Author: Joaquin Waldman

Economía

En la versión del World Economic Outlook de abril de 2019, el FMI
disminuyó los pronósticos de crecimiento para Colombia, para el año 2019 de 3,6% a 3,5%, aumentó el pronóstico de la tasa de desempleo de 9,1% a 9,7% y aumentó el pronóstico del déficit en cuenta corriente de 2,4% a 3,9%. Lo anterior muestra que los pronósticos de la economía colombiana para este año se han venido reduciendo y van en la línea con los pronósticos realizados por Econometría Consultores. Pronosticamos que, para el 2019, el crecimiento económico será de 3,2%, la tasa de desempleo tendrá un valor promedio alrededor del 10,7%, y el déficit en cuenta corriente será de -3,5%. Este mes se actualizó el pronóstico de inflación 3,6% a 3,4% debido a la revaluación de la moneda colombiana en lo corrido del año, jalonada por el aumento del precio del petróleo durante lo corrido del año, dificultando la dinámica exportadora.

Política

En el marco monetario, el Banco de la República ha mantenido constante la tasa de intervención puesto que la inflación está cerca del rango meta y los últimos indicadores de crecimiento económico y de tasa de desempleo no muestran señales de sobrecalentamiento de la economía. Por otra parte, se aprobó el Plan de Desarrollo Nacional, el cual tiene una apuesta importante por aumentar el emprendimiento, la formalización de la economía y la productividad. En dicho plan se supone un precio del precio del petróleo alrededor de los 70 dólares por barril para el periodo de 2020-2022 y de 65 dólares por barril para el presente año, valor que al día de hoy ya es una realidad. Sin embargo, teniendo en cuenta la dependencia del gasto público de los ingresos petroleros, no se encuentra en este Plan de Desarrollo una acción decidida para diversificar el riesgo y reducir los efectos de dicha dependencia, que se derivan de la volatilidad de los precios del crudo

Economía

La economía costarricense respira un nuevo aire de estabilidad. La inflación está controlada. En marzo, la variación interanual del IPC fue de 1,42%, ubicándose por tercer mes consecutivo por debajo del rango meta. La expansión del crédito y el gasto público es moderada; y por tanto, la demanda agregada no presiona los precios y no habrá malas noticias en los próximos 12 meses. Sin embargo, según el último informe del Banco Central, “la brecha del producto tendió a ubicarse en torno a cero en el último trimestre del 2018”, lo cual significa que no habrá mucho espacio para una política monetaria expansiva. El tipo de cambio entró en una nueva fase de estabilidad. Tras alcanzar un máximo de ¢628 por $1, provocado por la incertidumbre fiscal del último trimestre del año pasado, actualmente se ubica alrededor de ¢600 y las reservas netas prácticamente se recuperaron. Sin embargo, la economía se ha desacelerado, el desempleo se ubica en 12% y el FMI, estima un crecimiento de 2,9% para el 2019, contradiciendo el 3,2% proyectado por el Banco Central.

Política

El 2018 tuvo dos episodios de tensión política que polarizaron a la población. Las elecciones presidenciales, que tuvieron en segunda ronda al oficialismo impopular frente un pastor evangélico, ocasionaron incertidumbre para la economía. Posteriormente, entre septiembre y diciembre se vivió una huelga de 90 días en el sector público como manifestación contra la Reforma Fiscal impulsada por el Gobierno. En mayo, Carlos Alvarado, que cuenta con una marcada minoría en el Congreso, concluye su primer año de gobierno; caracterizado por la aprobación de la reforma fiscal, que afecta tanto ingresos como gastos. Dicha reforma le ha costado una permanente impopularidad, superior al 50%, en este primer año. Adicionalmente, en mayo, también cambiará el directorio del Congreso y no se espera que el oficialismo obtenga participación en dicho directorio. Por lo que la aprobación de más reformas estructurales necesarias (como empleo público y sistema de educación dual), resulta particularmente complicado debido a la fatiga electoral.

Economía

El escenario externo registra un deterioro, lo que en parte se transmite negativamente hacia la economía chilena, pequeña y muy abierta al comercio internacional. Las expectativas de crecimiento para el presente año y el próximo han sido revisadas a la baja, tanto por parte de las autoridades económicas como por el mercado. Ligado a ello, la economía mantiene brechas de capacidad ociosa, lo que contribuye a contener las presiones inflacionarias. Esto se da con particular intensidad en el mercado laboral, donde la fuerte corriente migratoria de los últimos años, ha provocado un importante crecimiento en la fuerza de trabajo, generando holguras que contienen las presiones salariales. El Banco Central adelantó recientemente que pondrá una pausa de al menos 6 meses en su proceso de normalización de la Tasa de Política Monetaria, la que se mantiene en niveles expansivos. El tipo de cambio ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos días, en parte siguiendo la tendencia global de depreciación del dólar, y en parte por la favorable evolución que registra el precio del cobre.

Política

El Gobierno de Sebastián Piñera ha bajado sus niveles de apoyo, en un escenario de deterioro en las expectativas económicas de los hogares y de cierto estancamiento en el avance de las propuestas legislativas. Esto ultimo se explica a partir de un manejo político algo deficitario por parte del Gobierno, y de una actitud bastante obstruccionista de la oposición. El proyecto de reforma tributaria superó con muchas dificultades un primer tramite legislativo, quedando la impresión que, de aprobarse, será a costa de importantes concesiones que le restarán consistencia y profundidad a los objetivos perseguidos por el proyecto original. Con todo, se comienzan a estrechar los márgenes de tiempo para avanzar en varios proyectos de ley que, de no aprobarse en el transcurso del presente año, verán complicada su probabilidad de aprobación a partir del próximo, período que estará marcado por la campaña electoral asociada a las elecciones municipales.

Economía. Como una señal más del enfriamiento del consumo, el IPC no experimentó variación en marzo, de tal forma que la inflación acumulada también fue nula y la punta a punta con una variación de 1,1%. A este guarismo también contribuyó la inamovilidad del tipo de cambio como también la depreciación de las monedas de los vecinos comerciales. Pese a la baja inflación, la moneda boliviana se apreció 7% en los últimos doce meses, reduciendo aún más la competitividad cambiaria. Este escenario es consistente con la caída del valor de las exportaciones de 5% en el primer bimestre que, junto al continuo aumento de las importaciones de 10%, implicaron un déficit comercial de 0,8% del PIB en los dos primeros meses del año. Coherente con el anterior escenario, las reservas internacionales netas cayeron 11% en el primer tercio del año, quedando en un nivel de 18% del PIB, muy por debajo del 50% alcanzado en 2014 al final del auge. Finalmente, el FMI ratificó su visión de desaceleración gradual en los cinco años siguientes, modificando levemente a la baja la perspectiva para 2019 desde 4,2% a 4%.

Política. El ambiente electoral con miras a las elecciones presidenciales de octubre sigue marcando la agenda. En el caso del gobierno, el empeño por llegar a acuerdos con socios internacionales para proyectos estatales se tradujo en la visita a Bolivia del presidente de la India, como de la visita del presidente de Bolivia a Dubái y Turquía. En su empeño por promover más actividad estatal, también se generó polémica por el inicio de exploración petrolera en la reserva protegida de Tariquía en Tarija. En cuanto a la oposición, la contienda electoral se ha centrado entre los dos aspirantes con mayores chances (Carlos Mesa y Óscar Ortiz). En un ámbito más general, destacaron el inicio de operaciones de comercio exterior con contenedores por la hidrovía Paraná Paraguay como estrategia de salida al Atlántico y el inicio de la discusión sobre el aumento salarial entre el gobierno y la principal agrupación sindical boliviana, que apunta a un incremento salarial de 12%.

Economia: A atividade econômica segue bastante moderada, reforçando os resultados pouco expressivos do ano até aqui. A aceleração da atividade é limitada, sobretudo, pela indústria, mas ganha contornos mais claros ao se observar o ritmo suave de reação do setor de serviços e do mercado de trabalho. Há um viés de baixa para a taxa de crescimento de 2% desenhada pela Tendências.

A taxa de inflação mais pressionada em março pode ser explicada, em grande medida, pela dinâmica de curto prazo dos preços de alimentos e dos preços de combustíveis. A expectativa é de que tais pressões de curto prazo se dissipem ao longo do ano. Os dados de inflação, na verdade, sugerem um possível afrouxamento da política monetária. Esse viés, contudo, é limitado pelo cenário político. O problema política afetou a taxa de câmbio dificultando a apreciação da moeda brasileira.

Os agentes econômicos seguem mais pessimistas com a recuperação da economia brasileira. Os índices de confiança registram quedas consecutivas e as projeções para o crescimento econômico continuamente são reduzidas.

Política: A avaliação dos primeiros cem dias da administração Bolsonaro confirma um quadro marcado por fragilidade da base política para implementar a agenda econômica desenhada pelo governo. Assim, a viabilização do cenário básico para a economia brasileira deve depender de choques na “política tradicional” e dos mercados, evitando que a ausência de coalizão partidária resulte na falta de governabilidade. A opção por um governo de minoria resulta na ausência de compromisso de longo prazo dos partidos com o governo. Assim, independentemente do discurso público, não há compromisso dos partidos em votarem o conteúdo do projeto desejado pelo governo.

O presidente não deseja emprestar seu capital político para aprovar a reforma da Previdência. Não por um acaso, as pesquisas apontam para redução da popularidade presidencial. A instabilidade política deve persistir nos próximos meses.