% la semana pasada, cerrando en USD 915. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) recortaron -2,8% en la semana, mientras que los Bonares retrocedieron -4,7% durante la semana. En el ámbito internacional, las bolsas de USA mostraron una tendencia negativa la semana pasada: el S&P 500 retrocedió 1,5%; el NASDAQ recortó 3,2%; y el Dow Jones disminuyó 0,6%.

Actividad económica floja en diciembre. Según ADEFA, la producción automotriz se contrajo 0,4% i.a. en diciembre (trepó 13,7% i.a. en 2023), mientras que la venta de insumos para la construcción, representada por el Índice Construya, cayó 17,3% i.a. en el mes (-7,9% en el año). Además, según CAME, en diciembre cayeron 13,7% i.a. las ventas minoristas en la medición a precios constantes, acumulando en el año un retroceso del 3,4% i.a. Los patentamientos de maquinaria agrícola disminuyeron 3% i.a. en diciembre, según ACARA.

Siguen tomando fuerza las perspectivas de un gran 2024 para el agro. Durante la semana pasada salieron diversos informes que dieron cuenta de los buenos resultados esperados para la campaña gruesa 23/24. La Bolsa de Comercio de Rosario espera una molienda de poroto superior a las 35 Mt, cerca de 8,5 M/Ton más que en 2023. El alza productiva será esencial para apuntalar las exportaciones netas del agro argentino. Además, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires elevó su estimación de trigo en 0,4 M/Ton a 15,1 M/Ton, y aclaró que de sostenerse la tendencia de rindes mayores a los esperados la cosecha podría ser aún mayor.

Aumento del Subte. Desde el viernes rige la nueva tarifa del Subte, que pasa de $80 a $110; mostrando un aumento de 37,5%. Se espera una nueva suba en febrero.

El empleo dio señales de solidez en USA. La Oficina de Trabajo informó que durante diciembre se crearon 216 mil nuevos puestos de trabajo no agrícolas, por encima de lo anticipado por el mercado -según Bloomberg- y creciendo respecto a los meses previos. Asimismo, debido a una fuerte destrucción de empleos agrícolas, la tasa de desempleo resultante se mantuvo sin cambios en la zona de 3,7%. Por su parte, los ingresos promedio por hora crecieron 0,4% m/m (4,1% i.a.), por lo que se encontrarían nuevamente por encima de la inflación esperada. De esta forma, el mercado laboral presenta datos sólidos y moderándose respecto al año previo, sumado a ingresos reales que se recuperan y cuentan con espacio para aumentar un ahorro de las familias que se ubica por debajo de los niveles pre-pandemia. En suma, estos resultados son consistentes con el objetivo de alcanzar un soft-landing por parte la FED (reducir la inflación y evitar una recesión económica).

La inflación detiene la tendencia bajista en la Zona Euro. Según las mediciones preliminares de Eurostat, en diciembre el índice general de precios creció 2,9% en términos anuales (+0,2% m/m), acelerando cinco décimas respecto al mes previo y cortando una racha de trece meses consecutivos a la baja. En tanto el índice núcleo -excluyendo alimentos y bebidas-, recortó dos décimas respecto a noviembre al ubicarse en 3,4% i.a. (+0,4% m/m). Estos resultados respaldan la postura del BCE, que ve una inflación en torno al 2,5%-3% anual, por encima del 2% que se tiene como meta, lo que implica sostener tasas de interés elevadas por un período más prolongado en el tiempo de la que descuenta el mercado.

RADAR SEMANAL

Datos. Esta semana se conocerán los índices oficiales de inflación de diciembre de INDEC (jueves) y CABA (hoy). Además, hoy INDEC publicará el Índice de Producción Industrial Manufacturero y de Actividad de la Construcción correspondientes a noviembre. Además, estaremos atentos a los resultados de la tercera ronda de licitación de los bonos para importadores (BOPREAL) que se conocerán el jueves. Ese día el BCRA dará a conocer los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). Por último, a nivel internacional el dato relevante será el IPC de Estados Unidos de diciembre 2023, que se conocerá el jueves.

¿A qué estar atentos? Esta semana seguiremos atentos al devenir de las discusiones en torno al DNU y el debate en el Congreso de la Ley Ómnibus, así como el rol que siga desempeñando la Justicia y el posible envío de nuevas leyes. Asimismo, se desarrollarán las reuniones con el FMI, claves para conocer cómo continuará el acuerdo este año. Por otro lado, seguiremos monitoreando la evolución de la brecha cambiaria, que se comenzó a despertar la semana pasada, así como las nuevas licitaciones de BOPREAL, que en las primeras dos ediciones tuvieron resultados magros. Además, Por último, estaremos atentos a la audiencia que tendrá el Ente Regulador de Gas con distribuidoras en el día de hoy para fijar nuevas tarifas mensuales del servicio de gas.

ESCENARIO ECONÓMICO

Proyección de producción de trigo aumenta debido a mejores rendimientos, y son buenas las perspectivas para la soja. La estimación de producción de trigo de la actual campaña aumentó a 15,1 millones de toneladas (+0,4 MT) por los mejores rindes en el Sudeste bonaerense, según un informe de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Por otro lado, según la Oficina de Riesgo Agropecuario (ORA), la mayor parte del área sembrada con soja en Argentina se ha recuperado totalmente del déficit de la campaña pasada. Además, destacó un pronóstico climático “alentador”.

El próximo lunes las distribuidoras propondrán las tarifas mensuales del servicio de gas. El Ente Nacional Regulador del Gas (Enargas) cerró la lista de expositores interesados en participar de la audiencia pública virtual que se llevará a cabo el próximo lunes 8 de enero, en la que se escucharán las propuestas de la distribuidoras y transportadoras a fin de actualizar, con una frecuencia mensual, las tarifas del servicio en todo el país. Se tratará la adecuación de tarifas de gas, un índice de actualización mensual para tarifas del servicio público de transporte y distribución de gas y la reversión del Gasoducto Norte, entre otros.

Sorteando la Ley Ómnibus. Desde que el Gobierno anunció el aumento de retenciones al 15% para los productos exportables, medida plasmada en la Ley Ómnibus, las declaraciones juradas de ventas al exterior (DJVE) por embarques de Maíz -la alícuota que carga subiría del 12% al 15%- correspondientes a la campaña 2023/24 se dispararon y ya trepa a 16MTn, valor que representa el 30% de la producción total estimada por las entidades especializadas, una cifra llamativa a falta de un mes para terminar el período de siembra.

Nuevo Presidente de la Comisión Permanente de Presupuesto y Hacienda de la Cámara de Diputados. El presidente de la Cámara de Diputados, Martín Menem, habilitó la conformación de las cuatro comisiones que debatirán en las sesiones extraordinarias. Los legisladores se reunieron y eligieron las autoridades para dar el puntapié inicial al proceso de debate de la ley Ómnibus. De este modo, fue designado como presidente de la Comisión de Presupuesto y Hacienda, el diputado de Avanza Libertad José Luis Espert.

Eliminan el impuesto PAIS a los insumos destinados a la fabricación de productos exportables. El Gobierno exime del Impuesto PAIS a las importaciones temporales en las zonas francas. Así lo oficializó mediante el Decreto 14/2024 publicado en Boletín Oficial este jueves, que busca mejorar la dinámica del ingreso de mercaderías importadas utilizadas en procesos de transformación, elaboración o perfeccionamiento para su posterior extracción hacia terceros países. La medida rige desde el día de ayer.

Fuerte caída en la venta de insumos para la construcción. El Índice Construya (IC), que refleja la demanda de insumos para la construcción, registró en diciembre una retracción del 17,4% i.a., mientras que el acumulado de los doce últimos meses cerró con una baja de 7,9%.

Nuevo amparo contra el DNU de Javier Milei. El juez federal en lo Contencioso Administrativo Enrique Lavié Pico habilitó la feria judicial, firmó otro amparo contra el DNU de Javier MIlei y pidió desarmar el “proceso colectivo” que se tramitaba en ese fuero en manos de su colega, el magistrado Esteban Furnari. Se trata del tercero de los rechazos judiciales contra el Decreto de Necesidad y Urgencia N°70/2024 en las últimas horas.

Menores ventas de maquinaria agrícola en 2023. La División de Maquinaria Agrícola la Asociación de Concesionarios de Automotores de la República Argentina (ACARA) informa que los patentamientos de cosechadoras, tractores y pulverizadoras de diciembre de 2023 alcanzaron las 458 unidades, una baja del 3% interanual. De esta forma, el año finalizó con un total de 7.035 unidades, esto es 9,2% menos que las del 2022.

Otra caída del MERVAL. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) retrocedió ayer por sexta rueda al hilo (-0,1% en USD; +3,3% en pesos), cerrando en USD 925,6, el menor registro en USD desde el 28 de noviembre pasado. Por su parte, los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) repuntaron levemente (0,1%) luego de la baja del día anterior, mientras los Bonares sumaron una segunda rueda en rojo (-0,1%), ambos en promedio.

La brecha cambiaria siguió rebotando ayer. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $811,7 (2,2% mensualizado), los dólares paralelos repuntaron ayer: el CCL (con CEDEAR), trepó (3,5%) por quinta sesión al alza hacia los $1085, mientras que el MEP trepó 2,2%, ubicándose en $1044; y el blue alcanzó los $1.020 (+1,5%). De este modo, la brecha promedio con estos tres dólares finalizó en 29,3%, el mayor registro desde la devaluación el tipo de cambio al inicio del Gobierno.

Continúan las compras del BCRA en el MULC. El BCRA cerró la jornada de ayer con un saldo neto positivo por USD 211 M en el mercado cambiario. De esta manera, acumula compras netas por cerca de USD 3.300 M desde la devaluación del tipo de cambio oficial y aumento de impuestos para importadores y las Reservas Brutas se ubican en los USD 23.881 M.

Los servicios sostuvieron la actividad global en 2023. Los servicios fueron la actividad más dinámica y sostuvieron, ante una industria desacelerando, la actividad en gran parte de las principales economías globales en 2023. Sólo durante diciembre, el PMI del sector creció en Gran Bretaña al situarse en 53,4 (vs 46,2 la Industria) -por encima del umbral de 50 que indica crecimiento-, 51,4 en Estados Unidos (47,9), 52,9 en China (50,8), único país que anotó un leve crecimiento de la industria, y la excepción la marcó la Zona Euro al anotar 48,8 e hilvanando cinco meses en zona de contracción (para el caso de la Industria, se contrajo durante todo el 2023). 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Otra mala licitación para el BOPREAL. En esta oportunidad, el Gobierno volvió a ofrecer un máximo de USD 750 M, pero las empresas demandaron apenas el 8% (unos USD 57 M). Los llamados a licitación semanales continuarán hasta fines de enero 2024, o aquella fecha en la que se haya alcanzado el monto máximo de emisión de esta Serie 1 de VN USD 5.000 M. Ante la primera mala licitación, el BCRA sumó incentivos para fomentar la participación: quienes suscriban hasta el 31 de enero podrán acceder al mercado de cambios por hasta el 5% del monto, si el total es mayor al 50% de la deuda. También se habilitó acceder al dólar CCL con los bonos, y la utilización de estos para cancelar deudas tributarias y aduaneras.

TENÉS QUE SABER

Las empresas ya no están obligadas a financiar parte de sus deudas por fuera del mercado oficial. El BCRA resolvió no renovar la vigencia de la norma que limitaba el financiamiento de la deuda de empresas en moneda extranjera en el mercado oficial de cambios. La norma obligaba a las empresas a reestructurar al menos al menos el 60% a un plazo de dos años y se resolvió no renovar esa regulación, que se había dispuesto a través de la Comunicación “A” 7106, emitida en septiembre de 2020, y prorrogada por la “A” 7621 en octubre de 2022 hasta fin de 2023.

ESCENARIO ECONÓMICO

La aceleración inflacionaria afectó la recaudación de diciembre. La recaudación tributaria mostró una fuerte caída en diciembre (-17% i.a. en términos reales) frente a la aceleración inflacionaria. Más allá de los beneficios fiscales asociados a la devaluación, los mayores niveles de nominalidad y la ampliación del Impuesto PAIS en las importaciones (dicho impuesto aportó más de $311.000 M, el 5% de lo recaudado en el mes), la realidad es que prácticamente todos los tributos mostraron reducciones en términos reales. A modo de ejemplo, los recaudado por Ganancias se redujo un 40% i.a. real; los ingresos asociados al Comercio Exterior un 33% i.a. real; y los recursos aportados por la Seguridad Social casi un 20% i.a. real. De esta manera, la recaudación tributaria en 2023 se ubicó por debajo de los $43 billones (22,7% del PIB), lo cual implicó una reducción real del 7% y una disminución de 1,7 p.p. como % del PIB (en 2022 alcanzó el 24,2% del PIB).

El IPC GBA Ecolatina se aceleró en diciembre. La evolución mensual del índice general de precios marcó un récord de 24,7% en diciembre, acumulando un incremento del 212,3% en 2023. En el último mes del año, Alimentos y bebidas trepó por segundo mes consecutivo por encima del nivel general (+27,7%), traccionado por aumentos en productos de consumo masivo, que mostraron un elevado traspaso de la devaluación del tipo de cambio oficial y el desarme del programa Precios Justos. Los capítulos con mayores aumentos en diciembre fueron Salud (+38,0%); Equipamiento y mantenimiento del hogar (+35,0%) y Esparcimiento (+29,7%).

El año inicia con buenas perspectivas climáticas. Según el último informe del Sistema Meteorológico Nacional (SMN), se espera que el fenómeno climático “El Niño” -identificado en esta región con precipitaciones por encima del promedio- tengan lugar durante el primer trimestre de 2024 en las principales regiones agropecuarias, previéndose un debilitamiento e ingreso a una fase Neutral durante el segundo trimestre. Otra buena noticia será que no se esperan temperaturas demasiado altas, en contraposición a las frecuentes olas de calor ocurridas el año pasado que afectaron gravemente los cultivos.

Llamado a audiencias para tratar tarifas. A través de la Resolución 2/2024, el Ente Regulador de la Electricidad (ENRE) convocó a una Audiencia Pública para el día 26 de enero por la mañana, a llevarse adelante de forma virtual, con el objeto de adecuar los cuadros tarifarios de energía eléctrica prestados en AMBA por las empresas EDESUR y EDENOR.

Inicia la discusión por la Boleta Única de Papel. Las comisiones de Justicia y Asuntos Penales y de Asuntos Constitucionales del Senado de la Nación iniciaron discusiones en la jornada de ayer sobre el proyecto de ley de la Boleta Única de Papel (BUP), medida que cuenta con media aprobación de Diputados desde el 2022.

El Presidente del BNA ratifica la intención de privatizar el organismo. El Presidente del Banco Nación, Daniel Tillard, criticó las prácticas crediticias de los últimos años del organismo al mencionar que “restringió préstamos y amasó un elevado nivel de liquidez” mediante la obtención de LELIQ, títulos públicos y efectivo, y ratificó que “la transformación en una Sociedad Anónima es central para crecer, alcanzar eficiencia y mejorar la transparencia en la gestión del BNA”.

Continúan las compras del BCRA en el MULC. El BCRA cerró la jornada de ayer con un saldo neto positivo por USD 142 M en el mercado cambiario. De esta manera, acumula compras netas por cerca de USD 3.100 M desde la asunción de Javier Milei, y las Reservas Brutas se ubican en los USD 23.677 M.

Mala jornada para los activos locales. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) mermó ayer por quinta rueda al hilo (-0,5% en USD; +4,5% en pesos), cerrando en USD 928. Los bonos soberanos en USD bajo legislación extranjera (Globales) retrocedieron 1,1% y los Bonares lo hicieron en otro 0,8%, ambos en promedio. En el ámbito internacional, USA continuó con la dinámica bajista registrada a comienzo de 2024, al cerrar los índices principales a la baja: Nasdaq (-1,18%), S&P 500 (-0,80%) y Dow Jones (-0,76%).

Nuevas señales de enfriamiento en el mercado laboral de USA. Durante noviembre, la oferta de empleo fue la más reducida desde marzo de 2021 al situarse en 8,79 millones de vacantes. Dicho resultado es producto del descenso de nuevas contrataciones y un menor nivel de renuncias voluntarias, reflejando el enfriamiento que habría sufrido la actividad norteamericana en el último trimestre del 2023, con un crecimiento que rondaría el 2,5% anual según estimaciones de la FED de Atlanta (vs 4,9% el trimestre previo).

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Los dólares financieros superaron los mil pesos. Mientras el dólar oficial se deslizó a la zona de los $811,15 (2% mensualizado), ayer los dólares financieros siguieron al alza, cerrando la jornada superando la barrera de los $1.000. Puntualmente, mientras el dólar blue se mantuvo sin cambios ($1.005), el CCL (operado con CEDEAR) mostró un aumento significativo del 5%, y el MEP del 4%, ubicándose en $1.048 y $1.021, respectivamente. De esta forma, la brecha promedio entre estos tres dólares finalizó en 26%, la más elevada desde la primera semana de asunción del Gobierno de Javier Milei.

TENÉS QUE SABER

Primer revés al “Mega DNU”. La Cámara Nacional del Trabajo, ante una presentación realizada por la CGT, dictó ayer miércoles una medida cautelar que suspende la aplicación del capítulo laboral del DNU (Decreto 70/2023). Tras el fallo, el Gobierno, a través del Procurador General del Tesoro, Rodolfo Barra, informó que prepara una apelación contra la medida cautelar.