Author: Joaquin Waldman

Economía

Consecuente con la fuerte apreciación del dólar en Argentina, el valor de la divisa estadounidense tuvo la mayor alza diaria de los últimos doce meses y superó los $36 lo que representa la cotización récord en términos nominales y una depreciación de 15% ia.

Esta situación determinó que el Banco Central tuviera que intervenir en el mercado de cambios con una venta extraordinaria superior a US$ 100 millones en un solo día – lleva casi US$ 200 millones entre el 11 y el 14 de agosto -, de manera de mostrar el poder que se tiene para mitigar los efectos espurios sobre el valor del dólar a nivel doméstico. La mayor preocupación sobre la situación actual del vecino país se centra en el impacto negativo que tendrá sobre el turismo receptivo y emisivo, y sobre algunas industrias que concentra su producción en este mercado y que no tienen opción de re direccionar su producción a otros destinos.

Política

El mapa político de cara a las elecciones generales (presidencial y legislativas) que se desarrollarán el último domingo de octubre comienza a delinearse. La continuas encuestas sobre la intención de voto coinciden en que el gobernante Frente Amplio (FA; coalición de izquierda) capta levemente por encima de un ⅓ del electorado, el Partido Nacional (PN; liberal) un ¼; y el Partido Colorado (PC; socialdemocracia) un ⅕. Sin embargo, las intenciones de voto del electorado muestran movilidad entre los distintos partidos, creciendo el PC y disminuyendo el FA y el PN lo que, de mantenerse esta tendencia, podría situar en la segunda vuelta al Ec. Ernesto Talvi (PC). Ello toma relevancia dado que algunas empresas encuestadoras sitúan a éste con mayor intención de voto en un eventual ballotage contra el candidato del FA que al del PN. Este escenario era improbable un año atrás cuando el PC no evidenciaba renovación de sus candidatos, por lo que se pronosticaba una baja votación para noviembre próximo. En la actualidad, si bien continúa tercero en intención de voto, no está muy distante de tener la oportunidad de pujar en segunda vuelta por la Presidencia de la República.

Economía

La guerra comercial, principal fuente de incertidumbre a nivel global, ha impactado negativamente la demanda mundial de productos y los términos de intercambio. Los menores términos de intercambio junto con un mayor ruido político han generado un deterioro de expectativas empresariales afectando el desempeño de la demanda interna y, en particular, de la inversión privada. Esto nos llevó a revisar a la baja nuestra proyección de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para 2019 desde 3.5% a 2.4%, mientras que para 2020 de 3.9% a 3.2%.

Si bien esperamos que para 2020 la economía se acelere, nuestro sesgo de proyección es a la baja. Esto debido a que los riesgos, que provienen tanto del panorama internacional (intensificación de la guerra comercial o posición no expansiva del Fed) como del local (no adelanto de elecciones generales en 2020), son cada vez mayores.

Política

El pasado 31 de julio, en línea con lo anunciado en su último mensaje a la Nación, el presidente Martín Vizcarra envió al Congreso un proyecto de Ley de reforma constitucional que busca adelantar las elecciones generales de 2021 a 2020. Si bien esta propuesta tiene un gran apoyo popular (tres de cada cuatro peruanos la favorecen), lo que eleva la probabilidad de tener elecciones generales adelantadas, aún existen dudas sobre la fecha de su realización dado los posibles retrasos que podría generar el Congreso.

De esta manera, el gobierno del presidente Vizcarra se habría convertido en uno de transición, ya que habría perdido su capacidad de negociar o dialogar con el Congreso y las fuerzas políticas. Esto habría paralizado la mayoría de las decisiones de inversión y de consumo duradero por el incremento del ruido político. Sin embargo, creemos que este efecto se disiparía hacia el próximo año en la medida que se cuente con un nuevo Ejecutivo y Congreso para los próximos cinco años.

Economía

Durante el mes de junio de 2019, los agregados monetarios, en términos reales, registraron una caída interanual de 0,4% para la cantidad de monedas y billetes en circulación (M0) y de 1,6% para M1 (M0 + depósitos en cuenta corriente). Este comportamiento se explica, en gran medida, por la colocación de las Letras de Regulación Monetaria a plazos que van desde 245 días hasta 728 días (al primer semestre de 2019 representaron el 44,4% de la colocación total). Asimismo, durante el mencionado semestre, el Banco Central del Paraguay (BCP) realizó venta de divisas por USD 835 millones, mientras que la compra fue de USD 511 millones, con lo cual se desmonetizó el equivalente en guaraníes a USD 324 millones. Más aún, entre mayo y junio de 2019, la tasa interbancaria se ubicó por encima de la tasa de política monetaria, debido a las presiones al alza ejercidas por las instituciones financieras con déficit de liquidez. Por lo anterior, el BCP ha mantenido una postura de corte restrictivo en su política, pese al contexto de desaceleración económica e inflación por debajo del valor central del rango meta establecido (4% ± 2 puntos porcentuales). Si bien, al cierre del mes de julio, redujo su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos, hasta 4,50%, será a finales de agosto cuando se podrá verificar si el direccionamiento de la misma fue más acomodaticio.

Política

La represa hidroeléctrica de 14GW Itaipú, compartida por Paraguay y Brasil, es una de las centrales generadoras más grandes del mundo y en las últimas semanas estuvo sumida en una gran controversia. Todo comenzó cuando el presidente de la estatal paraguaya ANDE, se vio obligado a renunciar tras negarse a ratificar un acuerdo entre dicha empresa y la eléctrica estatal brasileña, Eletrobras, firmado en mayo por el embajador de Paraguay en Brasil y el canciller brasileño. Lo que los medios locales describieron como un acuerdo secreto se refería a la reprogramación de venta de energía producida por Itaipú, lo que le costaría a Paraguay alrededor de USD 300 millones adicionales en los próximos tres años. El escándalo hizo caer al nuevo titular de ANDE; al canciller paraguayo; al embajador y al director paraguayo de Itaipú. En su punto más álgido, el conflicto pudo incluso costarle una salida anticipada al presidente de Paraguay, Mario Abdo Benítez. Las tensiones cedieron cuando las autoridades anunciaron que desecharían el convenio y el embajador brasileño reconoció la decisión del Estado paraguayo de terminarlo unilateralmente. No obstante, el riesgo del juicio político al presidente y vice paraguayo continúa amenazando la gobernabilidad paraguaya.

Economía

La estimación oportuna de INEGI para el PIB del segundo trimestre de 2019, con cifras ajustadas por estacionalidad fue del orden de 0.4% respecto del mismo periodo de 2018 (0.1% respecto del trimestre anterior). Tanto el sector primario como el terciario registraron crecimientos de 1.7% y 1.0%, respectivamente; sin embargo, el industrial registró una caída de 1.6%. Este último sector, medido con el Indicador Global de Actividad Económica (IGAE), lleva 8 meses con caídas consecutivas, a tasa anual, además otros indicadores como consumo privado e inversión han mostrado la misma tendencia. Por su parte, la cifra de trabajadores registrados en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), de diciembre de 2018 a julio de 2019 (es decir desde el inicio de la actual administración) ha disminuido en 72,574.

Este mes, el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social publicó los resultados de la medición de la pobreza para 2018, 52.4 millones de personas, casi 3 millones más que en 2016, aunque como proporción de la población total pasó de 44.4% a 41.9%.

Política

En los últimos meses, uno de los temas más relevantes ha sido la ratificación del T-MEC. Si bien, en México ya ha sido aprobado, en Estados Unidos la oposición demócrata ha mostrado sus reservas sobre el tratado, principalmente en temas como ámbito laboral, medio ambiente y otros. Se espera que la votación se lleve a cabo antes de que cierre el año, sin embargo, no hay garantías al respecto. Es importante destacar que la ratificación de este tratado comercial entre México, Estados Unidos y Canadá resulta de alta relevancia para las tres economías y es uno de los elementos más importantes en cuanto a certidumbre se refiere, la no ratificación podría significar un fuerte golpe.

Otro tema relevante ha sido la dinámica legal que se ha dado con las empresas de origen canadiense que construyeron gasoductos en el sexenio anterior, a quienes el gobierno federal, bajo la administración del actual presidente López Obrador, solicitó renegociar los contratos bajo el argumento de que las tarifas que cobran a la Comisión Federal de Electricidad (la contratante) son muy elevadas e incluso ciertos servicios no fueron cumplidos. Si bien, hay una mesa de diálogo ya se presentó una demanda que podría complicar aún más cualquier negociación.

Economía

El 12 de agosto una misión del FMI llegó al Ecuador para llevar a cabo la segunda revisión de las metas establecidas en el acuerdo que el Ecuador firmó con ese organismo. En ese contexto vuelve a tomar relevancia la evolución de las cuentas públicas, dado que la reducción del déficit fiscal es una de las principales metas del acuerdo. En el acumulado de enero a julio los ingresos totales del Presupuesto del Estado (Gobierno Central) cayeron 1%, mientras que los gastos crecieron 4%, empujados por el gasto corriente, ya que el gasto de inversión sigue siendo la principal variable de ajuste. El Observatorio de la Política Fiscal proyecta que al finalizar el año el déficit del Presupuesto rondará los $3.500 millones, similar al registrado en 2018. De ser así, la reducción del déficit a nivel de todo el sector público recaería sobre los gobiernos seccionales, empresas públicas y seguridad social, sin embargo, en esas instancias no se ve un esfuerzo de ajuste, que viene recayendo exclusivamente en el Gobierno Central. Por tanto, todo apunta a que en 2020 el ajuste (vía recorte del gasto y aumento de impuestos) se sentirá con más fuerza.

Política

La información que la Justicia ecuatoriana ha obtenido de la computadora de una ex asesora de Rafael Correa que llegó a ser jueza de la Corte Constitucional en esa administración sigue generando consecuencias judiciales para el ex presidente y otros miembros de su gobierno. A inicios de agosto una jueza dictó una orden de prisión preventiva contra Correa (quien vive en Bélgica desde el final de su período) por presuntamente estar implicado en el caso de los sobornos que varias empresas contratistas del Estado pagaron a funcionarios del anterior gobierno. Estos nuevos reveces judiciales parecen alejar la posibilidad de que Correa participe como candidato a algún cargo de elección popular en 2021. No obstante, los resultados de las últimas elecciones seccionales muestran que, aun con Correa fuera del país, el correísmo mantiene un voto duro cercano al 20%.

Economía

El BCCR ajustó sus proyecciones económicas, para el próximo bienio, a la baja; el crecimiento económico fue ajustado de 3,2% a 2,2% para 2019 y de 3,0% a 2,6% para 2020. Ecoanálisis considera que las proyecciones de la autoridad monetaria continúan siendo optimistas, pues no se espera que el crecimiento económico supere 2,0% en 2019 ni 2,5% en 2020. El sector agropecuario, el de construcción y el comercio son los más golpeados. De manera más detallada, por el lado del gasto, la inversión sufrió el ajuste más significativo; para 2019 el crecimiento de la inversión pública se ajustó de 7,3% a -4,4%, y para el 2020 pasó de 1,5% a -1,8%. Además, el BCCR prevé que, debido a la reforma fiscal, la inflación ronde 3,0% en los próximos 18 meses, efecto que se ha empezado a materializar, pues en julio la inflación interanual se ubicó en 2,89%. Esta es la cifra más alta desde marzo de 2015. Finalmente, las estadísticas de empleo para el segundo trimestre de 2019 muestran un aumento de 11,3% a 11,9% con aumentos en el subempleo y la informalidad, lo que evidencia un deterioro del mercado laboral a lo largo del 2019.

Política

Durante los últimos meses, el Gobierno de Carlos Alvarado ha comenzado a debilitarse desde distintas perspectivas. A lo interno, la promesa de un Gobierno de Unidad Nacional empieza a desvanecerse tras las renuncias de Edna Camacho, como coordinadora del equipo económico, y Rodolfo Piza, como Ministro de la Presidencia, ambos miembros de un partido de oposición. En el sector público, el malestar se ha traducido en diversas e intermitentes manifestaciones; las huelgas han afectado los servicios de salud y educación, así como el libre tránsito. El sector empresarial, principalmente el exportador, reclama al mandatario falta de autoridad para impedir que las manifestaciones atenten contra la, ya ralentizada, economía. El malestar se ha empezado a generalizar y el rumbo que tomará el Gobierno no parece nada claro para los agentes económicos. Sin embargo, el Poder Ejecutivo encuentra, en este mes de agosto, una pequeña oportunidad, para tranquilizar a los grupos de presión y disminuir la incertidumbre, en las sesiones extraordinarias del Congreso, en las que controla la agenda legislativa.

Economía

El crecimiento del segundo trimestre de 2019 fue de 3%, lo anterior es consistente con nuestro pronóstico de 3,2% para el año 2019. Sin embargo, la incertidumbre generada por el conflicto comercial entre Estados Unidos y China puede comprometer el crecimiento de la economía colombiana. Este conflicto generó presiones de devaluación en la moneda colombiana la cual pasó de los 3200 COP/USD a 3400 COP/USD que pueden tener efectos mixtos sobre el crecimiento. Por un lado, las exportaciones deberían aumentar, pero se generan presiones inflacionarias que limitan el espacio para un política monetaria activa, ante un choque externo Colombia no tendría mayor margen de maniobra. De esta manera, este mes Econometría conserva el pronóstico de crecimiento de la economía colombiana en 3,2%, aunque podría ser inferior; se aumenta el pronóstico de inflación promedio para 2019 de 3,4 a 3,6% y para el resto del año se pronostica una tasa de cambio fluctuando alrededor de 3400 COP/USD, consistente con un promedio anual de 3280 COP/USD para 2019.

Política

El 7 de agosto se cumplió el primer año del gobierno de Iván Duque y el arranque para el nuevo Gobierno no ha sido fácil. En general ha tenido que transitar por un ambiente político altamente polarizado. Si bien se han tenido logros en incrementar el presupuesto educativo y el saneamiento de las finanzas de la salud, el impulso programas de vivienda y un buen manejo de la crisis migratoria venezolana, temas como el asesinato de líderes sociales; el fracaso de la reformas política y de la justicia; así como los ataques a la justicia Especial para la Paz han predominado en el debate nacional. Esto lo ha mantenido en declive en las encuestas. El Gobierno comenzó con una Ley de financiamiento que reducía los impuestos a las empresas y aumentaba el recaudo de las personas naturales, esperando una rápida reactivación de la economía, la cual aunque se ha mantenido estable ha venido acompañada de unos mayores niveles de desempleo.